这应该是姚振华投身商业30年来，遭遇到的最严重一次危机。

宝能系自6月流动性危机显现后，债务的盖子逐渐掀开，涉及短期流动性缺口约200亿元。姚振华不得不放慢脚步，开始变卖资产过冬。

200亿缺口

宝能系的债务危机，像剥笋一般被层层揭开。今年6月开始疯传的资金紧张状况，逐渐照进现实。

宝能系核心企业之一深圳钜盛华在9月份先后披露两份公告显示，从6月起，其已有多笔信托融资出现利息或本息违约，涉及云南信托、民生信托、爱建信托等4家信托机构，另外还有3起违约诉讼事件，合计涉及本金及利息金额超过150亿元。

鉴于钜盛华信用状况逐渐恶化，大公国际资信评级机构在6月已将其列入观察名单。随后，大公评级、中债资信分别在8月、9月将钜盛华主体评级、深钜06中债信用评级先后下调。

进入10月，宝能系企业债务状况进一步恶化。10月8日，中铁信托公告宝能广州汽车产业园项目二期集合资金信托计划债务未能按期支付贷款利息、保证人姚振华、宝能投资未能按约履行保证责任。

10月20日，中炬高新公告称，其控股股东中山润田存在债务违约29.75亿元，因债务问题涉及的诉讼或仲裁涉及金额37.75亿元。

据工商资料，中山润田为宝能系旗下企业深圳钜盛华所控制。中山润田已累计质押所持中炬高新股份比例85.13%，占公司总股本21.10%。

除中炬高新之外，南宁百货、韶能股份等上市企业均在近期公告，由于宝能系流动性危机引发了股权质押或冻结情形。

截至目前，深圳钜盛华已被法院执行98.10亿元、宝能集团被执行180.31亿元。

宝能集团披露，公司自6月开始资金紧张，原因在于巨资投向制造业，加之楼市调控、疫情以及融资集中到期的影响，近段时间较为紧迫的流动性资金缺口约200亿元。包括理财产品兑付83.49亿元，工程款支付26亿元及经营款项及到期本息约85亿元。

资本狂人

债务缠身之时，姚振华并未放弃对中炬高新的定增。

今年7月，中炬高新就一下子披露22份公告，对外宣布中山润田拟耗资不低于77.91亿元参与定增。如果定增顺利，不仅中山润田所持公司股权比例上升至42.31%，中炬高新全国化扩张、对抗海天的梦想将更进一步。

在中炬高新公告中，中山润田认为具备定增的资金能力。但鉴于目前流动性危机，姚振华如何拿出这笔巨资？

梳理姚振华的发家史，大多有着豪赌的成分因子。

上世纪90年代，姚振华从华南理工毕业之后，在深圳从事净菜生意，通过自建农产品基地介入到土地开发领域。

1996年到1998年间，姚振华相继在深圳宝安、龙岗及福田等拿下8宗土地，加入到彼时热火朝天的房地产开发生意中。

2000年，姚振华在深圳福田区开发首个房地产项目中港城后，逐渐转战资本市场。2003年，姚振华入股深业物流，宝能拿到的土地和房屋收益颇丰。

经过多年积累之后，姚振华已不屑于小打小闹。2012年，他在宝能体系内增加金融业务，成立前海人寿。这家企业日后和深圳钜盛华一起，成为姚振华叱咤资本市场的两个核心。

依托两家核心企业，姚振华或是举牌、或是定增方式，先后围猎山东高速、中国国旅、天虹股份和华侨城等上市企业。

让姚振华一战成名的，还是2015年开始的宝万之争。

2015年7月，前海人寿举牌万科，随着在二级市场不断增持，到12月初，宝能系已持股万科20.008%，升至第一大股东。后在华润、深圳地铁的驰援之下，宝万之争以姚振华套现400亿离场划上句号。

宝万之争后，姚振华盯上和万科一样存在股权高度分散的格力电器，一路增持惹怒了董明珠，直斥姚振华是破坏中国制造的罪人。败走格力，姚振华兵不血刃的入主南宁百货、血洗南玻A。

卖子偿债

有了金融、地产和物流业务的支撑，姚振华在2017年豪赌造车生意。

宝能先后以65亿收购观致汽车、16.30亿收购长安标致雪铁龙，并在西安、江苏及深圳多地设立造车基地。

大量资金沉淀在造车之中，给姚振华及宝能系埋下了巨大财务隐患。

据公开资料，迄今为止造车投资千亿，预计2022年推出的6款车型却遥遥无期。造车的烧钱速度，姚老板显然远未预料到。此前多笔信托违约就与造车有关。

眼下，宝能系遭遇理财产品违约、停工欠薪等状况，姚振华正尝到摊大饼式投资的苦果。

不过，姚振华还是信心满满，在9月份一次内部会议上表态称，有能力、有实力在3个月内走出困境。

据中炬高新公告，宝能系给出了两个解决流动性危机的方案，首先是加快出售广东佛山、浙江绍兴等6个项目，第四季度预计回款47.92亿元。

另外，姚振华已将深圳宝能中心、物流园资产、前海优质项目等8宗资产摆上货架，涉及土地、旧改、金融企业股权及商业综合体，市场评估价值千亿，预计3到4个月内，完成回款约200亿元。

据工商信息显示，宝能系旗下宝能投资、钜盛华、宝能汽车、宝能地产及深业物流涉及司法风险合计超过700条，涉及诉讼、被强制执行等多个风险类别，引发连锁反应接踵而至