日本零售下滑 下调2013年经济增速至0

日本10月零售额同比下滑1.2％，差于此前预期的下滑0.8％。分商品来看，此次日本零售大幅下滑,主要受到机械设备和汽车分别下滑5.5％和3.5％的拖累，日用生活品需求尚可；而饮料食品和医药化妆品同比均上升0.7％，燃料零售额也同比大幅上涨1.4％，主要因为近期原油价格居高不下所致。究其原因，由于日本制造业持续疲软，中日关系未有明显改善，导致其内需和外需均低迷。

　　此外，日本10月大型零售商销售同比大幅下降3.2％，也差于期的下降2.2％。分商品来看，主要受到数码和家电类商品的拖累,分别下跌-11.6％和-6.7％；而首饰和家具类商品零售额分别同比小幅上升0.6％和0.7％，但也远低于9月3.2％和5％的增速。

　　因此，我们下调日本2013年GDP增长预期至0，远低于市场一致预期的1％。从经济表现来看，日本经济在今年一季度大幅反弹后开始增长乏力，三季度又大幅下跌-3.5％，2013年恐面临再次衰退的风险，主要因为全球经济放缓，外需不足，导致出口导向型的日本经济增长动力不足，而国内灾后重建带动的短期刺激难以为继，效用递减，经济缺乏新的催化剂。即使日本央行已经连续9次实施货币宽松，但对通胀和经济的提振效果仍不明显。我们认为后期央行将再次加大货币宽松和经济刺激的力度，并可能上调通胀目标超过1％，寄希望于刺激日本内需来拉动经济，但我们对此持谨慎态度，认为日本经济明年仍处于停滞状态。
　　（申银万国 李慧勇 谢伟玉 钟嘉）