出品/财经无忌

作者/萧田

过去一年，“平替”成为消费行业中一大关键词。尤其是在休闲零食领域，在新零售、新消费时代来临时，休闲零食赛道正在发生“大变局”。

作为追求“极致性价比”的国民休闲零食品牌，盐津铺子则交出了一份亮眼的成绩单。

3月26日晚间，盐津铺子发布了2023年报，财报显示：报告期内，公司实现营收41.15亿元，同比增长42.22%；归母净利润5.06亿元，同比增长67.76%；基本每股收益2.64元。营收、净利规模双双创历史新高。

公司表示，营收增长主要系公司品牌力与渠道势能增强，大单品快速放量所致。此外，公司“总成本领先”战略叠加渠道变革，净利率进一步提升，扣非净利润同比增长72.84%至4.76亿元。

细究盐津铺子这一优异成绩的背后，离不开过去一年全面推行的“渠道为王、产品领先、体系护航”战略，并在供应链端、产品端、渠道端、组织能力全线发力，由此带来了高增长。

01

从“头”开始，向优质供应链要“好产品”

2021年，张学武在走访国内外市场后，就曾经说过：盐津铺子要向Costco（开市客公司）学习，致力于以尽可能的低价，向消费者提供安全、美味、健康的品牌零食。

也是从那时开始，盐津铺子就已经预判消费者回归理性的需求，及时转变企业的经营理念为"低成本下的高品质"，并调整企业使命："以尽可能低的价格，让消费者享有安全、美味、健康的品牌零食"。

要实现这一目标，就需要企业在供应链端做到极致优化，结合多渠道的不同需求，定制出不同人群、不同消费场景下需要的最优性价比的高品质产品。

以近日春糖上盐津铺子重磅推出的子品牌“蛋皇”为例，伴随着消费者对健康饮食概念的推崇，以及鹌鹑蛋较于鸡蛋独特的优势，时下的鹌鹑蛋热度飙升，俨然成为了一个新的潜力市场。

但同时，行业也面临着不可回避的现实问题：目前鹌鹑蛋制品同质化程度较高，鹌鹑蛋原料不稳定，市面上部分鹌鹑蛋制品，蛋黄松散且略有腥味。这也导致，目前虽有诸多企业入局但行业一直处于有品类无品牌的局面，若要打破这一局面，需要企业对产品进行创新和升级，形成自身的竞争壁垒。

众所周知，好产品源于好原料。盐津铺子为打造高品质鹌鹑蛋，深知蛋源的重要性，走遍国内各地发现北纬三十度的江西修水县是动植物宜居地带，于2023年投资1亿元打造数字化鹌鹑养殖基地。

为了最大程度保证原料的新鲜和安全，盐津铺子自建鹌鹑养殖基地同时运用数字化管理和喂养，每一颗原料鹌鹑蛋从蛋皇农场诞生后，会被第一时间运到工厂进行加工卤煮，全程0抗生素、0防腐剂、0人工色素添加。从带着鹌鹑体温的新鲜蛋到制作，用时不超过12小时，并结合业内先进的锁鲜工艺，让到达消费者手上的每一颗蛋皇鹌鹑蛋零食更鲜嫩、更营养、更健康。

2023年，盐津铺子加速原料基地建设，核心产品向第一产业延伸，不断加快优化供应链管理的步伐。

去年，盐津铺子还整合研发、计划、采购、制造、交付、服务等各个环节，实现流程互联，并延伸至合作伙伴生态系统。

与此同时，盐津铺子坚持以科技创新推动产业创新，发展新质生产力。公司先后被认定为湖南省企业技术中心、湖南省智能制造标杆企业、湖南省工程技术研究中心，并进入国家智能制造示范工厂揭榜挂帅名单。

据了解，2023年，盐津铺子加快智能制造转型，浏阳生产基地新建多条产线，年增产能超10万吨。河南基地上马第3条薯片产线，江西鹌鹑蛋加工产能提升至120吨/天，食品制造进入自动化时代。以ERP、MES、IoT为基础的工业互联网高效运行，辣卤魔芋、蒟蒻果冻等数字化车间成为品质、效率、效益标杆，浏阳生产基地被认定为湖南省智能制造标杆企业。电商供应链升级，自动分拨线年度发送包裹超5000万件，物流中心承接国家电商物流重大科技专项，WMS、TMS大幅提升交付时效，物流管理效益凸显。采购中心开启职能变革，采购全链路管理，降本显著。

日趋完善的韧性供应链，构建了优势明显的总成本护城河，盐津铺子的净资产收益率持续走高。2021年—2023年，公司的净资产收益率分别为18.14%、30.65%、38.92%。

02

浇灌中式零售大树，“累累硕果”挂满枝头

“盐津铺子这个19年的休闲零食品牌到底代表什么？”

盐津铺子董事长张学武给出了这样的解释，在《说文解字》中，这样收录和解读"盐"字：盐，卤也，天生曰卤。"津"代表津津有味，"铺子"则展示了很多品类。因此，盐津铺子天生与新中式零食有着密不可分的关联，而且注定要多品类布局，横向有较强拓展空间。

经过19年的市场沉淀与经验摸索，2023年，盐津铺子率先提出把新中式零食战略作为企业核心战略。

在产品端，盐津铺子2023年聚焦辣卤零食、海味零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食、果干坚果七大核心品类，加速新品研发，发挥供应链优势，全线拉通，针对渠道合理设计适配产品，持续精进提升产品力。

年报显示，报告期内，七大核心品类营收全线增长。其中，鹌鹑蛋销售收入同比增长594.52%，以“大魔王”为代表的休闲魔芋销售收入同比增长84.95%。公司的“辣卤零食”，作为当下的“网红零食”，营业收入达到14.82亿元，同比增长56.71%，成为盐津铺子首个突破10亿元的品类。

产品力提升的同时，盐津铺子品牌影响力进一步增强。

去年，盐津铺子开启“种树模式”品类品牌策略，打造“零食品牌孵化器”。10月份，公司推出子品牌“大魔王”，聚焦片状魔芋素毛肚，上市三个月连续霸榜抖音“品牌香辣零食人气榜”。2024年3月，公司在春季糖酒会发布子品牌“蛋皇”，聚焦新中式健康零食赛道，引领休闲零食进阶到品质时代。

此外，盐津铺子还在布局健康零食赛道，在Z世代最活跃的短视频平台抖音已经成为“健康零食店铺榜TOP1”，盐津铺子“31°鲜”大单品深海鳕鱼肠在抖音平台的单品销售量也达100万单以上。2023年10月，盐津铺子牵头制定的《即食鱼糜制品》团体标准正式发布，进一步巩固了品类占位。

这背后正是得益于盐津铺子一直以来都秉持着"种树"的初心，通过每个品类精耕两到三年，以子品牌为树苗，细分品类为土壤，最终结出这一个个的硕果。

03

谋变全渠道，将“心价比”植入消费者心智

近年来，零售的渠道一直在变，从传统商超到兴趣电商，再到零食量贩、社区团购等百花齐放。

张学武认为，与盐津铺子提倡的"低成本下的高品质+高性价比"较为相似的零食量贩业态发展迅猛，有望改写中国零食渠道的格局，成为一个举足轻重的渠道。

在他看来，如果产业方与零售方能在战略上形成协同，将为消费者提供真正更好的服务，让"高品质+高性价比"的“心价比”植入到千家万户的心智当中。

为此，早在2021年，盐津铺子就在坚持深耕全渠道的基础上，率先躬身入局，支持该业态发展的零食品牌，而这一前瞻性举措也助其在去年取得良好成效。

其中，电商渠道倾力打造“多品类”零食矩阵，持续引流并实现收入快速增长；直营渠道致力于品牌影响力，深化KA、BC类超市优势，提升消费者体验；定量装渠道联手经销商形成合力，拓展售点数万家；散装渠道主推核心品类，浙江、江苏、安徽、河北等省份高速增长；量贩零食新渠道与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等头部企业深化合作，收入增长明显。

此外，公司还携手美团开拓社区团购全国市场，联合多家头部企业，试水即时零售。

在渠道势能持续增强的推动下，盐津铺子销售再创历史新高。2023年公司实现营收41.15亿元，同比增长42.22%。其中，电商渠道营收8.28亿元，同比增长98.04%；经销渠道实现营收29.52亿元，同比增长40.35%。

张学武表示，不止零食量贩，如果有能够代表未来的、具备更先进生产力的渠道，盐津铺子都会考虑继续战略合作。渠道与消费者距离最近，在紧密合作之后，盐津铺子可以和渠道实现共创共赢，更好更快地为消费者开发出更优秀的产品。

盐津铺子已成为抖音平台的零食头部品牌，超级头部主播分享带货效果显著。另外，高势能渠道如山姆、盒马等也已提上了盐津铺子全渠道链接日程。

04

大手笔慷慨分红，“暖风”吹拂一路同行者

3月26日晚间，盐津铺子还发布了2023年利润分配预案：拟每10股现金分红15元（含税），以资本公积金中的股本溢价向全体股东每10股转增4股。预计分红总额达2.94亿元，占归母净利润的58.15%。

这并不令人意外，大手笔分红已经成为盐津铺子的“传统”。

一直以来，盐津铺子高度重视保障股东特别是中小股东的利益，积极回报投资者，上市后连年持续较高比例现金分红。

据统计，2016年—2022年度现金分红（含股份回购）分别占当期归母净利润28.95%、37.73%、35.17%、50.09%、114.62%、152.16%、100.24%。

若此次分配预案顺利实施，盐津铺子自2017年2月上市以来累计现金分红将达到12.41亿元，约为其IPO募资金额2.83亿元的四倍。

对于未来发展，盐津铺子表示，将持续加大投入技术、信息和管理等新型要素，建设休闲食品创新研发中心、数字化电商物流中心，推进数字化升级，以建设“灯塔工厂”为目标，打造属于休闲零食的新质生产力。

进入2024年，盐津铺子增长势头不减。最新业绩预告显示，公司一季度预计盈利：15,000.00万元 ～ 17,000.00万元，同比增长34.48% ～ 52.41%。

我们有理由相信，在新中式零食不断向前的道路上，盐津铺子必将在带领和推动中国零食产业更好、更快地实现长期发展同时，也将给投资者带来丰厚的回报。