主题：年净利润达10亿，京东已经进入安全期？

昨日，京东集团（纳斯达克股票代码:JD）发布财报显示，全年净收入高达2602亿元，同比增长44%，并实现年度扭亏为盈，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）年度净利润达10亿元人民币。

此前一直亏损的京东2016年突然盈利，着实让行业及媒体吃惊不小。京东盈利背后，到底是靠什么秘密武器？

战略式亏损接近尾声，从发展用户数量，到发展用户质量

通过京东此前发布的财务报表可以发现，在中国自营式B2C电商市场的占有率高达56.3%的京东竟然一直都都是亏损状态，而且是一年比一年亏的多。2016年第三节度，京东净亏损同比去年多出51%。2015年，京东净亏损金额约94亿元，2014年，京东净亏损金额为50亿元。京东几乎是年年亏损，但却越做越大，这让人很是不解。

虽然京东近几年年年都亏损，但是资本市场对于京东仍然是比较看好。仔细查看京东的财务报表，我们会发现净利亏损的京东，每年的营业额都在大幅增长，这意味着财务上的亏损，实质上并不是营业亏损，只是战略式亏损，就是公司拿现在的钱投资了未来。简单来说，京东是因为投资支出较多才导致了公司的亏损，这也证明京东的现金流非常充足。

虽然账面资金充足，但京东也已陆续投资超过百亿元，并涉足多个领域为将来的发展做布局，例如此前15年京东的有一部分亏损是因对京东到家的大手笔投入所致。除了投资支出较多影响到京东财务报表之外，最根本的因素还是运营支出问题，为了保持高速增长，继续抢占市场红利，京东过去在运营上一直处于规模性投入状态，这是影响京东一直亏损的重要原因。

从互联网发展阶段来说，京东目前仍然还处于成长期，盈利并不是首要目标，16年年度的10亿元净利，是经过此前多年的经营而自发形成的收益，并不是京东为了回击业界对其不盈利的质疑而刻意为之。零售业务的规模起来之后，规模效应的优势就会显露出来，成本一旦下降，利润自然就会往上涨。

运营上的亏损，是一种获取用户的不二之选。通过商品低价、物流配送补贴等可以积累更多的用户和销量对京东来说有很多好处。根据京东2016年全年财务报表显示，第四季度，京东年活跃用户为2.27亿，同比增长46.2%，上个季度是1.98亿，京东年活跃用户首次超过2亿。

接下来京东仍会继续投入不断发展更多新用户，但已有2亿用户在手，京东可以做的文章实在太多，例如京东金融就是在这2亿活跃用户基础上延伸出来的强势业务，今后势必将京东将会继续强化对已有用户的品质化挖掘，根据二八理论，头部优质20%的用户可以为京东贡献80%的效益。

扭亏为盈的秘密，平台规模效应显现，多元化发展初见成效

财报显示，2016年四季度京东交易总额为2097亿元，相比上年同期核心交易总额（不包含拍拍网）1432亿元，同比增长46%。集团全年交易总额达到9392亿元，同比增长47%；剔除虚拟商品的交易总额同比增长52%，达到6443亿元。

其中，线上自营交易总额为3723亿元，同比增长46%。剔除虚拟商品，第三方平台交易总额为2720亿元，较2015年全年增长61%。全年电子与家电产品的交易总额为3278亿元，比2015年全年增长43%，剔除虚拟商品的日用商品及其他品类商品的交易总额为3166亿元，较2015年全年增长62%。

在规模持续扩大之余，年度扭亏成为京东去年业绩的最大亮点。财报显示，在非美国通用会计准则下，2016京东全年实现净利润为10亿元，较上年同期净亏损为9亿元扭亏。从经营利润来看，京东全年经营利润为10亿元，经营利润率为0.4%，较2015年全经营亏损为16亿元，经营亏损率为0.9%有所提升。

京东此次能够实现扭亏一方面得益于核心零售业务盈利能力的提升，以及平台广告营销价值的显现。从2016年开始，京东加大对外开放服务力度，京东物流、“JD IDEAL”营销能力相继对社会开放。截至2016年12月31日，京东第三方平台签约商家超过了12万家。除了上述提及的剔除虚拟商品，全年第三方平台交易总额为2720亿元，相比去年同期增长61%。同时，服务和其他项目（主要来自于电商平台业务）的净收入也实现同比增长66%。

在金融业务方面，3月1日京东集团签署了重组京东金融的最终协议。依照该协议，京东将出让所持有的全部京东金融股份，相当于京东金融68.6%的股份。为此，京东将获得约143亿元现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。尽管这笔交易不计入本次财报，但展现了京东新业务的爆发能力。

同时，如今京东以分拆的方式将京东到家剥离，并借此吞并了达达，同时为新公司引入了战略合伙人沃尔玛的投资，此举有效减缓了新的战略级业务对京东集团财务的影响，加快了京东的盈利速度。集团化的京东，在业链布局的经营策略出现转变，已开始学会借助更多的外力，利用战略合作伙伴的杠杆作用来迅速壮大并丰富京东的业务组合。

京东关注焦点仍不是盈利，始终着眼于赢得未来市场的竞争

16年京东实现盈利，其实是对之前业界一直质疑其不盈利的一个有力回击，以如今京东9000多亿的交易规模，想实现盈利非常容易，但追求盈利不是京东的目的，只是自然发生的结果，京东仍关注长远发展，毕竟如今的大零售市场仍在发生根本性的变化。除了盈利之外，京东财报中最值得关注的还是其在智慧物流、互联网金融以及新零售方面的布局。

在物流方面，截止到2016年12月31日，京东在全国开设了6780个配送站和自提点，覆盖2646个区县，而到目前为止，我国的区县总数量为2800多个，所剩余的空白网点已经不多了。自建物流体系让京东的用户体验成了真正的壁垒，中国人口居住相对密集，京东用更密集的物流仓储中心和配送站点在贴近消费者。

2017年开工伊始，京东商城连夜调整13城运费标准，并将生鲜品类和其他品类独立核算运费。这距离京东物流高调以品牌化运营方式全面对社会开放不足3个月。作为京东最核心竞争力，曾经的亏损重灾区，京东物流正在加速变阵，成为利润增长点。物流有望继金融之后成为京东第三个运作上市的公司。

在互联网金融方面，京东金融在2016年表现不俗，一方面，京东金融整合小金库、白条、京东支付。通过白条闪付迅速覆盖线下800多万商户，打开移动支付市场新局面。另一方面，京东在供应链金融、消费金融、财富管理均取得了较快的发展。

截至到2016年底，京东金融已经为超过1亿的用户提供保险服务。包括寿险、财产险的全覆盖，目前位列第三方保险平台第二名。虽然京东金融现已从京东分拆出来，市场看来，京东金融估值或高达680亿元。在完成京东本轮融资过后，很快进行下一轮融资，那估值将会进一步达到1200亿—1500亿。

在新零售方面，京东先后与永辉超市、沃尔玛建立了紧密的合作关系，并且花巨资打造生鲜O2O电商平台京东到家。另外2016年是京东家电渠道下沉硕果累累的年份，截至2016年底，全国超过1700家、覆盖了45万个行政村的“京东帮服务店”销售额占据了京东大家电业务的30%，前几日京东宣布未来将采取在县级城市和乡镇市场同步发展的模式，县镇村齐上阵，目标是在2017年开店超过一万家。

而在其他领域布局方面，根据公开信息显示，2014年，京东投资了途牛旅游网和家美食会和，2015年京东投资了饿了么、易车网、分期乐、天天果园、大数据分析公司Zestfinance和金蝶软件、永辉超市，2016年正式收购“1号店”。整体来看，京东正在加速布局在线旅游、餐饮网上订餐、水果品类、线下零售企业和大数据分析等领域，需要注意的是，京东除了投资其他公司，也在逐步加强和扩大自己的业务体系，

京东当前还需要做大布局，打好根基，在此情况下，继续投资是必不可少的。至于未来什么时候实现规划化的持续性盈利？只要是前期所有准备工作都到位，未来的营收能力的想象空间也会也来越大。