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撰文/林平

在经历持续内斗，业绩暴雷、股价暴跌之后，昔日“跨境电商第一股”跨境通(002640.SZ)并未迎来转圜，而是深陷泥淖。

日前，跨境通在深交所发布公告称，公司原董事长、总经理徐佳东（2021年5月卸任）因涉嫌职务侵占已由太原市公安局万柏林分局立案侦查，具体金额及涉案人员尚待有关部门的最终确认。

公告还表示，目前公司各项生产经营活动正常，公司董事会将全力配合有关部门对上述案件的审查工作，尽最大努力追回公司损失，目前对公司的影响暂不确定。

值得一提的是，针对涉嫌职务侵占一事，徐佳东随后在朋友圈回应称，相关指控完全是诬告陷害，是错误将经济纠纷拔高为刑事案件。

徐佳东进一步表示，公司上下都十分清楚，这是跨境通实控人杨建新与自己的经济纠纷、个人恩怨。自2021年被迫离开亲手创立的环球易购以来，杨建新利用其强大的能量资源对自身穷追不舍。“本人有足够的证据自证清白，而且本人已掌握关于杨建新多年来各种违法犯罪的大量证据。”

实际上，对于顶着“跨境电商第一股”光环的A股首家跨境电商企业跨境通来说，早已陷入多事之秋。

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业绩暴雷，股价暴跌超九成

中国早期创业者都有着高起点特征，徐佳东也不例外。

公开资料显示，1977年出生的徐佳东，北京大学数学系毕业，后于美国加州大学戴维斯分校获博士学位。

2007年5月，徐佳东创建深圳市环球易购电子商务有限公司（以下简称“环球易购”），这也是国内最早一批跨境电商平台。2011年，环球易购还获得了深创投的5000万元A轮投资。

同样是在2011年，杨建新创办的百圆裤业在深交所挂牌上市，成为中国首家上市的专业裤装企业。

不过在之后的三年时间里，环球易购一直处于快速发展态势，而靠100元一条裤子起家的百圆裤业，不断迎来的业绩、股价下跌，甚至一度被冠上A股市场“妖股”。

转折发生在2014年——跨境电商元年。这一年，杨建新砸下10亿元溢价八倍收购环球易购，后者也通过并购及借壳方式登陆资本市场。2015年，百圆裤业更名为“跨境通”，成为A股首家上市的跨境电商企业，杨建新成为实际控制人，徐佳东是第二大股东。

值得一提的是，在并购之后，环球易购一直是跨境通核心资产，也是其业绩贡献的最大“现金牛”。

数据显示，2013年，环球易购主营业务营收达4.66亿元，同比增速为135.06%，这一营收规模已超过百圆裤业2013年4.46亿元的营收。在并购当年，百圆裤业实现营收39.61亿元，净利润1.66亿元。

在此之后，跨境通加快了赛道布局，通过2018年完成全资控股帕拓逊、并购上海优壹电商等跨境电商企业，形成完整的跨境进出口电商业务生态圈。

据悉，2014—2018年，跨境通营收从8.42亿元快速上升至215.34亿元，归母净利润则从0.33亿元上升至6.23亿元。环球易购、帕拓逊与优壹电商构成了跨境通的主要营收来源。

2017年，跨境通营收达到140.18亿元，净利润7.67亿元。同年10月，跨境通达到其股价历史高点24.68元/股，总市值一度接近400亿元。

据统计，在并购之后的三年中，环球易购为跨境通带来的营收均超百亿。这期间，杨建新连续三年被胡润富豪榜评为山西首富。

实际上，环球易购把跨境通带上业绩高点的背后，曾背负了较为沉重的对赌协议。

据悉，按照双方协议，环球易购需要在2014年至2017年间，实现的净利润分别不低于0.65亿元、0.91亿元、1.26亿元和1.70亿元。如果没有完成业绩，徐佳东等环球易购原有大股东要以现金或者股份的形式，向上市公司支付补偿。

好在，环球易购完成了对赌协议。

不过，对赌协议的副作用还是逐渐显现出来，再加上盲目夸张等，跨境通后续的发展已是伤痕累累。

据报道，此前为了完成对赌数据，环球易购开始盲目铺货，亏本大打价格战。2017年下半年环球易购出现库存积压，2018年面临存货跌价，库存和资金周转困难加剧。而在疫情之下，受到融资困难、资金链困难、人才流失、成本支出陡增等因素影响，又造成了空前的经营压力。

数据显示，2019年，环球易购营收85.06亿元，同比下降31.44%。净利润-26.51亿元，同比下降1218.28%。背后原因除了市场销售规模下降外，还有清理滞销存货和计提存货减值准备的影响。2020年，环球易购亏损高达29.5亿元，负债总计达33.79亿元。

也是从2019年下半年开始，不断有供应商和物流商堵门要债，跨境通拖欠货款供应商名单超过3000家，业务直接暴雷。

2020年，作为跨境通主要营收来源的环球易购，亏损高达29.5亿元。员工人数从年初的3353人，减少到年末的885人。直接导致跨境通总营收170.21亿元，同比减少4.77%，亏损33.74亿元，远超2019年的-26.51亿元。

今年前三季度，跨境通营收51.11亿元，同比下降27.32%，归属于上市公司股东的净利润为1031.94万元，同比下降97.92%。

2021年，跨境通一度濒临退市。跨境通2020年度财务报告被中喜会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，公司股票自2021年5月7日起被实施退市风险警示。

不过，2022年9月，跨境通提交的撤销退市风险警示申请顺利通过，在退市关口逃过一劫。

从股价来看，自2017年登上24.68元最高点后，跨境通股价一路下滑。去年年中跌至1.78元最低，累计跌幅超9成。

12月5日，跨境通收盘下跌0.51%，收报3.94元，最新市值61.39亿元。

02

内斗喋喋不休

在公司被并购后，徐佳东曾前后担任跨境通董事长、总经理，并短暂成为跨境通实控人。

2014年11月后，徐佳东进入跨境通工作。2018年11月至2021年5月，徐佳东担任跨境通董事长兼总经理。2021年5月，徐佳东辞去董事长、总经理一职。

围绕公司控股权，徐佳东与杨建新之间展开了多次争夺。

2018年9月21日，跨境通发布的《关于公司实际控制人变更暨权益变动的提示性》公告显示，徐佳东与跨境通原实控人杨建新签署《表决权委托协议》，杨建新拟将其直接持有的占公司总股本6.94%的跨境通股票所对应的可支配表决权，一次性不可撤销地委托给徐佳东。上述协议签署生效后，徐佳东短暂成为公司实际控制人。

不过，不到两个月，徐佳东与杨建新又签署了《撤回表决权委托协议》，杨建新与妻子樊梅花重新成为跨境通实际控制人。

2019年9月12日，杨建新与新兴基金签署了《合作框架协议》，杨建新及其一致行动人计划将合计持有的1.02亿股股份（占公司已发行股份总数的6.55%）转让给新兴基金，并将合计控制的15.47%股份的表决权委托给后者。

交易实施后，新兴基金成为公司拥有表决权数量最多的股东。在一系列资本操作之下，徐佳东完全失去了公司控制权。

或许是看到并购方式带来的业绩好处，杨建新不断开启了“买买买”之路，希望复制更多的环球易购。有数据统计，2016-2018年，杨建新两年内减持套现多达18次，金额累计50亿元，其目的主要是为了参股或并购跨境电商赛道相关企业。

不过“买买买”对跨境通经营产生了巨大的压力。数据显示，2016-2020年，跨境通通过向银行借贷等方式累计负债达70.09亿元。此外，跨境通股东和高管还填补了40.57亿元，用以维持企业经营。

2021年3月，跨境通发布公告称，拟将全资子公司帕拓逊100%股权转让至小米、顺为等20名受让方。同年5月，跨境通被实施退市风险警示和其他风险警示特别处理，股票简称由跨境通变更为*ST跨境。同年12月，环球易购正式宣布进行破产清算。

今年9月，跨境通发布公告称，旗下全资子公司环球易购进入强制清盘程序，其破产不会再对其后续经营产生负面影响，

值得注意的是，在2021年5月辞去董事长、总经理职务后，徐佳东也在持续减持股票，持股比例不断下滑。

数据显示，今年6月23日至9月22日，徐佳东合计减持股份1703.32万股，减持比例为1.09%。截至10月底，徐佳东持股比例为7.27%，为跨境通第三大股东。

12月1日，跨境通发布公告称，持股6.77%的第三大股东徐佳东因涉及股权质押等债务纠纷，其个人名下股份存在被动减持的风险，自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价方式减持本公司股份不超过1558.04万股，占公司总股本比例1.00%。

在近两年经营状况持续恶劣情况之下，徐佳东也被被深交所多次处分、通报批评、警示等，原因包括公司年报与业绩预告披露内容差异较大、公司内部控制被出具否定意见的鉴定报告、其本人敏感期内买卖公司股票等。

03

未来会好吗？

从目前来看，在失去环球易购与帕拓逊两大营收来源后，跨境通主要营收贡献为优壹电商支撑。

跨境通发布的2022年半年报显示，主营产品为母婴用品的优壹电商营收31.1亿元，占跨境通总营收比例为91.63%。

除了优壹电商，跨境通的另一个希望是独立站业务ZAFUL。在2021年度 BrandZ™ 中国全球化品牌50 强榜单中，ZAFUL以综合排名位居第43位榜。在全球线上快时尚榜单中，ZAFUL 位列第二，仅次于 SHEIN。

但与2019年排名相比，ZAFUL在50 强榜单中已下滑了20名。从业绩来看，今年上半年，ZAFUL实现营收1.72亿元，净利润则亏损3589万元。

从整体来看，目前跨境电商仍然风声水起，D2C模式备受资本市场关注。出海服饰电商SHEIN以低价抢占市场，在海外大杀四方。字节跳动、拼多多等也在瞄准SHEIN地盘，深入布局。

对于ZAFUL来说，或许是一个机遇。但跨境通能否借助ZAFUL实现弯道超车，仍然不得而知。