养元饮品交出一份营收接近翻倍、业绩增长超六成的中报业绩后，昨日公司股价逆势下跌，盘中一度跌去6%，最终报收28.92元/股，跌去3.60%。

去年上半年受疫情影响，今年的增长是意料之中，但若将业绩锚点前移至2019年同期，公司仍旧处于下行趋势之中。

养元饮品凭借六个核桃大单品，2018年成功登陆A股市场，但是，出道即巅峰，公司再也没能突破IPO前的业绩。

手握上百亿现金，试图在六个核桃之外以多元化业务重寻下一个大单品，能否帮助公司解决产品困境？

业绩处于下行趋势

8月22日晚间，“六个核桃”母公司养元饮品（603156.SH）披露2021年上半年业绩，公司营业收入34.11亿元，归母净利润11.59亿元，同比分别增长91.27%和63.85%。

业绩超出市场预期，公司回应称，主要得益于疫情有效控制及市场需求回暖，还有去年同期数据基数较低的影响。

说白了，今年上半年没有疫情的冲击，各行各业大面积录得高速增长，公司也不例外。

但如果将时间拉长，当下公司的营业收入和净利润水平，甚至还没能追平2019年同期。数据显示，当年同期，公司营业收入、归母净利润分别为34.57亿元、12.68亿元。

斑马消费梳理公司最近5年的中报财务数据后发现，今年的情况仅仅比去年疫情期间好一点。

当然，业绩增长乏力并不是偶然出现的，从完整财年数据来看，公司的业务颓势自2015年之后就已经开始了。

数据显示，2015年-2019年，公司营业收入从91.17亿元降至74.59亿元，其收入增速从2015年的10.35%一路降至2019年的-8.41%；同期，归母净利润增速从43.13%降至-4.99%，同期毛利率也在46%-52%区间小幅波动。

2020年，公司猝不及防地遭遇重创，营业收入和归母净利润分别下降40.65%和41.46%。

忽略去年疫情的影响，养元饮品业绩进入下行趋势，与长期依赖大单品战略不无关系。

养元饮品创立以来，公司的六个核桃销售网络渗透到乡镇，最常见的是在节假日堆满货架的六个核桃礼盒产品。极强的市场渗透能力，奠定了公司在核桃乳饮料细分赛道上的市场领先地位。

当然，靠大单品并不能一劳永逸，公司已在核心产品六个核桃上进行升级，除推出主打改善记忆力的“2430”高端核桃乳产品，去年增加红牛安奈吉的销售，签约法国素芽膳，以及即将推出每日养元植物奶利乐包产品，产品结构上已形成三驾马车态势。

偏爱巨资理财

六个核桃越来越不好卖了，养元饮品手握余粮却一点都不心慌。在投资理财领域屡屡投下重金，成了这家企业的家常便饭。

根据公告披露，截至8月18日，公司最近12个月内使用自有资金委托理财实际投入金额143.21亿元，实际收益为2.47亿元。同时，最近12个月内单日最高投入理财金额87.03亿元，是最近一年净资产总额的73.52%。

一出手就是百亿级理财投资，在国内食品饮料行业，恐怕没有比养元饮品这么爱买理财的企业了。

这家企业手里的资金确实用不完，今年4月，公司两个募投项目结余资金16.34亿元（即衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目、营销网络建设及市场开发项目），为总募资额的近一半，被公司永久补充流动资金。

截至今年6月，公司在手货币资金40.76亿元，短期借款为0。

公司在投资理财获得的收益也不低，2021年上半年，公司银行理财收益为1.13亿元。2020年上半年、2019年上半年来自银行理财收益分别为1.30亿元和1.17亿元。

日前，公司拟将21亿元闲置自有资金投向3家银行的6款理财产品，预期年化收益率在2%-5%不等。

值得注意的一个变化是，公司不再甘于将大笔资金投向低收益率的银行理财产品，已在基金方面悄悄试水。7月3日，公司2亿元认购明毅基金旗下“明毅季季财鑫”单只私募产品。私募排排网显示，最近一年明毅基金收益率为9.7%，年化收益率为9.13%。

此外，今年5月，公司联合北京闻名基金共同发起设立私募基金，布局投资食品上下游产业。公司以自有资金出资29.97亿元，持股99.9%。据悉，该基金主要投资于半导体芯片、大数据等行业优质标的企业。