南宁百货（600712.SH）上周四发布的年度报告显示：
2012年业绩符合预期。公司12年收入规模和净利润水平与预期保持一致。销售收入略超预期主要是年末旺季打折促销的力度较大,4季度销售收入实现历史最好水平的7.94亿元;净利润略低于预期主要是4季度新世界店在建工程部分转入当期费用,导致管理费用同比增加39%,净利润仅为11年同期67%的0.16亿元。
外延扩张促进13年业绩稳步增长。公司世贸西城项目12年完工预转固,13年招商开业,为公司新增5万平米的商业物业,实现对南宁大学区商圈的覆盖。另外,根据公司与南宁市总工会签订的《租赁合同》,南宁市民主路20号文化宫大院内标的房屋的负一至四层将在13年3季度交付公司,为公司新增4.39万平米的商业物业。
大型电商企业对传统零售的冲击仍在发酵。国内阿里集团、京东、苏宁、易迅、一号店等大型电商拥有网站建设、配送体系、消费者认知度等先发优势,对传统零售业的销售替代然在演进之中。
盈利预测与估值。考虑公司13年外延扩张的确定性,给予13-15年EPS为0.15/0.18/0.21元,上调评级至增持,目标价5.40元。
（来源：证券之星）
