继蓝月亮成功登陆港交所后，老对手立白也“坐不住”了。

港交所日前披露，朝云集团通过主板上市聆讯，中金公司及摩根士丹利为其联席保荐人。

朝云集团是日化巨头立白旗下的子公司，公司在2020年8月31日披露IPO招股书，拟登陆港交所主板，募资或超3亿美元，所得资金将用于增强研发能力、改善销售网络、加强全球供应链的效率和灵活性等。

作为日化巨头立白集团旗下的一员，朝云集团本次上市吸引了众多资本的目光。有市场观点认为，立白分拆子公司上市，或意味着权力的移交，执掌朝云集团CEO的正是立白创始人陈凯臣之女陈丹霞。

上市“补血”为研发

多年“坚持不上市”如立白集团，如今也打响了分拆子公司上市第一枪。

港交所2月16日披露，朝云集团有限公司通过上市聆讯，中金公司及摩根士丹利为其联席保荐人。

招股书显示，朝云集团在上市前的股东架构中，主要股东为李若虹（陈凯旋之妻）持股58.5%，陈凯旋持股6.5%，马惠珍（陈凯臣之妻）持股31.5%，陈凯臣持股3.5%，四人合计持股99.0%，为一致行动人。

朝云集团成立于2018年，注册地位于开曼群岛，广州朝云为其境内控股公司。天眼查信息显示，目前朝云集团旗下控股广州超威生物科技、安福超威日化、上海润之素生物科技等9家子公司。更早之前的2006年，立白创始人陈凯旋与陈凯臣兄弟成立安福超威，即朝云集团的前身。

朝云集团致力于打造一站式多品类家居护理及个人护理平台，产品主要涉及七大品牌：主打空气护理的“西兰”，杀虫驱蚊系列的“超威”、“贝贝健”，主打家居清洁的“威王”，个护品牌“润之素”，以及宠物护理品牌“倔强的尾巴”、“德是”。

记者注意到，七大品牌中，家居护理是公司主要的营收来源，其中知名度较高的是杀虫驱蚊产品。招股书显示，2017年~2019年及2020年第一季度，杀虫驱蚊产品收入占营收比分别为68.4%、69.4%、63.3%、70.8%。

联商网高级顾问团成员王国平2月19日接受时代财经采访时指出，家居驱蚊面临的是整个市场增量有限的问题，生活环境改善，城市驱蚊问题减少，目标客群基本在下沉市场为主。

王国平认为，目前驱蚊市场增量在户外驱蚊，这块是朝云集团的弱项，也是众多新兴驱蚊企业争相涌入的赛道。近几年来，每年新增驱蚊企业都在1千家以上。这些企业不断蚕食增量、渗透存量，传统老牌企业基本选择固守传统渠道，给新增企业提供机会。

“家居驱蚊另一块增量在非洲拉美等海外市场，朝云集团出海魄力还不够强大”，王国平分析称，“如果要让家居驱蚊行业销售额上涨，另外一个方法就是提价。目前分散的市场格局不具备垄断提价的能力，融资整合行业做大市场集中度是一种方法，也是朝云集团上市的目的之一。”

同日，知名产业时评人张书乐向时代财经表示，从目前的情况来看，朝云集团过于依赖单品销售，一旦（单品）增长乏力或销售下滑，整个集团都将受到影响。

不过从市场环境来看，朝云集团的潜力依然巨大。

相关数据显示，中国拥有全球第二大家居护理市场，零售额从2015年的339亿元增至2019年的458亿元，年复合增速7.8%，高于全球行业平均增速3.6%，预计2024年市场额度将达到694亿元。

根据灼识咨询的报告，朝云集团在2015年-2019年位居中国家居护理行业国内企业榜首，仅次于跨国巨头宝洁；以零售额计，公司2019年的市场份额为9.4%。

王国平告诉时代财经记者，目前个人护理以及宠物市场都有增量空间，市场没问题，核心在于朝云集团能否研发优质产品通过合适销售渠道进行分销获利，这方面也是朝云集团融资的投放方向。

业绩方面，朝云集团在2017年~2019年以及2020年上半年分别实现营收13.46亿（人民币，下同）、13.50亿、13.83亿和7.34亿，对应的净利润分别为1.70亿、1.77亿、1.84亿和1.40亿，净利润复合增速并不乐观。

另一方面，公司在2017年~2019年的毛利率分别为35.9%、37.2%和43.4%。相比之下，蓝月亮对应年份的毛利率分别为53.18%、57.42%及64.16%，高出朝云集团不少。

值得关注的是，朝云集团的“隐忧”也来自母公司。

招股书显示，过去三年中立白一直是朝云集团最大的客户。2017年~2019年，朝云集团对立白的销售额分别占公司总营收的17.9%、23.0%及20.7%。

据了解，朝云集团通过与立白签订销售框架协议，获得立白48名大客户，其中包括沃尔玛、家乐福等全国及地区性大卖场、商超及便利店运营商等，公司2019年通过立白销售占比为20.7%。

在王国平看来，朝云集团借助母公司资源，本身问题不大，直接“去母公司化”也不现实。“公司上市后入股能够独立发展给予投资人的信心更足，过度依赖母公司会存在财务调节的嫌疑。”王国平指出。

在日化行业，“洗涤一哥”蓝月亮已经开启资本加速道路，朝云集团能讲出新故事吗？

盘古智库高级研究员谭浩俊在接受时代财经采访时指出，上市并不意味着高枕无忧，朝云集团最应该提升的是核心竞争力，以产品制胜。

王国平认为，朝云集团上市融资可以快速获得资金，但短期不会出现太大改变。家居驱蚊整合需要时间，研发投入在短期内也无法见效。

创二代女掌门

资本市场从来不乏“创二代”的故事，朝云集团董事长兼CEO陈丹霞便是其中的代表。时代财经记者获悉，陈丹霞为立白创始人陈凯臣的女儿，其硕士毕业于悉尼大学市场营销与战略管理专业，并在湖畔大学担任第3届班长。

2005年左右，立白大举并购蓝天六必治、高姿化妆品等品牌，陈丹霞从那时便开始打理公司业务。

接手高姿后的两年时间，陈丹霞带领高姿化妆品实现逆势增长，打破了国内日化巨头收购化妆品企业并转型成功的零记录。随后，高姿全面进驻百货商场、KA系统、CS卖场店、屈臣氏/娇兰佳人等大型连锁店、以及电商等化妆品渠道。

记者注意到，高姿化妆品曾于2017年传出上市的消息，但后续并无进展。

当前国内主流消费者愈加年轻化，间接导致化妆品行业消费升级趋势明显，国货美妆如完美日记、花西子等品牌依靠精准营销抓住了红利，而昔日的老品牌正在一步步丧失优势。

从事化妆品行业多年的林玲（化名）告诉记者，“体量小、产品固化是这些老品牌的共同特征，如果不扩充产品线，必然难以满足消费者的需求。”

除了家族事业，陈丹霞也在不断扩张版图。不仅拿下澳洲七大品牌的中国独家经营权，创建广州澳希亚实业有限公司，陈丹霞还收购了澳洲老品牌格兰玛弗兰、赫拉（HOLA）。目前格兰玛弗兰在中国地区拥有购物中心品牌店近100个、百货专柜300多个，以及超过6000个CS渠道销售网点。

与父辈“不上市”的观念不同，陈丹霞曾坦言，立白旗下高姿、超威和澳希亚，将来都是要计划IPO的，因为这是“破局者最好的时代”。

时代财经梳理发现，随着第一代民营企业家步入高龄，中国的许多家族企业将在未来10年迎来“新旧交接”，“创二代”由此而生，其中女性掌权的也不在少数。

2002年，新希望集团董事长刘永好的女儿刘畅从海外学成归国，先后在新希望乳业和新希望房地产公司任职，2004年开始担任四川南方希望有限公司董事、副总经理；2006年，年仅26岁的刘畅开始负责新希望在张江建设半岛科技园的业务。

娃哈哈集团董事长宗庆后的女儿宗馥莉也是一个代表。2004年留学回国后不久，宗馥莉便在娃哈哈萧山二号基地管委会任职，同时兼任娃哈哈童装有限公司与卡倩娜日化用品总经理。

另一位来自碧桂园，碧桂园服务于2018年在香港上市，执行董事为碧桂园董事局主席杨国强的女儿杨惠妍。2017年~2019年，杨惠妍连续三年蝉联胡润女企业家榜首。

此前有报告显示，在1186家家族企业中，“接班”的企业家子女比例达到60.96%，超过81.7%的“创二代”已经开始担任中高层管理职位，但也有27.74%的企业没有将“子女接班”纳入考虑范围。