日前有消息称，杭州悠可正考虑在香港进行首次公开募股，预计融资至少3亿美元（约合人民币19.45亿元）。消息同时透露：“正处于初步考虑阶段，包括时间和规模等在内的细节都或会发生改变。”

2019年4月30日，中信资本正式从青岛金王应用化学股份有限公司手中收购杭州悠可。时隔仅仅10个月，杭州悠可就踏上了上市之路。

《化妆品财经在线》第一时间向杭州悠可化妆品有限公司董事长张子恒求证此事，他没有给出明确回复，只是声称相关具体事宜和通告要通过公关公司来告知。

记者也联系了中信资本相关负责人，其表示：“不予置评。”

01

10年合作50+大牌，2019年GMV突破100亿

成立于2010年，杭州悠可化妆品有限公司是国内专注于化妆品垂直领域的电子商务企业、美妆全价值链电商运营专家，也是国内领先的美妆品牌电商运营公司。其目前是天猫以及唯品会平台首屈一指的美妆运营商。

目前杭州悠可化妆品有限公司合作品牌包括：L’Occitane（欧舒丹）、雅诗兰黛（Estée Lauder）、倩碧（Clinique）、娇韵诗（Clarins）、Vichy（薇姿）、理肤泉（La Roche-Posay）、WHOO（后）、Faceshop（菲诗小铺）、SpringFields（梵诗婷）、SISLEY（希思黎）、Kose（高丝）、雪肌精、黛珂等超50个一线美妆品牌。

根据其官网披露的资料显示，2019年，公司GMV超过100亿。

在悠可运营下，雅诗兰黛在2020年双十一成为全天猫第一个迈入10亿的俱乐部旗舰店，并最终销售24亿元，成为天猫美妆N0.1品牌；而欧舒丹蝉联全网身体护理/手部保养双冠，5大品类成为行业NO.1。

02

从金王到中信，再到独立上市？

2014年和2016年，青岛金王分别以1.5亿元和6.8亿元交易价收购了杭州悠可37%和63%的股权，完成了对杭州悠可100%股权收购。

2016年正式成为金王全资子公司后，杭州悠可资产评估达到10.8亿元。

纳入金王麾下后，杭州悠可发展迅速。截至2018年9月30日，杭州悠可2018年1-9月实现营业收入78,193.28万元，营业利润11,447.57万元，净利润9,910.78万元，经营活动产生的现金流量净额12,226.75万元。

2019年4月，中信本钱控股有限公司旗下的私募股权投资宣布，从青岛金王应用化学股份有限公司手中成功收购杭州悠可。悠可的管理层团队也共同参与了本次收购，并表示会继续引领悠可迈向下一个发展阶段。

有不愿具名的资本人士认为，杭州悠目前无论是资本的支持，还是其业务独立性，乃至于就其自身体量而言，各种财务指标均已达到可以独立上市的水平，“上市的可能性比较大”。

03

疫后新电商时代，美妆代运营持续狂奔

过去十年，电商的爆发催生了一大批美妆代运营商。近两年，美妆TP代运营商成为资本宠儿，前有宝尊电商、壹网壹创、若羽臣、丽人丽妆在短时间内扎堆上市，后有凯淳股份、青木股份等TP商也开始发力冲击IPO。

新研究预测，到2021年，全球电商业务预计将从2014年的1.3万亿美元增长到2021年的4.9万亿美元，增长265%。这表明电商市场仍将持续扩大。同时，随着2020年疫情对于线下消费的暂时影响，美妆线上消费狂飙。未来，美妆线上代运营商或将迎来大爆发。

根据艾瑞咨询统计，2019年，约80-90%的国际品牌选择与品牌服务商合作，约20-30%的国内品牌选择与品牌服务商合作，其中中小品牌对品牌服务商更为依赖。

雅诗兰黛集团在2月份发布的2021财年第二季度财报显示，亚太区域销售额增长35%，达17.75亿美元（约合114.8亿人民币），其中中国大陆收入达两位数强劲增长。这一方面得益于双11全球购物节期间出色的线上销售；另一方面，奢侈美妆品牌表现突出，在包括实体和线上的各个渠道都取得两位数增长，其中线上占一半以上。

欧莱雅集团也在2月发布的2020年度财报同样显示出对电商的加码。其财报显示，在所有部门和地区中，欧莱雅集团的电商销售额大幅增长了62％，达到了集团2020年度总销售额的26.6％，创历史记录。

同时，传统代运营商面临巨大挑战，许多品牌开始自建电商渠道，以取代代运营商服务。如，欧莱雅就曾先后从丽人丽妆手中收回了植村秀和美宝莲的天猫代运营权。

04

中信资本的美妆野心

在收购杭州悠可时，中信资本高级董事总经理赵涵曦就曾对媒体表示，美妆是中国消费品行业中增长最快的品类之一，而电子商务则是很多美妆品牌在中国最重要的成长引擎。悠可对数字营销及电子商务存在优势，收购有助于继续推动悠可在美妆服务领域成长壮大。

从近年来中信资本的一系列动作来看，不难看出其对美妆市场的野心。

2018年4月，中信资本完成收购新西兰领先的知名天然护肤及家居香薰品牌集团Trilogy International Limited。

2018年1月11日，中信资本收购Axilone公司。Axilone成立于1971年，总部位于巴黎，其母公司为Ileos Group，专注于高端口红、香水和护肤等产品设计及生产金属及塑料包装，在工艺设计与技术研发方面拥有雄厚的实力。

2021年1月22日，中信资本旗下的私募并购基金中信资本中国基金人民币第三期宣布，已于2021年1月18日完成对上海香淼贸易有限公司的投资。后者旗下品牌“RECLASSIFIED调香室”产品包括香水、空间香氛、车载香氛、香氛蜡烛、香氛个护类产品等，在全国50多个城市拥有超过百家线下零售门店。

值得注意的是，这次交易是中信资本近年来在美妆个护、生活方式及相关行业里的第八宗投资。

业内人士告诉《化妆品财经在线》，目前而言，中信资本已经集齐了上游和下游的各类美妆资源。而通过杭州悠可的上市，中信资本在孵化自有品牌、与品牌方合资经营等方面的优势将大大加强。