来源/乐居财经

撰文/如意

最近，跟哈尔滨的朋友聊，尔滨为了欢迎南方朋友，连打铁花都上了。朋友说，打铁花太远了，要去融创茂。

“融创茂”？短暂的思考一分钟，才想起来，“是原来的江北万达吧？”

得到确认之后，有些恍惚，原来万达茂已经在哈尔滨消失了很久。

这事儿要追溯到2017年，王健林和融创孙宏斌达成了一笔价值632亿的交易。彼时，一片哗然。很多评论都是万达商业“贱卖”资产。王健林给出的解释是“轻资产”模式，“大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营”。

从一直买，到一路卖，王健林这七年，依然还在卖卖卖。

就在2023年年底，一位神秘的“金主”先后买下万达商管旗下4家公司——湖州万达投资有限公司、太仓万达广场投资有限公司、广州萝岗万达广场有限公司、上海金山万达广场投资有限公司。

消息一出，引起了网友热议，有人直言“老王，高人”、“老王果断，万达应该不会走到恒大那步的”、“老王也算是良心企业家，壮士断腕不丢人”；也有人评论称：“未来商业地产中最有前景的是轻资产运营，王健林卖掉的只是重资产的万达广场，而卖掉的万达广场，以后还是得叫万达广场，因为在商业地产的诸多品牌中，万达广场就是无可替代，所以，品牌化的轻资产运营才是商业地产的未来”。

那么，这个名为“中联前源不动产基金管理有限公司”是何来头？

资料显示，中联基金的核心业务是以REITs为核心的不动产金融业务，聚焦产业不动产、消费基础设施、租赁住房、新能源基础设施等领域，同时布局新加坡、东京等境外REITs业务。

据一位知情人士称，中联基金大股东背后还有多家机构投资者身影，来自财政部、广州市人民政府、陕西省国资委、佛山顺德区国有资产监督办公室、陕西省生产资金管理局、铜川矿务局、珠海京能电力有限公司等。

有财经博主指出，险企集中投资不动产自去年已经开启，保险资金一直是地产行业的主力资金，主要通过股票、债券、非标资产和直接物业投资四种途径进行配置。需要注意的是，不同于二级市场的金融产品，保险资金持有的不动产投资多为商业地产，有较为稳定的租金收入，匹配保险资金的长期需求，且资产价格更为稳定，更多是出于对稳定收益型资产的投资和未来的长期价值投资。

不过，一口气买下4个万达广场的中联基金，并未披露究竟花了多少钱。有业内人士表示，按照王健林此前的计划，万达集团将出售其在全国范围内的部分万达广场以换取流动资金。此前有消息称，万达集团正考虑出售旗下20个商业中心，每家估值7亿～8亿元。

有消息称，频频出售资产或与万达早前曾与投资者签署的对赌协议有关。根据此前的对赌协议，万达商管需要在2023年12月31日前完成上市。不过，2023年12月28日，据港交所显示，珠海万达商管招股书状态更新为失效。这也是珠海万达商管第四次招股书失效。

然而，就在上市对赌大限将至之际，万达集团宣布迎来了新投资人。12月12日公告，万达已与此前的投资者——太盟投资集团（PAG）签署新投资协议，PAG将携其他投资者对珠海万达商管进行再投资。就上市问题，上述投资不再设置对赌协议。万达实现了“绝处逢生”。

不过，万达内部资本结构的调整还在继续。有财经博主认为，连续的万达广场股权转让事件，也可能反映出中国商业地产市场正在经历一轮深度整合和转型。一方面，大型房企在政策调控和市场压力下寻求轻资产运营模式；另一方面，金融机构则看到商业地产价值稳定、现金流可预见性高的优势，积极布局这一领域。

对于中联基金而言，借助专业的资产管理能力和金融创新能力，有望进一步提升这些商业地产的价值，同时为投资者提供更多的投资产品选择。

时间追溯到2005年，彼时万达就曾尝试将万达广场打包发行REITs，但一直未能成功。那么，对于中联基金来说，此次接盘4个万达广场，或许只是第一步。

再来一句题外话，你有多久没去线下商场买买买了呢？