出品/新熵

作者/白芨

阿里在周四发布季度业绩后，有些人对阿里云中止分拆和盒马搁置IPO一事感到失望，认为管理层一时一样、令人混乱, 在新熵看来，这些观点值得商榷。

首先，在整体战略层面，阿里CEO吴泳铭作出了很多坚决的取舍，相比变化更多的是“不变”和“明确”——包括明确了淘天“用户优先”，包括菜鸟和国际数字商业协同推进“全球化”。

其次，1+6+N之后，多个业务集团在本季度维持了不错的扩张态势，尤其是菜鸟和国际业务扩张明显，很可能是阿里下一个增长引擎。

最后，回到分拆上市的问题，目前证监会公示已接收菜鸟 IPO 的备案材料，而且也发布了境外发行上市备案补充材料要求，而出具上述补充材料为公司 IPO 期间证监会例行流程，这说明菜鸟的独立上市正稳步推进中，没必要过度紧张。

在财报后的电话会上，阿里董事长蔡崇信在电话会上也说了，“非常看好菜鸟的业务基本面”。实际上，不论是从业绩增长、订单基本盘，还是管理层和战略方向来看，菜鸟的发展都是一如既往比较稳健向上的。

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增长为王

根据阿里新发布的财报，本季度阿里收入总体增长了9%，经营利润大增34%，从整体上来看这次业绩其实很不错。具体拆开来看，收入的增长主要靠全球化业务，像国际电商增长了53%，菜鸟也增长了25%，是整个阿里分拆后增长最快的两个业务集团。

具体来看菜鸟这个季度的业绩，相比同行业其他物流公司，25%的增速也位居行业第一位了。

实际上，菜鸟已经连续多个季度表现出了强劲的增长势头。根据9月26日菜鸟向香港联交所提交的招股说明书显示，菜鸟近三年复合增长率达到21%，这也说明菜鸟的营收大盘，不仅稳健而且是稳步上扬的趋势。

再看盈利情况。这个季度，菜鸟经调整 EBITA 从去年同期的1.2 亿增长到9.06亿，盈利能力增加得不是一点半点。上个季度菜鸟的盈利表现也不错，经调整 EBITA 达到8.77亿。

营收、盈利双增，这对于当下国内的快递公司而言，是相当难得的。从国内各家快递公司的财报来看，今年第三季度绝大多数公司都没有实现营收和利润的双增长，此外，从单票价格来看，国内快递业的价格竞争仍在持续。

但因重点聚焦跨境市场的缘故，收入占比近一半的国际物流成了菜鸟营收的一块“压舱石”，这让菜鸟避免被卷入价格战，而奔向海外市场的一片蓝海。

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订单量还是重中之重

近几年，国内快递市场进入存量竞争，虽然都有将目光瞄准海外市场的趋势，但全球化进度不一，打法也各不相同。目前菜鸟、顺丰、极兔在跨境物流上发展较快，缺少海外供应链及客户基础的三通一达略显平平。

总体上，一家优质的跨境物流服务商需要具备单量、基建、时效、服务等诸多素质，其中，单量又是重中之重，它直接决定着物流企业后续能否搭建发展起其他要素。

比如，由于缺乏电商巨头做背书，顺丰拼的是基建方面的重投入，包括通过航空机队的持续投入、收购嘉里物流等打造物流链条，而且顺丰的订单更多来源于医疗、造车零部件等制造业，电商件在其收入中的比重仍然很低。

一直以来，菜鸟都和阿里电商出海尤其是速卖通紧密协同，当前的跨境订单规模也已把其他同行远远甩在了后面。2022年，菜鸟运输了超15亿包裹量，而以2023年Q2顺丰跨境快递业务履约单量2000万件来算，菜鸟的年跨境包裹量接近顺丰的20倍。

至于有人担心菜鸟未来跨境订单量的稳定性问题，大可不必，原因有二：首先，分拆上市后阿里巴巴对菜鸟的持股仍超过50%。其中，阿里巴巴国际数字商业集团直接持有菜鸟5%的股份，为第三大股东，直接预示着双方在出海业务上的合作空间；其次，从分拆后菜鸟和国际电商业务的表现来看，两大业务间的协同效应也被证实了在向好，菜鸟跨境物流旗舰产品“全球5日达”在速卖通海外双11期间得到了验证，不论商家复购率还是菜鸟的订单量都在大幅增长。

市场人士普遍认为，菜鸟如今在跨境电商件市场具有巨大优势。根据统计数据，全球跨境电商市场规模持续增长，预计未来几年仍将保持强劲增长势头，而菜鸟在跨境物流领域的规模和服务优势，会令其在很长一段时间都吃到这个赛道的红利。

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管理层和战略稳定性

一家公司管理团队只有足够稳定，才能在一定程度上确保战略执行的稳定性，在这点上，菜鸟做了好的示范。

据媒体报道，菜鸟的核心管理团队基本都是在菜鸟工作了8年以上，这在中国的互联网、乃至快递行业都是极其少见的。

物流建设的链路、周期都很长，尤其是全球化的物流网络，更需要长周期的持续投入。在菜鸟刚开始做全球化的时候，国际业务的单量还远不及国内，但这一战略却被菜鸟管理层坚持了下来，这才有了今天全球最大的智慧物流网络之一，才有了占比近一半的菜鸟国际物流业务体量。

数智化也是如此。菜鸟自成立以来都深耕物流科技，从电子面单到供应链数字化、快递数字化、物流自动化、物流无人驾驶、IoT等多个领域，菜鸟都在不断积累技术能力。这个季度，为了支持全球速卖通Choice业务拓展，菜鸟通过数据分析和算法提供跨境包裹合单和直发能力，减少了交货时间，提高了效率。今年双11期间，在速卖通全托管模式的带动下，菜鸟优选仓备货量同比去年涨了10倍，即便面对潮水般涌来的订单，菜鸟在出库环节依然提速了50%。

电商叠加科技的优势，让菜鸟在跨境物流这个赛道不仅抢占了先机并保持持续领先。在这一点上，可以说菜鸟的全球化有着战略上的超前布局，而菜鸟管理层也在用坚定的决心和投入在“真刀真枪”落实。