来源/深潜atom

撰文/徐太良

利益导向的商场从来就没有永恒的对手，此前，网约车、旅行、本地生活等行业的头部玩家都曾从明争暗斗走向“举案齐眉”。如今，零食行业排名靠前的两个玩家，也告别往昔的纷争，走进了“婚姻”的殿堂。

2023年11月10日，量贩零食行业的两大头部企业赵一鸣零食和零食很忙宣布进行战略合并。合并后两家公司的人员架构保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营。晏周继续担任零食很忙CEO，赵定则继续担任赵一鸣零食CEO，同时晏周兼任集团公司董事长。

针对为何合并，零食很忙对外表示，主要系“双方基于共同价值观、经营理念以及对行业未来发展趋势研判下所做出的前瞻性决策”。这似乎说明，此二者合并，是双方共同主动争取的结果。

不过结合合并前两家企业的动向以及具体的经营数据来看，赵一鸣零食和零食很忙之所以合并，更大程度或许源于投资者们的焦虑。对于投资者们来说，竞争愈演愈烈的背景下，双方与其拿着自己提供资金“内耗”，倒不如走向联合，共同攫取收益。

结合网约车、旅行、本地生活等行业的经验来看，巨头合并，往往意味着行业将迈入平稳发展的下半场。但量贩零食行业线下经营的特殊性，或许决定了赵一鸣零食和零食很忙接下来仍将面临巨大挑战。

01

零食企业纷争不断，利润极大受损

与如今连舆并席地携手并进形成截然反差，过去一段时间，赵一鸣零食和零食很忙之间的竞争日趋白热化。

图源；零食很忙

官方资料显示，零食很忙诞生于湖南长沙，2017年3月开设了首家加盟店。2021年4月拿到了红杉中国与高榕资本联合领投的2.4亿元A轮融资。截至2022年10月，零食很忙门店破3000家，是量贩零食赛道的翘楚。

对比零食很忙，赵一鸣零食入场相对较晚，其成立于2019年1月，总部位于江西省宜春市，于2023年3月拿到黑蚁资本领投、良品铺子跟投的1.5亿元A轮投资。随后，赵一鸣零食开始飞速成长。

同样来自其官网资料，截至2022年10月，赵一鸣零食的门店数量仅500家，到了2023年8月，赵一鸣零食的门店数便突破2000家。不到一年时间，赵一鸣零食门店数增长超1500家，成为中国量贩零食赛道的又一位重量级玩家。

图源：《联商网》

2023年10月，《联商网》披露的“2023年度量贩零食连锁品牌TOP30”显示，赵一鸣零食位居第三，和排名第一的零食很忙之间，仅隔了一个好想来。

由于量贩零食店的产品高度同质化，只能以相对较低的价格和密集的门店俘获消费者，随着赵一鸣零食门店数量攀升，其和零食很忙的“战事”也愈演愈烈。

有媒体报道，在江西和湖南，赵一鸣零食和零食很忙门店大打“价格战”，折扣力度从8.8折，到7.6折、7.2折，最低时甚至达到了5.5折。

实惠的价格以及持续攀升的门店数量确实推高了赵一鸣零食和零食很忙的业绩。因为参与了赵一鸣零食的投资，根据良品铺子披露的数据显示，2022年以及2023年上半年，赵一鸣零食营收分别为12.15亿元和27.86亿元，净利润分别为3844万元和7631万元。

纵向对比不难发现，2023年上半年赵一鸣零食的营收和净利润均达到了上年全年业绩的数倍。不过值得注意的是，虽然赵一鸣零食的业绩规模飞速攀升，但核心的净利润率却有所下滑。

结合良品铺子披露的数据测算可知，2022年以及2023年上半年，赵一鸣零食的净利润率分别为3.16%以及2.74%，下滑趋势明显。

考虑到门店数量增长背景下，赵一鸣零食更容易实现规模效应，面对供应商拥有更强的议价能力，然而其净利润率却节节下探，或许是因为与零食很忙的恶性竞争，严重侵蚀了利润。

02

消费市场萎靡，投资者高度承压

赵一鸣零食和零食很忙大打“价格战”，看似是两家企业之间的竞争，但归根结底，其实是资本之间的较量。

图源：赵一鸣零食

以赵一鸣零食为例，2019年1月-2023年2月，其用了整整四年时间才在全国铺设1000家门店。随着2023年3月拿到1.5亿元A轮投资，赵一鸣零食才迈入发展快车道，短短半年时间，铺设1000家门店。

事实上，上述投资者寻找代理人，代理人手握海量资本在新兴赛道抢占市场的“剧本”其实并不少见。在互联网行业，不论是网约车赛道滴滴和快的的竞争，还是本地生活领域美团和大众点评的角逐，都源于此。

代理人靠投资者输血的现实，也意味着，资本的支持力度以及态度，决定了企业的发展方向。

2023年以来，经济承压、消费萎靡的现状，让诸多投资者感受到了巨大的压力。以黑蚁资本为例，其过去几年投中了泡泡玛特、巨子生物、海伦司等亮点项目，但目前这些企业的股价均不尽如人意。其中泡泡玛特、巨子生物的股价均已腰斩，海伦司上市即破发。

不止黑蚁资本，零食很忙背后的红杉中国也有类似的压力。据不完全统计，2022年Q2-2023年Q2，红杉中国在A股减持了11家企业，另有4家企业称红杉中国计划在3-6个月内以大宗交易或协议转让方式减持。

红杉中国减持的企业包括易瑞生物、东鹏控股、九号公司等，大多存在业绩下滑、股价下跌的问题。

整体而言，资本和消费市场遇冷的现状，决定了高度承压的黑蚁资本、红杉中国等资方很难无止境地为赵一鸣零食、零食很忙等企业“输血”，让这些企业不计成本地抢占市场。

为了尽快实现规模效益，提升投资收益，相较于恶性竞争，赵一鸣零食、零食很忙走向合并，对资本来说，显然是更好的结果。对此，2023年8月，赵一鸣零食创始人赵定谈及零食很忙的竞争时表示，“如果要去打的话，都是输家，没有赢家。”

03

合并只是开始，想成为线下“拼多多”道阻且长

针对合并后的规划，零食很忙表示，“双方将取长补短、深度融合，共同为消费者提供更好的产品，为加盟商伙伴更好赋能，为行业健康发展贡献力量。”

因此前赵一鸣零食和零食很忙的大本营和运营侧重并不相同，合并后，此二者确实有可能实现优势互补。

比如，赵一鸣零食开放加盟的山西、山东、天津等地，零食很忙尚未覆盖到。这也意味着，赵一鸣零食和零食很忙合并后，只有少数门店需要进行整合，总门店数量或将超7000家，进一步坐稳行业第一的宝座。

不过这并不意味着赵一鸣零食和零食很忙将就此高枕无忧，类似合并后的滴滴、美团等企业稳坐桂冠宝座，进而轻松推开IPO的大门。

2023年9月，接受36氪采访，谈及赵一鸣零食的定位时，赵定表示，想成为“线下‘拼多多’”。

诚然，量贩零食售卖低价产品的策略与拼多多有几分相似，但从上游供应链的角度来看，此二者有截然不同。

拼多多过去几年之所以可以强势崛起，主要是因为其依托社交裂变策略，高效率地攫取了数以亿计的流量，然而再将这些流量引流至白牌商品以及农产品基地，进而通过规模效应实现了三方共赢。

反观量贩零食的基石是实体商铺，售卖的产品是传统标品，如果想要销售利润更高的白牌产品，那么就需要借补贴传统标品引流。因此，量贩零食企业的业绩与门店辐射面息息相关。

尽管赵一鸣零食和零食很忙已经通过开放加盟将开店的成本甩给了加盟商，但其也不能忽视加盟商们的收益。如果折扣力度过大，影响了自己的利益，那么加盟商就有可能背叛量贩零食企业。

由此来看，量贩零食企业如果想高枕无忧地赚钱，那么就需要拥有规模可观的门店，一方面提升面对上游供应商的议价能力，另一方面可以给加盟商留出一定的利润空间。

合并后，赵一鸣零食和零食很忙的门店数量在量贩零食赛道确实居于领先位置，但由于量贩零食行业没有较强的商业壁垒，其他资金实力雄厚的企业并不会甘于落后。

图源：好想来

2023年9月12日，万辰集团宣布旗下好想来、来优品、陆小馋、吖嘀吖嘀四大品牌合并，统一命名“好想来”。2023年1-8月，万辰集团零食零售板块增长超2000家门店，增速行业第一。

10月11日，万辰集团举办好想来品牌战略超级符号发布会暨合作商大会，万辰集团董事长王健坤表示，预计到2025年，万辰集团量贩零食门店数量将超一万家。

万辰集团之所以有底气立下高远的目标，主要是因为其已登陆资本市场，打开了融资通道。

图源：万辰集团

2023年11月14日，万辰集团披露向特定对象发行股票募集说明书，拟募资2亿元，其中1.24亿元用于品牌营销网络建设项目。据悉，“品牌营销网络建设项目将新增100 家直营门店，大幅提高公司拥有的直营门店数量”。

由此，反观赵一鸣零食和零食很忙，无论是现有门店规模还是资金实力，对比万辰集团其实都没有明显优势。

这也意味着，赵一鸣零食和零食很忙合并，不过是一次阶段性的优势整合，难以成为行业寡头。接下来，随着其他玩家发力，赵一鸣零食和零食很忙或将面临此前彼此竞争造成的类似“囚徒困境”。