来源/投资界 

撰文/周佳丽 杨文静

10月22日晚间，李宁有限公司（简称“李宁公司”）发布公告称，其间接全资附属公司LN Co与Founder Co、HongShan Venture、HongShan Motivation订立认购及股东协议，以成立一家合资公司。

其中，涉及的主体除了李宁公司外，还有红杉中国。服饰巨头与头部VC强强联合，这家合资公司被李宁公司寄予了进军海外市场的厚望。

剑指出海，李宁请来“高参”

具体来看看这家新公司——

根据公告，合资公司的股本总额为2亿港元，其中LN Co、Founder Co、HongShan Venture及 HongShan Motivation将分别以现金注资5800万港元、5200万港元、6272.8万港元及2727.2万港元，并分别占合资公司股本总额之29%、26%、31.36%及13.64%。

几大主体中，Founder Co由李宁公司创始人、董事长李宁全资拥有，而HongShan Venture及HongShan Motivation均为红杉中国旗下的投资控股公司。

因此综合来看，李宁公司和李宁本人合计持有新公司55%的股份，红杉中国则合计持股45%。

公司成立来做什么？公告称，公司将在其他地区独家开发和经营李宁品牌业务（包括销售李宁品牌产品），包括李宁品牌产品的设计、制造、采购、经销、批发、物流、零售及市场营销业务，还有与之相关的其他业务。

这个过程中，双方都会动用各自的资源，尽力协助合资集团建立独立经营能力，实现李宁品牌在海外的长期发展，并在日后寻求IPO机会；而李宁公司则继续在中国内地深耕。这也意味着，新公司的成立剑指出海。

李宁方面表示，由于意识到境外市场存着诸多的不确定性，市场的经营模式与中国内地市场的模式差异巨大。“考虑到拓展境外市场需要与具有丰富的跨国资源的合作方合作，共同成立一个全新的架构，在此架构之下组建一支独立拥有丰富的海外资源和经验的团队负责操作，朝着明确的业务及财务目标去推进。”

此外，李宁公司还有一项额外的购买权，可以在完成合资后8-9年间的任何时间收购HongShan Co及Founder Co持有的全部或部分合资股分。

在运动品牌国内竞争白热化的当下，或许，出海会是这个35岁体育巨头新的未来。

红杉中国出海“攻略”：从投资赋能到战略并购

为什么是红杉中国？

李宁公司在公告中给出了答案：红杉中国从2005年成立以来已积累丰富的投资经验，并建立了强大的具有深刻行业洞见的专业投资者团队及跨境投资网络，帮助从事跨境业务的企业部署在发展期中所需的关键资源，为其提供商业赋能、人才培养、数字化支持等服务。

本次合资中各方优势互补，以各自的声誉、品牌、渠道、人才等资源最大化发挥在合资公司中的作用，让合资公司在业务运营中能发挥竞争力和保持灵活性，并更有效地管理境外市场的风险。公司短期内将更聚焦于中国内地市场业务，以增大核心业务的市场份额，增强品牌在核心业务细分市场上的竞争力。

看到公告当晚，一位长期从事出海业务的投行人士进一步向记者分析：首先，中国企业国际化是当下一个非常明确的趋势，但海外市场分散而复杂，中国企业从头搭建自有团队会面临许多挑战，这时找一个强力又互补的合作伙伴便成为首选。其次，中国企业的全球化，是既要取得海外市场的增量增长，又要保持国内市场的存量增长，因此在海外搭建新团队，使得国内国外独立运行，更有利于各自聚焦发展。最后，专门成立合资公司，有助于理顺管理模式与激励机制，吸引更多海外人才“新鲜血液”，避免“水土不服”。

与李宁达成合作，背后则是红杉中国长期在跨境消费领域进行广泛布局的结果。从风险投资到战略并购，无论是帮助海外消费品牌进入中国市场，还是赋能国产品牌参与全球竞争，红杉中国逐渐在消费品牌、消费互联网领域编织了一张广阔的横跨海内外的投资网络。

在这个方向上，红杉中国投资了跨境电商巨头SHEIN，并深度参与了企业的发展，成为SHEIN机构股东中的关键一员。始祖鸟的母公司亚玛芬，正瞄准海外市场的泡泡玛特、卡游等，红杉也是其中的重要投资人。除此之外，传出上市消息的跨境电商傲基、出海电动自行车品牌Aventon、全球头部科技鞋履品牌集团Miracle Miles等背后，都有红杉的身影。

除了投资动作频频，红杉中国还在新加坡、伦敦等地设立了办公室，在东南亚、欧洲等地寻求投资机会的同时，更是通过这些“物理节点”帮助其有意出海的被投企业迈出重要一步。

中国将崛起一批世界级企业

2024年作为“体育大年”，在巴黎奥运会、欧洲杯等体育盛事的衬托下，国产运动品牌的全球化迎来窗口期。

今年8月，海关总署发布的数据显示，今年上半年，中国体育用品及设备出口同比增长16.7%，高出同期出口整体增速9.8个百分点。世界贸易组织（WTO）发布的数据报告显示，全球范围内的体育用品贸易在过去近30年里增长了近3倍，而在这30年间，中国已成为全球最大的体育用品出口国。

与此同时，在全球范围内有巨大影响力的国际运动品牌，如阿迪、耐克等，业绩增长纷纷低于市场预期，甚至录得30年来的首次亏损。在体育大年的火热氛围和海外巨头表现不佳的情况下，国产运动品牌加快了全球化脚步。

去年年底，李宁在香港购置物业，用作中国香港总部，加速海外拓展；亚玛芬在被安踏收购后，于今年2月重新上市，承载了安踏的国际化雄心。

随着国产运动品牌纷纷瞄准海外，放眼望去，中国商业江湖正在形成一个共识——“不出海，就出局”。

全球产业链重组，“走出去”已成大势所趋，出海2.0时代拉开序幕，一批中国企业在海外大杀四方：

以SHEIN、Temu、TikTok等为代表的跨境电商及互联网平台在海外迅猛崛起；小米、OPPO、vivo等手机品牌出海销量走高；名创优品、泡泡玛特走出国门，海外门店人潮拥挤；还有比亚迪、五菱、蔚来等中国新能源汽车在中东、东南亚等地区走俏，海外市场的表现弯道超车欧美日韩等老牌车企。

世界正在见证新的中国力量。