来源/电商在线

作者/沈嵩男

8月10日，“阿里巴巴集团控股有限公司”（以下简称“阿里”）公布截至2023年6月30日止季度业绩（2023年4月1日—6月30日）。

这一季度的经营，发生在诸多的“变数”之下。

首先，这是阿里“1+6+N”组织变革后的第一个完整财季——今年3月28日，阿里启动新一轮公司治理变革，在集团下设淘宝天猫商业、阿里云智能、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司（包括盒马、飞猪等）。

六大业务集团具体构成和董事会

其中，部分业务集团将在6—18个月内完成独立融资上市。这也被认为是阿里上市以来，最大的一场改革。

同时，今年年初，淘宝天猫公布了五大战略，分别是直播、私域、内容化、本地零售和价格力。而据《晚点LatePost》6月19日报道，阿里在5月的一场内部沟通会上，创始人提出了“回归淘宝、回归用户、回归互联网”的方向。

叠加今年上半年确定性的消费复苏，关于这一季度的业绩，市场有期待的理由。

01

业绩超预期、淘宝日活破4亿

诸多变数，兑现出一个超预期的财季。

6月份季度，阿里收入为人民币2341.56亿元（本文财务数据均已人民币计，不再单独说明），同比增长14%。

经调整EBITA同比增长32%，至453.71亿元（这项非公认会计准则财务指标剔除了部分利润影响项目如利息费用、投资净收益，被认为能更准确地反映核心经营业绩）。

值得一提的是，本季度，成本及费用总额占收入比重降至82%，对比去年同期，收缩了6个百分点，这一水平在近几年里也属于低位。

一方面，大幅增长的收入有效地“摊薄”了开支。另一面，也得益于“降本增效”趋于常态化。更细致地看，营业成本、一般及行政费用等在收入中的占比均有所下降，销售和市场费用也控制得较好。

图表源自阿里财报

当然，整体超预期的业绩，仍是由以淘宝、天猫为主的淘天集团所驱动。

与此前阿里财报以中国商业为维度进行分部收入归类不同，本季度，中国商业改为了淘天集团，淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、1688等批发及零售业务仍在内。但高鑫零售（主要是大润发）、盒马两大收入贡献较高的零售业务，已被归入“所有其他”一项。

淘天集团的主要收入和利润来源于客户管理收入，也就是平台商家的广告费和佣金，这一项录得了10%的增长，达到796.61亿元。

它也是平台经营的晴雨表，动态地反映着商家的经营热情和收入概况。这一季度，淘天集团日均活跃广告付费商家数的同比增长达到两位数。简单来说就是，愿意在平台做推广的商家更多了，他们也投入了更大的推广费，以兑换更大的生意规模。这使得本季度淘宝和天猫的线上实物商品 GMV（商品交易总额，剔除未支付订单），实现了同比增长。

更具体的案例是，今年“618”购物节期间，淘天集团的订单量和平均订单金额均同比增长；同时，天猫二季度新入驻商家数量，同比增长了75%，超过了去年整个上半年的新商数量。

淘宝天猫618

而驱动客户管理收入增长，让商家投入意愿更强烈的，可能是一个并不直接与财务相关的DAU（日均活跃用户）指标，这也是淘天集团今年以来最为看重的指标之一——管理层披露，自4月份开始，淘宝APP每个月的DAU均录得6%及以上的年同比增速，在刚刚过去的7月份，该增速超过7%。

据第三方平台QuestMobile报告，淘宝App6月平均日活跃用户数达4.02亿，今年618大促期间，总活跃用户数达9.15亿，居电商平台第一位。同时，“618”期间，淘宝平均每天分别获得450万增量用户，持续活跃用户占比达84.8%，在所有电商平台中排名最高。

“我始终相信更多的用户规模，会带来更多的商家，这是一个双向循环。然后更多商家的生意增长，会让我们获得更多的收入，我们也会把更多的收入会继续投在用户的功能和体验上面”，淘天集团首席执行官戴珊说到。

每天打开淘宝APP的人越多，人均使用的时间越长，商家的生意、平台的收入就会愈发成为一件“水到渠成”的事情。可以概括为“用户增长—商家增长—生意增长—收入增长”，最后将收入重新投入到用户身上，让这个雪球不断地滚下去，越滚越大。

过去，阿里十分强调AAC（年活跃消费者），这代表着平台的有效用户规模。如今，则更愿意讨论DAU。关键用户指标的演变，反映的是电商平台对消费者的渗透触顶后，从对增量用户的追求，转换到更具挖掘空间的存量用户的服务上。这从近年来淘宝的短视频、直播等产品开始更强调用户的观看时长，将之视作提升用户“逛”的体验的内容型产品，而不是单纯的消费、变现工具，也可见端倪。

淘宝直播

客户管理收入之外，淘天集团还有“直营及其他”业务（主要是天猫超市、天猫国际），和中国批发商业（1688）。分别收入301.67亿元、51.25亿元，增长21%和1%。

02

独立业务集团，“首次”亮相

总的来看，淘天集团本季度贡献了1149.53亿元收入，接近于阿里总收入的一半。剩下一半，由“1+6+N”中，除淘天集团之外的五大业务集团，以及“N”代表的“所有其他”业务贡献。

1.云智能集团稳健盈利，AI加持下营收预期乐观

收入第二高的还是云智能集团。虽然251.23亿元的收入，同比去年只增长了4个百分点，但这一方面是阿里云主动用价格换规模——今年的阿里云合作伙伴大会上，阿里云宣布了史上最大规模降价，其中核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。

财报对此有提到，“部分增长被我们主动管理项目式云服务收入的举措所抵销”。同时，收入小幅增长，但云智能集团仍录得了106%的经调整EBITA利润增长，达到3.87亿元。阿里云已经连续多季度稳健盈利，也是“1+6+N”改革中，上市预期最高的业务集团之一。

据阿里3月份季度财报披露，阿里董事会将通过向股东分配股息的方式，实现云智能集团的完全分拆。并通过私募融资的方式，为其引进外部战略投资者。“云智能集团将寻求成为一家独立的上市公司，目标是在未来12个月完成上述计划。”

简单来说就是，阿里所持的阿里云股本，将按比例分配给阿里的股东们，阿里不再直接持股。这背后的重要考量是，云智能集团的商业模式、客户特征和发展阶段与阿里大多数消费互联网业务有巨大的差异性。

此外，经由ChatGPT催热的AI市场，因为大模型训练对算力的海量需求，而被认为将对云计算行业构成重大利好。独立上市前，云智能集团已经开始收获AI时代的早期红利。

举一个用户感知比较强烈的例子，AI应用“妙鸭相机”在过去不到一个月的时间里，因为用户规模的激增，对算力需求涨了数百倍。最后在阿里云协助下紧急扩容，用户暴增导致的排队情况终于有所缓解。

2.菜鸟和国际业务，如何成为最强双人组

收入第二高的是菜鸟集团，6月份季度同比增幅高达34%，为231.64亿元。经调整EBITA为8.77亿元，去年同期亏损1.85亿元。

过去几个季度里，菜鸟集团的收入结构中，外部客户占比已经超过70%。与此同时，菜鸟国际物流规模的扩张，也是近几年推动其收入长期呈正向增长的要素。

相对更不依赖淘宝、天猫的外部客户，和市场空间更大的国际物流，被视作健康、独立的发展路径。截止6月30日，菜鸟的海外分拣中心季度新增3个，达到18个。近几年来，它对国际物流基建的不断加码，也被业界认为是配合阿里国际商业，一起“走出去”。

在2023全球智慧物流峰会上，阿里巴巴集团董事会执行副主席蔡崇信就说到，中国物流和电子商务可谓是“一支球队的最强双人组”，双方配合默契、相互促进。

本次业绩电话会上，管理层表示，来自于阿里国际数字商业中的速卖通单量的增长，为菜鸟的营收做出了一定贡献——速卖通一直是菜鸟的海外大客户，阿里国际数字商业集团与菜鸟集团的营收，也具备一定的联动性。

菜鸟国际物流

2022年1月份，蒋凡开始带队阿里国际业务，也就是现在的阿里国际数字商业集团。不像亚马逊用一个平台做全球市场。阿里国际业务往往基于不同的地域，推出不同的产品。

其中，全球批发业务主要是阿里国际站，全球零售业务是速卖通。但速卖通过去有较强的市场侧重。今年以来，它又加码韩国市场，据韩媒报道，它的用户时长和下载量已经超过韩国本地头部电商平台Coupang。

深耕单一市场的平台，东南亚有Lazada，欧洲上线了Miravia，土耳其是Trendyol，还有南亚的 Daraz。

蒋凡带队的这一年半的时间里，这些平台连续多个季度在订单规模上获得正向增长，亏损有所收窄。总的来看，6月份季度，国际零售收入171.38亿元，同比去年的107.42亿元，增长达60%。国际批发业务基本持平，去年、今年都在50亿元左右。最终，阿里国际数字商业集团总收入录得41%的增长。

虽然经调整EBITA这一季度还是亏的，但已经大幅收窄。去年同期亏了13.8亿元，今年是亏4.2亿元。按照管理层的总结，一方面是单量增长带来的规模效应，也依靠经营效率和商业化能力的提升。

据《晚点LatePost》报道，张勇曾告诉一线员工，今后国际电商将以三年为一个阶段考虑业务战略，而不再是“一年一想”。他在今年又强调，“不同国家、不同市场的做法是不一样的，我们需要真正有敬畏之心。”

阿里国际数字商业集团，从诞生之初就承担着在海外再造一个“阿里”的重担。收入增长、亏损收窄，它似乎离使命更近了一些。虽然拼多多的Tume、屡屡传出上市消息的Shein，这些国内竞争对手给到了不小的压力。但除中国之外，其它国家的电商渗透率理论上都有充分的空间，全球市场也足够大。

所以更迫在眉睫的问题，是阿里国际数字商业集团独立之后，如何更好地“自力更生”。毕竟本季度业绩报表中，6个独立业务集团里，只有国际数字商业和本地生活，调整EBITA还是负的。

3.高德在“五一”，刚创下2亿日活纪录

6月份季度财报中的本地生活集团，与此前阿里财报中的本地生活服务业务，最大的区别是不包含飞猪了，仅有饿了么和高德。这两块业务收入144.5亿元，同比增长超30%，订单数量同比增长超35%。

与淘天集团一样，本地生活也希望用更活跃的消费者，撬动更多的商家。再借由更丰富的商品供给，满足更大的需求市场——在供需双边效应强烈的本地生活市场，这是最基本的正向循环。

过去的12个月里，本地生活集团的年度活跃消费者季度环比持续增长。与此同时，和美团等同行一样，饿了么也接入了如苹果专营店、苏宁易购线下门店等消费电子标杆门店，以延展品类半径、扩充供给的丰富度。

另外，高德在今年“五一”出行旺季，创下了这一时期历史最高的日活跃用户规模，2亿人。

“五一”期间，重庆千厮门大桥人潮涌动

虽然以“高德”为入口的“到目的地”服务，和以饿了么为主的“到家”服务整体经调整EBITA仍亏损，但本地生活依靠长期深耕的外卖配送团队、配送站等基建，仍是一项具有较深的护城河的业务，不会被轻易蚕食——过去被认为挟流量无所不能的抖音，据媒体报道，今年一季度其生活服务业务的进展未达内部预期，其中外卖业务被传全年GMV目标从年初制定的1000亿元，下调到了50亿元。

4.演出和电影回暖，大文娱赚钱了

7月4日，据国家电影局最新统计数据显示，截至6月30日，2023年电影总票房为262.71亿元，相较2022年上半年171.81亿元的票房成绩，增长52.91％。

据灯塔专业版实时数据，影片《满江红》《流浪地球2》《消失的她》为上半年票房前三。其中，阿里影业是《消失的她》的联合制片人、主要发行方和宣传方。

与此同时，中国演出行业协会发布数据显示，上半年，全国营业性演出场次达19.33万场，同比增长400.86%；演出票房收入达167.93亿元，同比增长673.49%；观众人数达6223.66万人次，同比增长超10倍。

电影和演出市场的强劲复苏，带动阿里大文娱集团的业绩反弹。6月份季度，大文娱集团收入53.81亿元，经调整EBITA扭亏为盈，从亏损9.07亿元，到赚0.63亿元。主要由阿里影业和大麦网贡献。

《消失的她》海报

此外，“1+6+N”中的N，在分部收入结构中被归入“所有其他”一项，主要是高鑫零售、盒马、飞猪、阿里健康、灵犀互娱、银泰等。本季度收入同去年同期相比较，微增1%，为455.41亿元。

阶段性的，我们看到在“1+6+N”的组织架构调整下，业务集团强化了经营上的“责任意识”，但距离这一重大调整在财务端给出完整、具体反馈，仍需要很长的时间。

与此同时，除淘天集团外，摆在其他业务集团眼前的一致问题，是“独立”后“自我造血”的能力——长期来看，核心业务需要尽快创造正向的经营现金流。短期内，也离不开外部融资的输血。

据阿里3月份季度的财报，有明确上市计划的，除云智能集团外，还有菜鸟和盒马——阿里预计用12—18个月的时间，完成菜鸟上市计划；用6—12个月，完成盒马的上市。

过去，淘宝、天猫就像是阿里集团这棵大树的“根”，茁壮的根部，源源不断地为其它业务输送养分，助这棵大树开枝散叶——很多业务虽然没有直接盈利，但在阿里庞大的业务框架内，它们彼此驱动，提供着生态价值。

但在未来，这些不够“独立”的价值，将不再有人买单。每个业务都需要自己扎“根”，而不能甘当“枝叶”了。