零售行业受益节日消费潮
根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：零售排名第一，有5家公司入选，电力、电子设备与仪器各有3家公司入选，金属与采矿、化工品、食品生产与加工、软件各有两家公司入选。本期我们对排名第一的零售行业进行点评。
据商务部监测，2009年元旦期间，居民消费热情不减，各地日用消费品市场销售平稳较快增长，全国千家核心商业企业零售额同比增长13%，迎来开门红。
今年元旦与春节时间较近，商家们抓住销售时机，实施“低价营销策略”，纷纷推出年度最大优惠折扣，采取打折、促销、抽奖等形式，很多商场服饰类商品更是折扣后再参加满减、返现、返礼和抽奖活动。促销规模前所未有，促销力度空前。此外，大多数商场还通过延长营业时间吸引客流。受此影响，各大城市商场销售火爆，其中，上海第一八佰伴再次刷新全国单店单日零售最高纪录——2.58亿元，比去年同期增长21.13％。
中信证券认为，今年元旦假期各商家促销力度空前，除了由于元旦与春节时间较近因素外，更多的是商家应对当前经济危机的一种手段。受当前经济危机影响，消费者信心指数一路下滑，各商业业态月度销售额同比增速也在低位徘徊。由于中国零售业相对于经济下滑具有一定滞后性（中信证券测算中国零售业增速滞后GDP增速3个季度见底），随着社会消费品零售总额增速在2008年8、9月份见顶，未来销售总额增速将进一步下滑。我们认为2009年春节过后的2-4月可能比往年的淡季更淡，可能是零售业在本轮经济下滑周期中遭遇的真正寒冬。
尽管零售行业未来增速将进一步下滑，但中信证券认为行业仍能保持正增长（预计2009年社销总额名义／实际增速分别为14.22%/13.54%)，相对于其他行业增速下滑更小。加上国家目前出台了一系列关于刺激消费、扩大内需的政策，且后续仍将推出具体的措施，因此，维持行业“强于大市”评级。
投资策略上，中信证券仍然继续看好公司治理相对较好的区域性连锁企业。给予“买入”评级的重点关注公司有：苏宁电器（002024）、银座股份（600858）、东百集团（600693）、百联股份（600631）、鄂武商（A)；“持有”评级的公司包括步步高（002251）、武汉中百（000759）、新华都（002264）。
广百股份（002187）：广东省是华南商业最发达地区，公司主体百货店占据了广州市内的各大核心商圈。北京路商圈专卖店林立，天河商圈交通便利，加上环市东路、东山口、江南西及新市等商圈的先后兴起，为地区零售企业的发展壮大提供了最为有利的外部条件，同时也给公司带来内生性增长的稳定预期。
“连锁扩张”成为公司未来发展的主旋律。广百股份作为华南地区规模最大的连锁百货，其业务扩张的主要区域位于广州及周边地区。按照公司规划，在广东省内，未来2-3年的连锁网点从目前的10家扩张到15家。扩张网点包括广州的越秀区环市东商圈、黄浦区大沙地商圈等。
今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.87、1.06和1.30元，对应动态市盈率为21.4、17.6和14.4倍。当前共有5位分析师跟踪，1人建议强力买入，2人建议买入，2人建议观望，综合评级系数2.20。公司良好的区位优势和锁定核心商圈的积极扩张战略是容维投资中期看好的主要因素，虽然短期经济下滑消费趋于低迷，但对未来三年业绩的稳定增长仍报乐观预期，建议中线重点关注。
鄂武商A（000501）：公司是湖北省最大的商业企业之一，2004年被中国商务部列为国家重点培育的20家大型流通企业之一。武汉国际广场、武汉广场、世贸广场三大购物中心构成的武商“摩尔”商业城，经营面积达22万平方米，成为华中地区最大的购物中心。
按照公司发展规划，2007年-2011年，公司的百货门店总数达到15家左右，营业收入达到100亿元左右；量贩超市网点达到80家左右，营业收入达到100亿元左右。如果按照2006年46.51亿元的总营业收入规模计算（按新会计准则），公司在2007-2011年的总营业收入复合增长率将达到33.88％。
今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.33、0.43和0.52元，对应动态市盈率为16.5、12.7和10.5倍。当前共有10位分析师跟踪，2人建议强力买入，7人建议买入，1人建议观望，综合评级系数1.90。考虑到武汉本是商业竞争激烈的城市，在目前消费景气下滑的趋势下，特别是公司百货业务内生增长将放缓，而超市业务不如中百好，盈利能力整体趋于下降。同时摩尔项目将带来巨大的资本性支出，因此渤海证券预测公司08、09年每股收益0.33、0.43元，给予“中性”投资评级。
（中国证券报）
