近日，阿里巴巴战略投资部门将进行团队缩减的消息在业界风传。传言称，此次团队调整涉及阿里战投部内地中高层人员，团队规模将从110人缩减至约70人。对此，已有不少媒体向阿里核实，但均未获正式回应。

不过，有接近阿里的知情人士称，“确有此事，主要是市场原因”。数据显示，今年上半年阿里仅出手11次，投资总金额为10.64亿元。然而并非只有阿里减少了投资行为，2021年上半年腾讯私募并购投资高达129次，但今年同期只有32次。此外，百度、小米等头部大厂在2022年上半年的投资，也均少于去年同期。

疫情冲击、反垄断监管、融资失败、战投缩编……以阿里为代表的巨头们，正在以类似的方式告别自己的光辉时代，不管它们有没有准备好，历史的车轮已经滚动起来，等待它们的是新一轮中场战事。

阿里战投的光辉十年

2008年，腾讯在公司成立的第10年创立战略投资部，比腾讯晚一年成立的阿里，也在这一年拥有了自己的战投部。最初，阿里战投部由同年加盟的星空传媒中国区原COO张蔚负责，业务层面直接向CFO蔡崇信汇报，而张蔚的手下主要有阿里十八罗汉之一的谢世煌，以及加入阿里前在德勤公司财务顾问部任职的张飞燕。

值得一提的是，阿里虽然成立了战略投资部，但张尉、谢世煌以及张飞燕三人没有一个是专业投资机构出身。或许这也决定了阿里战投部起初三年，主要采取跟投的策略和风格，且大多数投资集中在早期项目上，颇有些“试水”找感觉的意味。

2011年7月，阿里作为主投方，刚刚完成对美团的B轮5000万美元投资，而北极光创投董事张鸿平也以负责人身份参与了对美团的跟投。当年年底，张鸿平作为第一位专业投资机构出身的投资人加盟阿里创投部，让阿里战投部渐渐找到明确的方向，也有了自己的风格。

回首2013年的阿里创投部，恐怕没有一个人不会感到惊叹。这一年，阿里收购了虾米音乐、友盟，入股众安在线、新浪微博、高德地图、天弘基金，投资快的打车、UC、穷游网。在腾讯凭借微信站上移动互联网潮头的时候，阿里也通过大举投资，在增长回报和业务发展层面获得了显著收益。

不过，作为阿里投资早期操盘手，张鸿平和阿里的关系并未长久地保持下去。2016年，入职还不满5年的张鸿平离开阿里投资部，但这并没有让阿里投资团队停下前进的脚步。据路透社报道，2016年随着中国企业在全球抢购资产，阿里为巩固全球并购的动力，其内部投资团队规模扩大到150人，是腾讯的三倍。另据IT桔子数据，迄今为止阿里系共计投资公司660家，投资事件827起。

随着阿里投资团队的不断壮大，外界也开始出现一些对阿里投资风格的质疑，其中也包括张鸿平的身影。在张鸿平从阿里离职两年后，虎嗅将其口述内容整理成《阿里投资：一个昔日操盘者的回忆和思考》系列文章，张鸿平在文中对腾讯战投非控制、非业务驱动的投资方式表达了羡慕。在外界认知中，阿里为了做大生态圈，对被投方的收购和业务层面的控制，也成为许多项目在接受阿里投资后走向衰败的重要原因。

被嫌弃的阿里投资的“前半生”

事实上，阿里投资并非一开始就拥有全盘战略的宏大目标。2013年之前阿里以财务投资为主，每一笔投资都指向能帮助其电商业务发展的项目。例如在2008年投资百世物流和2010年投资星晨急便，是为了解决电商配送环节问题，2010年投资宝尊电商，是为了向品牌商家提供整体化的电商运营服务，为了完善淘宝图像购物搜索能力，阿里还投资了淘淘搜。在此期间，阿里的投资业务分布在集团投资部、B2B投资部和淘宝投资部三个部门。

直到2013年阿里进行了一次史无前例的组织架构变革，成立25个事业部，投资业务也全部集中到“阿里巴巴集团投资部”，此后经过1年多的磨合和调整，阿里彻底转变为战略投资者的角色。

关于阿里的投资逻辑，蔡崇信曾经在2017年6月的阿里投资者日上用围棋进行了类比：在围棋比赛中，棋子可以从任意一点开始，到任意一点结束，要获得最后的胜利，就需要提前占据有利的位置，“我们就是把正确的资产放在正确的位置上，战略投资和并购是作为赢得围棋的一部分，给阿里建立长期的战略价值。”

时隔一年后，蔡崇信在2018年9月的阿里投资者日上，对“围棋理论”做了进一步阐释，他指出“投资并购就像一个围棋游戏，仍有许多棋子散落在各地，需要有人合理规整摆放。阿里会持续进行投资，因为投资是为了未来而布局，我们更乐于投向能为公司创造‘1+1>10’效应的项目。”

蔡崇信还在现场以饿了么为例，详述收购饿了么之后阿里对其提供的最大化消费者流量、会员融合、丰富交付场景、组织升级等4大价值点。但在外界看来，如今的饿了么，无论是在业务多元化还是估值方面，都无法与拥有万亿市值的美团相提并论。除为支付宝提供支付场景外，饿了么在阿里生态中也无法实现更多的价值。

同样的事情，也发生在曾经国内第一个上市的视频平台优酷身上。2016年优酷土豆卖身阿里后，为避免与阿里生态的业务重复，逐渐放弃了UGC内容。但实际上，优酷当时在UGC内容上已经拥有堪比“B站+西瓜视频+微博视频”的行业竞争优势。如果优酷的UGC内容优势能够一直保持下去，其内容端的用户价值不可估量。

此外，阿里乐于空降管理层的管理方式也给优酷的长期发展带来一定影响。从俞永福、杨伟东到樊路远，优酷四年内三度换帅，频繁的领导层变动让优酷原本的长期战略无法继续下去。曾经发掘出筷子兄弟的青年导演支持计划，以及捧出叫兽易小星的土豆映像节全部终止，《长安十二时辰》《白夜追凶》《北京女子图鉴》等现象级自制剧的制作人又相继离职，优酷变成了毫无竞争优势的版权内容平台。

在此期间，爱奇艺、腾讯视频凭借自制节目和版权资源迅速抢占市场，让原本贵为“行业一哥”的优酷，如今只能屈居行业老三的位置。B站、抖音、快手、西瓜视频等依靠UGC内容快速崛起的新玩家，也顺势从优酷这条大鱼口中抢到行业发展机会。

据《财经》报道，一位阿里投资部前员工曾表示，阿里的投资风格被描述成“中心化投资”，主要意图是获取流量、用户和技术。“至于投出去的钱是赚是亏，阿里不太在意，只要拿到这三样东西就赚了。”对于阿里长期发展的宏伟目标来说，这套投资逻辑并没有问题，但作为被投方就不太幸运了。

互联网战投进入冷静期

其实，阿里战投部传出“缩编”的消息后，并没有引起太大的轰动。因为自从反垄断监管趋严后，包括腾讯、字节跳动在内的大厂都开始准备收缩过冬，再加上疫情反复对经济环境带来的影响，拥有超过25万名员工的阿里自然也会在不同部门之间减少人员规模。但是对于阿里投资来说，整体的收缩迹象其实在2019年底就已出现。

2019年6月，阿里CFO武卫接替蔡崇信成为战投部负责人，同年12月，阿里战投部资深总监谢鹰离职。在武卫治下，阿里战投部的调整和思路变化更贴近业务和注重组织的统一性。

在具体动作上，武卫对已经投资的项目进行复盘和梳理，慢慢退出战略协同不大的项目。在2019年9月24日举行的阿里投资者日上，据武卫透露，阿里截至当时已退出包括陌陌、探探、美团、Snap在内的超过50个投资项目，实现投资收益180亿元人民币。

2020年以后，在监管和疫情的双重压力下，阿里持续退出多个项目。其中包括《南华早报》、芒果超媒、财新等媒体系资产，以及物流领域的蒙牛“天鲜配”、万象物流、百世快递，短视频领域的鹿刻APP等公司股份。今年5月份，阿里巴巴和蚂蚁集团也退出了印度最大电商企业Paytm Mall的股东行列。

投资业务收缩的同时，阿里投资的领导层也在变更。2021年12月6日，阿里巴巴公告称，武卫将从2022年3月31日起不再担任集团首席财务官（CFO），届时由集团副CFO徐宏接任，武卫将继续担任集团执行董事，并担任集团董事会下设的可持续发展委员会成员。在战投部传出“缩编”消息后，有内部人士透露，现在分管阿里巴巴战略投资部的也是CFO徐宏，“原先的负责人武卫基本处于退休状态。”

时至今日，大厂战投部的集体收缩已经不是什么新鲜事。今年1月份，字节跳动整体裁撤投资业务，涉及上百名员工。根据字节跳动的回应，战略投资部员工将分散到各个业务条线中。腾讯投资部门也在上个月传出部分减员的消息。

有互联网投资相关业务人士指出，战投裁员不等于公司不做投资，大厂战投部裁员也不等于互联网战投消失。但更为现实的是，在经济环境受到严重影响的情况下，着眼未来、服务于战略大局的大厂战投部短期内只是在产生成本。

惊蛰研究所2021年11月发布的文章《尴尬的京东战投部》中曾提到，由于对外投资的公司股价下跌，导致京东账面亏损增加，京东战投部因此被迫“背锅”。而对比京东不到200笔的对外投资，阿里这样的“超级大买手”，必然也要着手考虑如何削减运营成本。

这也意味着，过去大厂战投部像买白菜一样抢夺新兴行业头部项目的景象，将一去不复返。互联网大厂在未来一段时间，通过战略投资同时获得业务和资产双向回报的发展方式，恐怕也难以再现。

历史的车轮已经滚动起来，谁又将从新一轮的中场战事中脱颖而出？