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主题:杭州解百重组揭蛊 南光集团不参与藏玄机

 
zhangli

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 发表于 2013-01-31 08:47 | 只看他
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杭州解百重组揭蛊 南光集团不参与藏玄机

  备受市场关注的杭州解百(600814.SH)重大资产重组方案1月30日出炉,复牌后直接涨停。

  杭州解百拟以5.86元/股向杭州商贸旅游集团(下称杭州商旅)发行4.54亿股,购买杭大集团或杭州商旅安排的其他一家全资子公司100%股权,其全部资产为少量现金和杭州大厦60%股权。

  杭州商旅借此直接或间接持有公司股份比例,将由29.24%升至约71.28%。

  同时,杭州解百拟以5.28元/股定增募集8.5亿元,拟用于收购商业资产、开设新门店、扩建装修原有门店等资本性支出项目,以及补充流动资金。

  值得关注的是,杭州大厦另一股东澳门南光集团成为本次重组的主要障碍,但最后却依然不参与。

  重组揭蛊

  据杭州解百重组方案,以去年12月31日为基准日,杭州大厦60%股权对应净资产账面值6.82亿元,预估值26.62亿元,增值率290.62%。

  对应5.86元的发行价,杭州解百需向杭州商旅发行约45434万股。重组完成后,杭州解百总股本增至约76472万股。杭州商旅持股比例则升至71.28%。

  定位中高端的杭州大厦,贵为全国销售规模排名第二的单体百货,其经营业绩较中低端百货的杭州解百更为靓丽。

  2010年至2012年,杭州大厦实现营收42.27亿元、47.89亿元和45.90亿元,对应净利润达3.38亿元、3.87亿元和3.66亿元。其2011年3.87亿元的净利润,在Wind百货业47家公司排名第六。而杭州解百当年营收和净利润仅为22.10亿元和7553.35万元。

  实际上,机构对杭州大厦注入早有预期。

  重组期间,长江证券(10.13,0.01,0.10%)给予杭州解百“推荐”评级,“杭州解百有望优先获得旅游集团旗下的旅游资产注入。杭州大厦资产优质,若能顺利注入将极大提升公司”,并预计今年其EPS为0.34元。

  南光“不参与”背后玄机

  2012年8月1日,杭州商旅注册成立,注册资本9亿元,杭州商业资产经营(有限)公司(下称杭商资产)和杭州旅游集团(下称杭旅集团)两块资产均纳入其中。其中,杭商资产为杭州解百大股东,持股29.24%;而杭旅集团则持杭州大厦60%股权。

  杭州解百由此成为杭州商旅旗下唯一上市平台,杭州大厦注入由此拉开序幕。但重组进程并不顺利,杭州大厦另一方股东南光集团成为“绊脚石”。

  杭州大厦为台港澳与境内合资企业,杭大集团出资1798.8万美元,占比60%,而南光集团出资1199.2万美元,占40%。

  自去年10月底开始,杭州商旅与南光集团进行沟通便成为公司再三延期复牌的主因。直至1月8日,双方协商才告完成,但结果令人颇为失望。

  最终方案显示,公司仅获杭大集团所持杭州大厦60%股份,南光集团所持股权仍留体外。缘何南光集团不肯让出40%股权,从而实现杭州大厦整体上市?

  1月30日,杭州解百董秘诸雪强告诉记者,“去年10月之后全部跟他在协商,他原来同意参加。但认为重组比较突然,要求了解整个过程;也聘请了中介机构,最后回复‘支持重组,但他们不参与’。”

  上海一位百货行业研究员对此表示,“我们原预计南光集团会以一定溢价退出,现在不排除二次增发购买剩余股权可能。”

  至于双方谈判具体内容,诸雪强表示不便透露。对后续增发,诸也含蓄表示,“那是以后的事了。若以后他有什么想法会跟我们再谈的。”
  (来源:21世纪经济报道 作者:夏寅)

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