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主题：中投证券：人人乐中长期向上趋势已确立

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水木-清华

积分:1142 金币:91

发表于 2013-05-28 14:44 | 只看他

楼主

中投证券5月28日发布人人乐(002336)的研究报告称，内外因共同导致公司2012年业绩出现亏损。2012年公司经营情况不佳,全年实现营业收入129.13亿元,同比增长6.79%,实现净利润-8961.48万元,同比下降152.9%。亏损原因:①外部:宏观经济增速放缓、行业竞争加剧、电商冲击、租金人工成本刚性上涨等多方挑战,使得公司老店的同店增速下滑,同时新店培育期延长;②内部:2011年新开门店过快(24家店)、管理层不稳定(3大高管离职)、2012年关店费用导致(关闭8家门店)。

最黑暗的时候已经过去,尽管未来短期业绩或有波动,但中长期向上趋势已确立:一方面,公司已认识到2012年业绩亏损的问题所在,2013年将继续坚持“减速、调整、巩固、提高”的经营策略,围绕“增业绩得升收益率,减成本降低费用率”的年度主题开展工作,预计公司2013年开店速度放缓至10家左右,管理层也在经过2012年的动荡后趋于稳定;

另一方面,随着宏观经济的企稳,预计下半年CPI将逐渐回升,有望带来公司同店增速提升以及费用压力的缓解。

公司中长期向上趋势已确立,在扩张减速+费用管控等措施下,公司Q1毛利率同比增加0.98个百分点至20.18%,净利润也扭转过去三个季度的亏损,实现盈利2331万元(净利率提升至0.66%)。尽管短期公司业绩可能因开关店因素而有波动(Q2因关店可能出现亏损,13年预计关店2-3家),但中长期向上趋势已确立。

估值较低+业绩好转趋势确立,公司中长期投资价值显现。①公司目前每股净资产8.22元,PB1.15倍,同时相对公司2013年约140亿元的销售额,目前PS仅0.27倍,PB、PS在行业内均处于底部区域,公司股价下跌空间小;②公司经营性现金流健康,2012年经营性现金流约5.25亿元,且目前账上拥有净现金20.98亿元,无偿债风险;③业绩逐渐好转趋势确立,毛利率上升+费用率下降将逐步驱动公司净利率恢复至行业正常的2%水平,未来公司业绩弹性巨大。

预计公司2013-2015年EPS分别为0.15元、0.35元、0.68元,现在看公司估值高达64倍,但考虑到公司净利率的逐渐回升趋势,若净利率2015年能恢复到1.5%水平,则届时估值仅13.6倍,分析师认为从中长期角度看,公司目前价位已具有投资价值,后续需关注公司的收入增速及费用控制情况,给予目标价11元,首次给予“推荐”评级。

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·实在看不下去了~

搜索更多:人人乐宏观经济扩张减速费用管控

海底2万米

积分:538 金币:253

发表于 2013-05-30 15:34 | 只看他

2楼

最近涨势不错啊

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消息达人1111

积分:100 金币:62

发表于 2013-06-01 09:43 | 只看他

3楼

RE:中投证券：人人乐中长期向上趋势已确立

怎么可能，家族式企业管控。太子与国舅爷宋涛的权利之争从来就没停过。底下人无法安心干事，业绩怎么可能改善。一山难容二虎啊，宋涛一年要贪污多少？这都是人人乐直接股东收益啊！

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积分:242 金币:87

发表于 2013-06-01 19:36 | 只看他

4楼

最近看郎咸平说，他的理论中说家族企业的收益率和回报率都会比职业经理人管理的企业要好。这说明家族企业并非是坏事，全球接近百分之70的企业都是家族经营的，但是家族企业出问题往往处在接班人接管企业的时候，有关数据显示，一个家族企业换代时候由于种种原因市值平均会损失60%。从目前人人乐现在来看，真的都挺符合的。。。包括之前的李嘉诚，香港的郭家和丰田家族都有过这样的时期。。。投资错误，家族内斗等等导致企业的暂时衰弱。。。

其实企业由老板一家人来管理不一定是坏事，大家冷静想想人人乐风风雨雨中走过的这段路，他一直都是在发展，他现在面临的问题和其他企业其实也是一样的。只是内部家族怎么管的问题。。。要看老板用什么样的智慧去协调和收拾这样的局面。。。实在不行找医生看看病诊断诊断，我等小人物爱莫能助啊，各位呐喊无用，做点实际的吧。

期待老板带领人人乐走向新的台阶。。。

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天涯明月刀

积分:598 金币:300

发表于 2013-06-05 09:04 | 只看他

5楼

期待！

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海底2万米

积分:538 金币:253

发表于 2013-06-14 09:37 | 只看他

6楼

大盘不稳定啊

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海底2万米

积分:538 金币:253

发表于 2013-06-17 17:59 | 只看他

7楼

最黑暗的时候已经过去

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一人一花

积分:184 金币:97

发表于 2013-06-20 10:19 | 只看他

8楼

其实整个行业状态都不是很好，沃尔玛、乐购、家乐福都不好过。人人乐股票能涨，已经非常不错了。

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雷锋不是传奇

积分:80 金币:40

发表于 2013-07-15 13:54 | 只看他

9楼

RE:中投证券：人人乐中长期向上趋势已确立

------ 以下是引用的内容 -----------------
玩家发表于 2013-6-1 19:36:00
最近看郎咸平说，他的理论中说家族企业的收益率和回报率都会比职业经理人管理的企业要好。这说明家族企业并非是坏事，全球接近百分之70的企业都是家族经营的，但是家族企业出问题往往处在接班人接管企业的时候，有关数据显示，一个家族企业换代时候由于种种原因市值平均会损失60%。从目前人人乐现在来看，真的都挺符合的。。。包括之前的李嘉诚，香港的郭家和丰田家族都有过这样的时期。。。投资错误，家族内斗等等导致企业的暂时衰弱。。。

其实企业由老板一家人来管理不一定是坏事，大家冷静想想人人乐风风雨雨中走过的这段路，他一直都是在发展，他现在面临的问题和其他企业其实也是一样的。只是内部家族怎么管的问题。。。要看老板用什么样的智慧去协调和收拾这样的局面。。。实在不行找医生看看病诊断诊断，我等小人物爱莫能助啊，各位呐喊无用，做点实际的吧。

期待老板带领人人乐走向新的台阶。。。

我赞同最后一句话：呐喊无用，做点实际的……

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积分:870 金币:435

发表于 2013-07-22 10:09 | 只看他

10楼

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积分:108 金币:57

发表于 2013-07-23 10:28 | 只看他

11楼

趋势非常明显！

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积分:870 金币:435

发表于 2013-07-29 17:43 | 只看他

12楼

涨

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朝花夕拾

积分:632 金币:317

发表于 2013-07-31 08:43 | 只看他

13楼

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qidanreader

积分:232 金币:117

发表于 2013-08-07 16:42 | 只看他

14楼

这两天人人乐的股票确实在上涨额。

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朝花夕拾

积分:632 金币:317

发表于 2013-08-15 16:26 | 只看他

15楼

他的理论中说家族企业的收益率和回报率都会比职业经理人管理的企业要好。这说明家族企业并非是坏事，全球接近百分之70的企业都是家族经营的，但是家族企业出问题往往处在接班人接管企业的时候，有关数据显示，一个家族企业换代时候由于种种原因市值平均会损失60%。从目前人人乐现在来看，真的都挺符合的。。。包括之前的李嘉诚，香港的郭家和丰田家族都有过这样的时期。。。投资错误，家族内斗等等导致企业的暂时衰弱。。。

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积分:870 金币:435

发表于 2013-08-15 16:48 | 只看他

16楼

中投证券5月28日发布人人乐(002336)的研究报告称，内外因共同导致公司2012年业绩出现亏损。2012年公司经营情况不佳,全年实现营业收入129.13亿元,同比增长6.79%,实现净利润-8961.48万元,同比下降152.9%。亏损原因:①外部:宏观经济增速放缓、行业竞争加剧、电商冲击、租金人工成本刚性上涨等多方挑战,使得公司老店的同店增速下滑,同时新店培育期延长;②内部:2011年新开门店过快(24家店)、管理层不稳定(3大高管离职)、2012年关店费用导致(关闭8家门店)。

最黑暗的时候已经过去,尽管未来短期业绩或有波动,但中长期向上趋势已确立:一方面,公司已认识到2012年业绩亏损的问题所在,2013年将继续坚持“减速、调整、巩固、提高”的经营策略,围绕“增业绩得升收益率,减成本降低费用率”的年度主题开展工作,预计公司2013年开店速度放缓至10家左右,管理层也在经过2012年的动荡后趋于稳定;

另一方面,随着宏观经济的企稳,预计下半年CPI将逐渐回升,有望带来公司同店增速提升以及费用压力的缓解。

公司中长期向上趋势已确立,在扩张减速+费用管控等措施下,公司Q1毛利率同比增加0.98个百分点至20.18%,净利润也扭转过去三个季度的亏损,实现盈利2331万元(净利率提升至0.66%)。尽管短期公司业绩可能因开关店因素而有波动(Q2因关店可能出现亏损,13年预计关店2-3家),但中长期向上趋势已确立。

估值较低+业绩好转趋势确立,公司中长期投资价值显现。①公司目前每股净资产8.22元,PB1.15倍,同时相对公司2013年约140亿元的销售额,目前PS仅0.27倍,PB、PS在行业内均处于底部区域,公司股价下跌空间小;②公司经营性现金流健康,2012年经营性现金流约5.25亿元,且目前账上拥有净现金20.98亿元,无偿债风险;③业绩逐渐好转趋势确立,毛利率上升+费用率下降将逐步驱动公司净利率恢复至行业正常的2%水平,未来公司业绩弹性巨大。

预计公司2013-2015年EPS分别为0.15元、0.35元、0.68元,现在看公司估值高达64倍,但考虑到公司净利率的逐渐回升趋势,若净利率2015年能恢复到1.5%水平,则届时估值仅13.6倍,分析师认为从中长期角度看,公司目前价位已具有投资价值,后续需关注公司的收入增速及费用控制情况,给予目标价11元,首次给予“推荐”评级。

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积分:632 金币:317

发表于 2013-09-27 09:01 | 只看他

17楼

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积分:870 金币:435

发表于 2013-09-30 10:34 | 只看他

18楼

估值较低+业绩好转趋势确立,公司中长期投资价值显现。①公司目前每股净资产8.22元,PB1.15倍,同时相对公司2013年约140亿元的销售额,目前PS仅0.27倍,PB、PS在行业内均处于底部区域,公司股价下跌空间小;②公司经营性现金流健康,2012年经营性现金流约5.25亿元,且目前账上拥有净现金20.98亿元,无偿债风险;③业绩逐渐好转趋势确立,毛利率上升+费用率下降将逐步驱动公司净利率恢复至行业正常的2%水平,未来公司业绩弹性巨大。

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积分:108 金币:57

发表于 2013-10-07 17:57 | 只看他

19楼

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