联商专栏：最近几个月，资本圈像约好似的，密集投资办公室零售无人货架，目前基本都是天使轮与A轮，不完全统计投资金额已达RMB数十亿级别。

资本嗅觉一直是很灵敏，这些风投公司如何看待办公室零售的无人货架？通过公开信息，以及云阳子的个人理解，整理如下：

1、光速中国创始合伙人韩彦：

2017年9月，光速中国创业投资基金领投猩便利1亿元天使轮融资。韩彦表示，“今年新零售的表现，主要体现在从智能货柜到无人便利店再到无人货架以及升级版的便利店。它们的本质上仍然是供应链、大数据、物流配送的逐步升级。因此我并不看好单个做无人货架的企业。”韩彦认为，办公室无人货架虽然接近消费者，但空间限制很难形成一个产品丰富的零售场地。智能便利店则从另一维度有效的补充了无人货架的短板。

猩便利推崇蜂窝模式，即新型便利店+办公室无人货架+电商“三位一体”的立体攻击模式。

2、IDG资本董事楼军：

IDG的楼军对无人货架看好，番茄便利获得了IDG数千万元投资，果小美也获得了IDG的千万美元级别的A轮投资以及3000万人民币的Pre-A轮投资。

IDG资本楼军认为，无人货架在今天的用户移动支付的习惯的前提下，可以延伸出很多创新的零售渠道和零售场景。特别是很多开放式的零售场景，是以前没有的。办公室迷你零食吧最“性感”的地方在于把便利店一部分的品类搬到写字楼的楼上去，这样的场景离用户更近。其认为无人货架是个500亿左右的市场。

随着猩便利的扩张加速，IDG资本楼军直接促成果小美与番茄便利合并。9月28日，办公室无人便利货架果小美与智能零售货柜番茄便利实现战略合并。

果小美推崇聚划算O2O模式，即线上聚划算+办公室无人货架。

3、云启资本创始合伙人毛丞宇：

云启资本是哈米科技的天使投资方，其创始合伙人毛丞宇表示，看好办公室零售，看好“封闭场景+固定人群+高频消费+基于数据的精细运营能力”的商业模式。云启资本也投资了智能商品贩卖机--魔盒CITYBOX。

云启资本对开放式无人货架与封闭式智能贩卖机，都看好或各压一宝。

4、GGV纪源资本管理合伙人徐炳东：

纪源资本投资了智能商品贩卖机--魔盒CITYBOX与领投缤果盒子。徐炳东表示：“GGV看好办公室、办公楼以及其他封闭、半封闭的新型零售场景，办公室零售不等同于办公室铺设，我们更看好智能、供应链和运营，任何新型业态的零售脱离不了零售的本质。”

纪源资本对办公室零售与社区零售都押宝，更看好封闭式贩卖机与便利盒子。

5、蓝驰创投中国执行董事吴佳捷：

蓝驰创投A轮领投了果小美，吴佳捷认为：“我们认为无人货架也会像外卖和团购，迅速的收拢，不过资本已经熟悉这个玩儿法的情况下，团队竞争更激烈、基础设施更完善的格局下，收拢的时间会比团购和外卖更短，可能会在两、三年内快速的收拢。”

云阳子归因总结一下，支持无人货架派的三个核心观点：

1、看好办公室零售这个赛道。有好几个投资人，认为至少有百亿级别市场规模。

2、必须要有开放式无人货架。这是快速拓展点位的利器，缺一不可。

3、必须要采用线上线下融合模式。而且线上销售占比高，所以目前参赛选手，以互联网电商人为主，猩便利、果小美、哈米魔方、领蛙、每日优鲜、蚂蚁鲜生等，创始人都有团购系或阿里系等电商背景。

也有投资人坚决反对，理由也充分：

金沙江创投合伙人江澜。曾在《为什么我没有投无人便利货架》一文的观点：“无人货架门槛不够高，市场上很快会进入很多个玩家，难防守，但从货架投放来看，现在各家的做法差别不大，商品差异也不大，大家都在齐头并进向前冲的阶段。”

熊猫资本合伙人李论：单纯用无人货架、无人便利店来理解新零售事实上是走偏了。他很不客气地指出，因为交易相关方太多，无人便利货架不太可能出现爆发式单量增长。

云阳子归因总结一下，反对无人货架派的三个核心观点：

1、货损问题难控：从现有货损率数据看，5％以下，10％以下，20％以上，30％以上的都有，货损率不好控制，赌人性的商业模式是没有前途的。

2、高成本问题：因为低门槛，所以容易导致恶性竞争抬高经营成本，比如：抬高入驻费，临期商品恶意掉包等。铺设一个无人货架点位的初始成本从几百元，1000到1500元，目前抬高到2000元以上了。铺10万个点位，初始入驻成本需要几个亿。

3、低人效问题：按照现有数据，假设一个点位日销平均50元，铺10万个点位，日销500万，按照250个工作日，年度销售12.5亿。10万个点位，天天补货维护终端大致需要2000人，这种商超商品年均产值几十万的人效是养不活新零售企业的高人工成本。

高成本，低人效，货损不可控，一句话：无人货架这种模式不可行。所以极少有实体便利店从业者看好这个赛道，中百集团总经理万明治谨慎看好，说这个赛道的终局可能是“下一个分众”。

前几天，猩便利A1轮融资3.7个亿，领投的是红杉资本，跟投的有华兴资本，都是国内顶级资本公司。要相信这些顶级风投，可能会看错公司或人，但是绝对不会看错赛道的。

办公室零售无人货架，支持派与反对派的观点泾渭分明，看起来各有各的道理，但一定有对错；这是新零售时代经常会遇到的认知冲突问题。

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（文/联商网新零售顾问团秘书长 云阳子）