优衣库收购Gap有多大可能？（下） 就在我们推出“优衣库收购Gap有多大可能?”的《上篇》和《中篇》之后，Gap Inc. (NYSE:GPS) 于2月28日发布四季度及全年财报，根据此前的表现，意料之中Gap Inc.在截止2013年2月2日的2012财年迎来增长，为此集团决定提高本财年每股股息20%至60美分。
Gap Inc. 董事会主席、首席执行官Glenn Murphy在财报中表示，集团进入2013年将专注于利用集团的全球品牌来获得更多的市场份额，继续为股东获利。随后3月1日，Gap Inc. 发布将在2013年财年在日本市场包括名古屋、神户、大阪和横滨等城市新增20间Old Navy门店的新闻稿。Gap Inc. 在2012年7月在日本东京开设北美区以外首间门店，据集团发布的2012年财报显示，该店5个月净销售为900万美元。
Gap Inc.目前的整体结构是Gap 和Old Navy两个品牌平分秋色，但是在亚洲市场因为门店数量则相差甚远，由于门店数量原因，所以我们只能从四季度一个季度在做个简单比较，四季度Old Navy日本单店的亚洲销售为400万美元，而Gap为3.46亿美元，Gap四季度开始亚洲门店数量为175间，四季度亚洲新开19间，关闭3间，四季度结束Gap亚洲门店总数为191间，Gap亚洲四季度占据集团总销售47.25亿美元的比例约为7.32%。如果按照集团各品牌的规模来看，如果Old Navy在亚洲的规模得以和Gap类似，那么集团在亚洲的销售应该达到20%左右，这和大部分品牌的北美\欧洲\亚洲新兴市场的442或者532会比较相似，真正成为一个国际化的品牌。Gap Inc 显然也正在朝着这一目标努力。本财年的财报中着重提到了亚洲市场，除了上述Old Navy品牌的发展外，也提到将在2013财年继续在中国扩张，不过以Gap品牌为主，Gap Inc. 拟在2013财年在中国新增35间Gap 门店。
另外在2012财年，Gap Inc. 还完成了一项重要收购，2013年1月3日，Gap Inc.宣布以1.3亿美元现金收购零售商Intermix ，交易于2012年12月31日关闭，预示着5年来首个交易的Gap Inc. 开始向奢侈品业涉足，而瞄准的显然是本国的Michael Kors和Coach等大型零售商。
有了以上的基础，即使我们在“优衣库收购Gap有多大可能?”的《上篇》和《中篇》中如何分析Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团和Gap Inc. (NYSE:GPS) 的并购会使得双方受益，但是不难看出Gap Inc. 无意交易，至少在扩展没有得到实质性结果之前是不会的。
那么Gap Inc. 未来会不会产生交易?正如“优衣库收购Gap有多大可能?”《中篇》所说的，这取决于于Gap Inc. 未来的国际扩张，如果失败，则交易的可能行非常之大，而就目前的形式，Gap Inc. 在国际市场的扩张在我看来机会很小。
我们来看一看全球四大服饰零售商，无论是Zara母公司Inditex (ITX:MCE)、H&M母公司Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)还是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团，基本上都是一条腿走路，一个主打品牌，未有Gap Inc. 是两条腿走路：Gap和Old Navy，整体来看，后创品牌Old Navy有超越Gap Inc.之势。但是在快时尚领域，既无品牌忠诚度可言，所以Gap Inc.的两条腿其实是互相牵绊，事实也在证明Old Navy在蚕食Gap市场。而Inditex (ITX:MCE)和Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)则在Zara 和H&M之外发展较高端生活方式品牌，同时大力发展家居品类，未有Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)通过收购拥有内衣、设计师等品牌，投资组合较为完善。之所以说Gap Inc.和迅销最为类似，是一位它也有瑜伽服饰品牌Athleta和设计师品牌连锁零售商Intermix。
Gap Inc.以亚洲市场为主的国际扩张已经落后其他三大服饰零售商一步，更重要的是其在价格、趋势、营销各方面同样落后于其他三大服饰零售商，在亚太区的增长率来看，迅销以亚洲市场为主暂且不表，Inditex(ITX:MCE)和Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)在亚太区的固体要比Gap Inc.大得多，仍然能以高双位的年增长率扩张，而Gap Inc. 在2012财年53周的亚太区净销售为1.305亿美元，比上一财年52周的净销售1.176亿美元增长仅为10.97%，是双位数增长的下值，其2012财年国际市场3%的负增长也证明其在国际市场的增长是缺乏动力的。无论是数据还是策略，Gap Inc. 在以亚洲市场为主的国际市场可能会持续收获失败。
Gap Inc. 的慢人一步还体现在最近零售商疯狂进入的印度市场。此前我们报道H&M已经向印度政府提交申请计划直营店进军印度，Zara母公司Inditex (ITX:MCE)于2010年通过和Tata Group旗下Trent成立合资公司进驻印度，共运用有9间零售店，不过 Inditex对印度对零售商的新政表示不会改变目前经营模式。据印度时报报道，Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团已经接近和印度合作方Arvind达成建立合资公司协议，在2012年前在印度创造一个10亿美元的业务。Gap Inc.虽然也有进驻印度的野心，但其目前的经验在中、日市场尚待起步的情况下恐怕无暇顾及印度市场。非常有趣，各大零售商进驻印度的时间顺序和它们的市值排序正好相同。
快时尚服饰零售业是个谁占得先机就有更大机会的行业。
最后，想借Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅销集团2012年11月初在东京银座巴黎春天百货开设的全球首间“Uniqlo Marche”的多品牌综合店来谈谈未来零售概念。该间“Uniqlo Marche”包括Uniqlo, Comptoir des Cotonnniers, PLST, G.U.，除此之外同时还销售在日本很受欢迎的法国泳装和内衣品牌Princesse Tam Tam，这些品牌的共性就是它们都属于迅销公司。
记得此前在微博上有人奢侈品集团和化妆品集团的品牌分布图，一看，哦，原来奢侈品基本上都是LVMH、PPR和Richoment三家;化妆品都是L'Oréal SA (OR:PAR)巴黎欧莱雅、Estée Lauder Companies Inc. (NYSE: EL)雅诗兰黛和Procter & Gamble Co. (NYSE:PG) 宝洁P&G及Unilever PLC (ULVR:London)联合利华等四五家。这样的产业结构未来是否会发生在快时尚集团呢?从目前来看，Inditex 有8个品牌(ZARA 、Pull & Bear、 Massimo Dutti、 Bershka、 Stradivarius、 Oysho、 ZARA HOME、 Uterqüe)、Hennes & Mauritz AB 有7个品牌(H&M、COS、Weekday、Monki、Cheap Monday、& Other Stories、H&M HOME)、Gap Inc.有5个品牌(Gap、Old Navy、Banana Republic、Piperlime、Athleta)和一个零售商品牌Intermix，迅销有8个品牌(UNIQLO、Theory、COMPTOIR DES COTONNIERS、PRINCESSE TAM.TAM、G.U.、PLST、Helmut Lang、J Brand)。
我们知道，奢侈品集团正是通过大鱼吃大鱼的资本游戏完成了并购，具体到快时尚相信未来也会有此趋势，但是一定会比奢侈品并购要难。原因之一正如上文所说，各大奢侈品集团旗下的奢侈品牌虽然也存在竞品，但是因为多位设计师品牌和具有历史文化传统的品牌，各品牌都身具文化或艺术内涵，基本都有自己的忠实客户，快时尚拼的则是物美价廉流通快很难培养用户忠诚度，稍稍有点例外的正是Uniqlo一直主打的科技牌，就我个人而言，在快时尚中我只会买Uniqlo，因为其轻薄保暖技术非常实用。所以和Gap Inc.穿出并购的既是和Gap Inc.非常类似也是和另外两家快时尚集团有所不同的迅销也是唯一结果。
（无时尚中文网 唐小唐）
