★灿坤32家门店转手永乐 1.4亿元低价引发质疑 评论
来源：
2005-07-06 08:28
曾有多家连锁商竞购
灿坤表示，两年来其在大陆的业绩部分呈现亏损状态，因此调整经营策略，并于7月1日与永乐家电连锁签订资产转让合约，灿坤估计，此次处分资产约损失8760万元人民币。
根据灿坤公告，此次交易出让价为1.438亿元人民币，永乐将分三次付清款项，最晚不得超过2006年1月10日。同时本次出让的存货部分账面价值1.7亿元人民币，但最终交易价格将按照市场价格及存货的质量状况等因素由双方共同议定。永乐与灿坤均不愿对此发表评论。
记者昨天从灿坤3C上海总部了解到，目前在大陆共有32家门店，分布在上海(16家)、常州(1家)和福建(15家)，公司愿意全部出售，但最终要看永乐会否全部接收。
而据消息人士透露，6月初灿坤3C曾找多家国内和国外零售商寻求合作，并一再强调因为是上市公司会采用竞标的方式来处理并购交易，以保证公司利益对所有股东负责。于是有多家家电连锁企业参与竞标谈判，包括苏宁、永乐和国美，竞标价格甚至高达2亿到3亿元人民币，但7月1日灿坤3C突然和永乐签署了资产转让合同，交易定价为1.4亿元人民币，主要用来购买灿坤3C在上海和福建的门店网络以及存货转让，实在让人费解。
据了解，灿坤3C在2003年下半年进入中国大陆市场时，曾在短期内迅速扩张到全国各城市，分店达四五十家时，但由于它虽然在小家电制造业中颇具规模和名气，但并不了解大陆市场，盲目扩张的结果导致全线败退。由于灿坤3C店前期投入大，门店一直都是亏损，拉低了上市公司的获利。特别是去年上半年灿坤的净利润仅为1110万元，比上年同期1.13亿元净利润下降了90%。受此影响，从去年9月开始，灿坤3C采取“丢车保帅”的策略，连锁卖场就已全面收缩全国战线，甚至撤出其所谓的战略“重镇”成都和沈阳，最后退守福建和上海两大“根据地”。但这仍未能从根本解决问题，不得不选择了打包出售。
灿坤表示，日后中国事业将专注于研发、制造领域，拉大与竞争对手距离，以维持全球家电领导厂商地位，在退出中国的流通领域后，预期对获利的提升及财务结构的改善，都将有正面的帮助。
永乐加速资本扩张
并购灿坤3C大陆门店将动用永乐去年吸收摩根士丹利5000万美元的注资。记者昨天了解到，永乐利用资本进行并购和扩张的战略早在去年底就已开始。在5月间，永乐就宣布已对成百永乐、通利永乐实现了完全控股，此前成百和通利均为“中永通泰”联盟成员，后永乐与之成立各占50%股份的合资公司。
永乐副总裁周猛日前接受记者采访时称，经过近3年时间的精心布局,永乐必须进入一些竞争对手视为“粮仓”的城市，如北京、南京和天津，以主动出击牵制对手的资源，同时摩根士丹利5000万美元的注资一直没有动用，因此不排除以资本并购的方式进入其他城市。
上海交家电协会秘书长韩建华昨天接受记者采访时称，永乐并购灿坤3C大陆门店是中国家电连锁业态品牌整合的一个标志性起点，由于家电连锁力量的迅速壮大，像这样在亿元以上的同业并购今后仍会发生，甚至是跨地区或者海外兼并。韩建华认为永乐此举主要是为了巩固其在上海的地位，完成战略部署，实现全国性扩张。
但业内人士认为，目前永乐在上海已经占据超过60%的市场份额和超过50家的门店，此项交易将给永乐带来上海门店网络的高度重复，必然会造成经营成本大幅增加的巨大隐患，预计永乐会选择保留互补性的门店而关闭地理位置不佳和经营不善的门店。（新闻晨报）
相关报道：灿坤蹊跷低价出售渠道 永乐接盘疑将受拖累
7月6日，记者获悉，著名小家电厂商兼3C渠道商、B股上市公司闽灿坤最近拟将其中国内地全部零售资产出售给上海永乐，以专注制造业。交易定价1.4亿人民币，用来购买闽灿坤零售的资产加存货，以及购买灿坤转让的在上海和福建的门店网络。
不过，该交易引起很大争议，一是其它竞标者质疑为何灿坤以如此低价将门店转让给永乐，而不转让给愿出更高价格的其它竞标者；二是灿坤如此尽快脱手其门店网络是否含有隐情，将对接盘者永乐留下隐患。
火线大撤退
灿坤是台湾著名的小家电厂商，很早就进入内地以福建为基地建厂。不过，以生产电熨斗等小家电起家的灿坤还有一个著名的经营之道，即它同时也是台湾最大的3C连锁渠道商。在台湾，灿坤3C连锁卖场以其鲜明的黄色标志，经营电脑配件产品、数码产品、时尚手机和家电产品的零售业务，销售业绩不错。
2003年，在内地小家电制造领域驰骋了十余年后，灿坤决定在内地改变经营策略，将灿坤集团在台湾运行较为成功的3C连锁店引入内地，欲在大陆复制其台湾3C模式。2004年7月，灿坤成立广州区部，灿坤高层接受记者采访时曾宣称，年内将全力进攻广东市场，要“瓜分15%的广东市场份额，与苏宁、国美并驾齐驱”。这在当时的家电渠道业中引起巨大轰动。
不过，仅过两个月，灿坤又对外宣布，由于选址出现偏差，灿坤广州区部(包括佛山市场)的三家店撤离华南，广州区部随即宣布解散。由此，灿坤遗留下来的门店又成了业界关注的焦点。
2004年9月以来，当竞争对手纷纷跑马圈地加快开店速度时，灿坤却加快了关店的速度，像得了“流感”一样，灿坤3C在各地开的卖场接二连三地倒下。
永乐突然接手
灿坤撤出的店面一直受到其竞争对手国美、永乐、苏宁的关注。这主要是因为，在国美、苏宁、永乐三家家电连锁店还没大举进军广州、佛山等地区时，灿坤就在这些地方打开了一定的品牌度和周边的消费响应。由于灿坤品牌度比较集中，这些家电连锁大鳄可轻而易举地接手灿坤在佛山的消费群体、店面布局等。
6月初灿坤上市公司管理层开始与中国各家电零售商密切接触。寻求出让交易机会，并一再强调以竞标的方式来保障上市公司所有股东利益最大化。
随后，多家国内外家电零售商均开始与灿坤接触并进行谈判。
7月1日在多家家电零售商，有的在报价后等待灿坤答复，有的还在研究其资料未报的情况下，该公司突然宣布已与上海永乐签定了转让协议。
蹊跷低价
据悉，交易定价1.4亿人民币，这个价格引起其它竞标者的不满。
据悉，在此交易谈判过程中灿坤曾找多家国内和国外零售商寻求合作，并一再强调因为是上市公司会采用竞标的方式来处理此项交易，以保证公司利益对所有股东负责。
在包括国美、苏宁等在内的几家零售商纷纷参与竞标谈判，价格从接近3亿到接近2亿都有的情况下，灿坤突然和永乐签署了股份转让合同，成交价格低于一些竞标者的报价。
一位竞标渠道商表示，对此非常不解，不明白灿坤为何一开始强调竞标，又突然放弃最常见的竞标方式。其表示，不考虑其他零售商的竞争购买对价格的好处，放弃了超过1亿的增值机会，草草签定了协议，不清楚是为什么？灿坤急的是什么呢？其甚至质疑，灿坤作为B股上市公司，这种交易让人质疑上市公司管理人员的行为是否有失准则。
交易对买卖双方均不是最理想的
据悉，在谈判过程中，闽灿坤对股权转让依国际惯例要求进行合理的尽职调查百般阻挠，态度忽然积极忽然冷淡，让人百般不得其解，是否公司经营有问题，既不敢转让股权，又不允许进行例行尽职调查，其中的想隐藏避免的又是什么呢？
在中国零售业竞争激烈，门店租金及选址均有一定难度的情况下，闽灿坤本应把握所拥有门店网络资源优势，争取最好价格。如果说从闽灿坤上市公司制造业务发展的战略考虑，与国美和苏宁的合作应该是首选，这2家上市公司销售网络及资金实力更强。据悉，这两家和其他一些海外及地区性的零售商均对灿坤的门店渠道表示了购买意向，并参加了谈判和竟标，价格接近2亿，不过，据悉，这几家都已落败。
永乐觊觎灿坤的门店渠道其实也很久了。在灿坤去年退出在佛山等地的门店时就曾传出永乐有意接手。
不过，对于永乐来说，接受灿坤的门店渠道是否对其有帮助也是令业界怀疑的。例如，永乐在上海已经拥有绝对优势和超过50家的门店，此项交易给永乐带来的是上海门店网络的高度重复。为什么永乐愿意投资购买一个对它没有太大价值的网络，而且重复的门店网络给永乐日后的经营埋下了成本大幅增加的巨大隐患？这其中缘由，只有永乐和灿坤自己清楚。（金朝） 参与评论
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