来源/鳌头财经

撰文/宁晓敏

主业零食、副业咖啡，业绩持续低迷的来伊份仍处在迷茫之中。

8月30日，来伊份（603777.SH）发布半年度业绩报告称，2023年上半年营业收入约21.1亿元，同比减少8.75%；归属于上市公司股东的净利润约5438万元，同比减少50.79%；基本每股收益0.16元，同比减少51.52%。

随着行业竞争加剧，量贩零食店铺等冲击，作为“国内零食第一股”的来伊份近年零食主业持续下滑，欲通过多元化发展寻求新的业绩增长点。

近日，来伊份官宣将旗下咖啡品牌升级为“来咖”，加大向咖啡市场的扩张力度。

多元化拓展之外，近年来，来伊份品牌推出了“加强特许加盟模式、恶补线上业务、推进品牌升级焕新”三大战略。持续加大“万家灯火”店铺扩张计划。但该计划自2017年提出至今，来伊份门店始终未突破4000家。

01

业绩疲软掉队行业

2016年，来伊份正式在上交所挂牌上市，被业内誉为“中国零食主板上市第一股”，深耕休闲食品行业多年，其业务覆盖三十余省份，涵盖肉类零食、糕点饼干、坚果炒货、膨化食品、冲调速食等多个大品类。

上市当年，来伊份营收达32.37亿元，净利润为1.34亿元，门店数量更是超过2000家。

近年，受量贩零食店铺等冲击，来伊份的业绩并不稳定。2018年至2022年，来伊份分别实现归属净利润1011万元、1037万元、-6520万元、3100万元、1.02亿元，扣非净利润分别为-4653万元、-3296万元、-1.046亿元、-6550万元、5978万元。

今年上半年，公司实现营业总收入21.1亿元，同比减少8.75%；实现归母净利润5,438.1万元，同比减少50.79%。来伊份称，公司净利润下降较大，主要系上海区域的特定渠道团购业务大幅减少所致。

从行业来看，来伊份业绩掉队明显。同梯队的良品铺子（603719.SH）上半年实现营业收入39.87亿元，归母净利润1.89亿元；盐津铺子（002847.SZ）上半年总营收达到18.9亿元，归母净利润约为2.46亿元，同比增幅超90%；甘源食品（002991.SZ）同期总营收8.26亿元，同比增长34.57%，扣非后归母净利润达1.03亿元。

此外，休闲零食行业的增速在放缓，艾媒咨询数据显示，2019-2022年四年内休闲食品市场规模增长率分别为6.6%、6.1%、3.2%、0.32%。

02

加盟店增速不及预期

来伊份销售渠道以传统线下门店为主。2017年，为提升销售扩张渠道规模，来伊份推出了“万家灯火”计划，加速线下渠道拓展与加盟业务。计划2023年实现一万家门店的规模，精耕上海、江苏等成熟市场、发展安徽、北京等成长市场、培育深圳、江西、重庆等新市场。

5年过去，万店目标还差一大截。2023上半年，来伊份全国门店总数达3663家。其中加盟门店1579家，同比增加80家，加盟门店数占比超40%。可以看到，该计划自2017年提出至今，来伊份门店始终未突破4000家，增速不及预期。

加速拓展线下渠道不仅没有带来业绩的增长，反而使得公司期间费用大增，以致净利润出现亏损。

2018-2022年，公司的销售费用和管理费用两项成本占营业成本约70%以上，而研发费用在总成本中占比长期少于0.5%。

03

“卷“入咖啡赛道

深陷主业增长焦虑的来伊份将目光瞄向了咖啡赛道。

近日，来伊份官宣推出咖啡品牌“来咖”，并发布了全新品牌LOGO，旗下产品包括生椰咖啡、拿铁等饮品，目前来咖已登陆400多家来伊份门店，覆盖上海、浙江、江苏等华东区域。

据悉，升级后的“来咖”依然主要依靠现有的来伊份门店，从上海开始，以“店中店”形式做铺设，未来会逐步发展成为独立门店。预计今年年底，“来咖”铺设门店数量能达800至1000家。

对于布局咖啡的原因，该公司称，一方面是由于咖啡赛道市场机会大，另一方面，来伊份产品也正在从预包装往现制现售方向转变，而咖啡正是现制现售的热门品类。

早在2017年年底，来伊份就曾在来伊份生活馆推出现磨咖啡售卖业务；2021年更是推出了自创品牌“来咖”，但没有太大的市场反应。

那么，来伊份进入咖啡市场的胜算有多大？据悉，来伊份的门店集中在咖啡市场竞争最为激烈的华东地区，目前已有众多知名和新兴咖啡品牌入局。行业数据显示，2022年上海、浙江和江苏的连锁咖啡品牌合计338个，仅上海一个城市的门店数量就高达3424个。

此外，来伊份希望引入咖啡业务来吸引更多的客流，但“来咖”的性价比咖啡定位与来伊份的高端零食目标客户群体并不一致，能起到多大的转换作用还待检验。

在咖啡之外，来伊份还先后布局过白酒、气泡水、粮油调味、水果生鲜、美妆护肤、宠物消费、粮油调味日用百货等领域，基本没有激起太大水花。