出品/雷达财经

作者/肖洒

复星旗下的一处文旅资产，或许要被郭广昌摆上货架了。

近期，路透社消息称，复星国际正在寻求出售其在海南三亚亚特兰蒂斯度假村的全部或部分股权，以减少公司的债务负担。

针对该传闻，复星国际旗下上市平台复星旅游文化表示，复星旅文始终审视并优化其业务组合，聚焦核心业务的成长，持续加强运营能力。目前，公司业务运营良好，财务状况稳健。

这样不置可否的回应，并没有打消外界的疑虑。在外界看来，穿越当前的周期，仍是复星最重要的任务。自2022年9月起，复星国际被国际评级机构质疑流动性疲弱、杠杆率过高。自此，复星开始频频抛售文旅资产在内的业务。

如今看来，这场时间跨度一年多的“断舍离”仍在持续。1月5日，复星宣布对中粮科工的新一轮减持计划；2月8日，有市场消息称复星正重启出售鼎睿再保险的计划。

经历了2022年的“完美风暴”和去年的降负债，复星国际董事长郭广昌依然将活下去作为首要目标。今年初的上海浙商年会上，这位老会长数次强调，“在机会来临前一定要活下来，并且做好准备，机会是留给活下来的人的”。

01

“现金奶牛”三亚亚特兰蒂斯被传出售

本月初，根据外媒的一则报道称，复星国际正在寻求出售其在海南三亚亚特兰蒂斯度假村的全部或部分股权，以减少公司的债务负担。

该报道表示，复星国际已经开始向潜在买家和顾问发送资料，并进行了初步的非正式讨论，接洽的对象主要包括中国国有企业和中东的财团，但具体的作价尚未公开。

对于上述说法，三亚亚特兰蒂斯项目持有方复星旅游文化未给予正面回应，仅表示，复星旅文始终审视并优化其业务组合，聚焦核心业务的成长，持续加强运营能力。

三亚亚特兰蒂斯被认为是复星旅文旗下最赚钱的资产之一，是复星系的“利润奶牛”。该项目于2014年开工建设，由复星旅文投资逾百亿元兴建，2018年建成开业。

据媒体报道，亚特兰蒂斯项目坐落于三亚海棠湾，占地总面积达54万平方米，是集度假酒店、娱乐、餐饮、购物、演艺、物业、国际会展及特色海洋文化体验8大业态于一体的旅游综合体。

根据复星旅文发布的财报数据，2023年上半年，三亚亚特兰蒂斯实现营业额8.9亿元，较2022年同期增长82.2%。

去年底发表“新年感言”时郭广昌透露，三亚亚特2023年首三个季度营业额超过13亿元，较2022年同期增长约83.2%。

与此同时，三亚亚特兰蒂斯配套的地产项目棠岸，曾助力复星旅文扭亏为盈。据时代财经梳理，2018年棠岸开始陆续交付及确认收入，2018年-2019年分别交付764套、204套预售单位，对应确认收入33.9亿元、34.3亿元，回笼现金近70亿元，占总投资的七成。

因此，无论从哪个角度来看，三亚亚特兰蒂斯都是复星旗下的一块优质资产。

但有媒体披露，复星计划出售的文旅资产不止这一处。2月6日，据路透消息，复星国际正在探索出售旗下豪华度假村连锁Club Med的少数股权，整个业务的估值目标为8亿美元。 

两位消息人士和第三位知情人士表示，最近几个月，复星一直在与潜在买家和顾问就此次出售进行非正式讨论，但尚未出现确定的出价。其中一位要求匿名的消息人士称，复星可能出售Club Med最多30%的股份。

截至目前，复星出售Club Med地中海俱乐部的传闻尚未获得官方证实。实际上，早在2022年，彼时就有消息称，复星国际正在寻找第三方投资者，收购Club Med的多数股权，目标估值为15亿美元。

据悉，已有不少资本对Club Med虎视眈眈，包括瑞士零售集团、法国品牌Lacoste鳄鱼、Aigle艾高和沙特主权财富基金（PIF）似乎对Club Med都有不小的兴趣。

作为复星旅文旗下全球“精致一价全包”度假领导品牌，Club Med地中海俱乐部也是复星文旅的营收支柱。据2023年中报显示，Club Med及其他、三亚亚特兰蒂斯、度假资产管理中心和复游会及相关业务营收占比分别为84.29%、10.43%、4.36%和0.92%。

1月13日，在2023年上海浙商年会上郭广昌表示，复星最重要聚焦的是两个板块：“一个是生物医药、大健康；第二个就是文旅板块，尤其是冰雪旅游。”郭广昌称，复星未来的发展中，一定注重轻资产运营的能力，抓轻资产运营的机遇。

然而，种种迹象显示，复星的文旅资产的处置未曾停止过。2022年6月，复星旅文曾将位于希腊Club Med度假村Gregolimano出售给法国REITS Primonial REIM并将其租回。

2023年，复星旅文再出售土耳其、西印度群岛度假村，以及Thomas Cook旗下两个酒店品牌Casa Cook及Cook’s Club。

02

年内多次抛售资产

在去年三月底的业绩会上，郭广昌感慨，2022年对复星来说是特殊的一年，是一场“完美风暴”，好在复星顺利穿过了这场风暴。

回顾这场危机，从大环境来看，自新冠疫情爆发以后，复星系旗下地产、旅文、消费皆受到不小冲击。

2022年6月15日，评级机构穆迪将复星国际公司家族评级列入下调观察名单，理由是复星在控股公司层面的流动性非常弱。

这份报告带来了巨大的市场冲击，复星系不得不开始“减负瘦身”，包括对旗下复星医药、豫园股份、复星旅游文化等核心资产的减持。

有媒体统计，截至2023年3月份，通过一系列资产腾挪（包括出售南京南钢60%股权），复星系累计回笼资金或超过350亿元。

其中和南钢分手，让郭广昌似乎难以释怀，他在浙商年会上自嘲，“有一种爱叫放手”。

从结果来看，“瘦身”也起到了立竿见影的效果。截至2022年6月30日，复星国际合计总债务2611.18亿元。

而据2023年中报，复星国际总负债已降至2209.02亿元，负债降低超400亿元。

当时的业绩说明会上，郭广昌就表示，将继续降低负债，继续轻资产运营，把资金聚焦研发和创新。

从最近的发言中可知，经历考验的他认为当前部分企业遇到困境的原因在于高负债、重资产，“现在重资产的收入是不可能承担很高资金成本的，这是不可持续的”。

目前来看，复星的这轮甩卖似乎仍在继续，时间之久超出了外界的想象。且涉及到不止是文旅板块，复星系各类其他资产也被频频出售。

仅就2014年以来，复星已宣布了数个资产处置计划。其中，今年1月5日晚间，中粮科工发布公告称，公司持股7.38%的股东上海复星惟实一期股权投资基金合伙企业（简称“复星惟实”）计划以大宗交易和集中竞价的方式，减持公司股份合计不超过1536.82万股，即不超过公司总股本的3%。

天眼查资料显示，复星惟实基金执行事务合伙人为上海复星惟实投资管理有限公司，后者层层穿透后最顶层控股股东为港股上市的复星国际，复星国际实控人则为郭广昌。

1月23日，复星国际在港交所公告，公司全资子公司拟减持于里斯本泛欧交易所上市的葡萄牙商业银行5.6%股份，此次减持预计将套现约2.35亿欧元。

本次交易完成后，复星国际的持股比例将由25.63%降至20.03%，但仍为葡萄牙商业银行联营公司。

而在去年11月13日至今年1月9日期间，复星国际全资子公司已合计减持葡萄牙商业银行6.52亿股（约4.31%股份），减持均价约为每股0.3欧元，涉及资金共计约1.96亿欧元。

如果最近这次减持完成，复星国际将合计套现约4.31亿欧元。

此外，还有部分交易处在传闻中。2月8日，有市场消息称复星正重启出售鼎睿再保险的计划，目标寻求约10亿美元的估值，法国巴黎银行正助其寻找买家。

03

“今年一定要坚持活下去”

“现在很困难，但我觉得会好的。最困难的时候已经过去了，如果去年没倒下的话，今年一定要坚持活下去”。这是在今年年初举办的浙商年会上，郭广昌面对企业家群体发表演讲的内容。

在微博上，他强调“最重要的是坚持企业家精神”，“面对当前的国内外环境，复星通过及时的战略和业务调整，聚焦家庭消费核心赛道，聚焦自身能力建设，用我们的好产品服务好全球家庭客户。”

透过这些为数不多的演讲和话语，外界一定程度上可以窥见这位在商业领域有着丰富经验的企业家大佬，在现阶段的所思所想。

相比之前复星将手伸进各个领域，在经历流动性考验后，作为掌门人的郭广昌认知也有所转变。

在2024年新年致辞中，他用挖矿来比喻这种战略变化，“复星原来是探矿与挖矿并行，现在已经探了很多矿，也找到了可以形成优势的产业。2024年，我们要聚焦到这些产业上来，在探好矿的基础上去深挖矿，挖有高附加值的矿。”

同时，哲学系出身的郭广昌，也深知危和机总是并存的，他也不想放弃任何一场危机背后的机遇。

据媒体报道，在复星集团今年的内部年会上，郭广昌在讲话中要求团队“唯战功论英雄”，要求大家发挥战斗精神，拒绝躺平，“无功即是过，拿不下山头就下课”。

只不过在一轮“深蹲”过后，复星能否迎来下一次“起跳”，能跳多高、跳多远，还有待时间给出答案。