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撰文/龚丽欣  

久未露面的珠海万达商管，突然冲上热搜，起因是大笔股权遭到冻结。

最新消息显示，3月14日，据国家企业信用信息公示系统网站显示，珠海万达商管新增一则股权冻结信息，冻结股权数额约为50.72亿股。

此次股权冻结原因是“财产保全”，被执行人则是珠海万达商管的大股东——大连万达商管。

按照大连万达商管的持股比例来看，上述冻结的50.72亿股占据了其所持珠海万达商管的全部股份，如若算上一致行动人的份额，则冻结股份比例接近九成。

九成股份遭冻结，虽暂不妨碍控股股东行使相关权利，也未对公司正常经营带来影响，但如若不及时解冻，是否会撼动王健林的控制地位？

九成股权冻结

四次冲击IPO未果的珠海万达商管，又突发意外情况了。

据国家企业信用信息公示系统网站显示，珠海万达商管新增一则股权冻结信息，冻结股权数额约为50.72亿股，被执行人为大连万达商管，执行法院为上海市第一中级人民法院，冻结期限自2024年3月4日至2027年3月3日。

从执行裁定书透露的消息来看，相关案件审理流程或为“财产保全执行”，不过具体的申请执行人是谁、案件涉及何种纠纷，暂未有其他详细信息传出。

相关法律人士告诉观点新媒体，财产保全分为诉前财产保全及诉讼中财产保全。

其中，前者是指利害关系人因情况紧急，若不立即申请财产保全将会使其合法权益受到难以弥补的损害，起诉前向人民法院申请，由人民法院采取的一种财产保全措施。

而后者通常是在案件受理后、判决生效前提出申请。

那么，此次股权冻结会对珠海万达商管带来哪些影响？是否会撼动大股东的地位？

据了解，本次遭受冻结的50.72亿股股份，源自大连万达商管。

一般来说，股权被冻结之后，大连万达商管对上述股份的转让、质押等处置行为会受到限制。另外，如果股权一直未能解冻，后续将影响股东享有的分红权行使。

但股权被冻结并不代表已经被分割，虽部分权利可能被限制，大连万达商管仍可依据相关规定行使其他相应的股东权利，一般也不会影响公司的正常经营。

不过，有业内人士表示，如若冻结的股权源自公司大股东，不排除最终导致实际控制人变更的可能。

据了解，珠海万达商管成立于2021年3月23日，注册资本约72.48亿元人民币，法定代表人为肖广瑞。

从此前披露的招股书来看，在2021年引入战投后，22家机构投资人以及6位高管作为基石投资者，总计持有珠海万达商管21.17%股权。

而大连万达商管直接持有珠海万达商管约69.99%的股权，同时，王健林透过珠海万赢、银川万达间接持股约8.84%。按此计算，大连万达商管及其一致行动人共计持有珠海万达商管78.83%股权，约57.14亿股。

虽去年年末因对赌协议到期，部分战略投资者出现了股权变更，但从企查查最新披露的持股情况来看，大连万达商管及其一致行动人的持股比例并未出现调整。

粗略计算下来，此次涉及冻结的50.72亿股股份，几乎是大连万达商管所持珠海万达商管全部股权，如若算上一致行动人的份额，冻结股份比例达到88.76%。

从企查查消息来看，除上述50.72亿股股份外，珠海万达商管还存在一则股权冻结信息，执行通知书文号为（2023）鲁14执保11号之二，被执行人同样为大连万达商管，涉及股权为1亿股，执行法院为山东省德州市中级人民法院，冻结时间为2023年7月5日至2026年7月4日。

如若算上这1亿股未解冻的股权，目前大连万达商管所持股份比例当中，超过90%处于冻结状态。

上述业内人士强调，如果控股股东及其一致行动人的股份被司法处置，且被处置的股份占比较大，最终可能导致公司实际控制权发生变更。

影响与后续

早在去年7月，珠海万达商管同样出现过一笔50.72亿股股份被冻结的案例。

彼时消息显示，上述股份冻结的被执行人同为大连万达商管，冻结期限为2023年7月4日至2026年7月3日。

细看冻结情况，彼时冻结股份的执行法院为广东省湛江市中级人民法院，而此次所涉案件的执行法院为上海市第一中级人民法院。

也就是说，虽冻结股份一致，但两次执行申请人或许并非为同一主体。

同样的，国家企业信用信息公示系统并未披露2023年7月案件所涉及的相关申请执行人信息，但从市场披露消息看，彼时冻结股权源于万达和广东一家企业的经济纠纷，双方涉及的纠纷金额约几千万元。

值得注意的是，按照珠海万达商管上市招股书，此前该公司引入基石投资者的每股价格约为24.48元人民币，计算下来，遭受冻结的50.72亿股股份，所涉价值达到1241.43亿元。

数千万元的经济纠纷，却撬动法院查封冻结千亿资产，因此资产市场纷纷热议，上述超百倍资产的冻结，是否属于“超额查封”。

对此，国务院国资委法律顾问、中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏曾公开发声提到，之所以会出现超额查封，主要还是存在一些认识误区。

一是实收资本就是企业净资产的误区，以大连商管为例，净资产是实收资本的65倍。二是实收资本和注册资本相一致的误区，注册资本只表示企业在未来时期要达到的资本数量，而实收资本是企业当前实缴的资本金额。

简言之，被冻结或保全的标的股份，其价值往往会随着公司的生产经营及资产状况的变化而产生变化。

如果公司运营良好的，资本丰厚，股权价值则会高于注册资本，反之如果公司出现经营问题，股权价值则会被降低。因此，在债权人眼中，公司股权并非是最优资产，价值具有较大的波动性。

不过，上述遭到广东省湛江市中级人民法院冻结的50.72亿股股份，在冻结24小时之后就发生了反转，所涉股权被悉数解冻。

那么，这一次被上海市第一中级人民法院冻结的50.72亿股珠海万达商管股份，又能否迎来幸运的“一天游”？后续仍需持续关注。