上市三年3大乱象：募投1/3落空，11%网点关闭家族管理被令整改
人人乐发生质变，市值缩水94亿，净利润由赚2.3亿到亏7941万，16家门店倒闭，16名店长层面的核心人员出走
2013年1月8日，记者站到了深圳南山区人人乐(002336.SZ)总部楼下。电话里，人人乐证券部工作人员在与董秘何宏斌沟通后回应，“领导说不便交流。”
上市三年，人人乐的假面纱已依稀可辨。
股价上，发行价26.98元如今只跌剩9.38元。市值上，从上市首日131亿缩水至37亿。净利润，从赚2.3亿到亏7941万元。在中国连锁商业100强排行榜的座位，从2008年的21位掉到了2011年的39位。机构的态度，也从“增持”轮换到了“卖出”。
原承诺以11.96亿元IPO资金打造的68家门店，如今只开设了46家，却继续豪掷6.21亿超募资金运筹另外20家新店，然而，3年间，轰然倒下的门店已多达12家。7名元老级高层相继出走。
在这背后，家族式企业管理的矛盾以及企业内部纷争，开始浮现。
68超市募投项目，1/3成空
薄利之下，规模为王。
2010年1月13日，人人乐成功杀进资本市场募集25.74亿元，靠的就是头顶笼罩的光环，“唯一一家成功实现跨区发展的零售连锁企业”。
彼时(2009年年中)人人乐在全国拥有82家门店，包括未盈利的24家。它的IPO野心是，斥资11.96亿元在2年内完成“68家连锁超市发展项目”：广东21家，陕西17家，四川12家、广西8家，天津6家、湖南4家，即门店总数将达到132家。
华东某行业研究员提醒记者，“现在的超市概念股，像步步高(002251)，永辉超市(601933)，大部分都是以区域为主。向全国蔓延，对管理层的要求非常高，成功的比较少。”
据记者统计，到2012年6月30日，原先圈定的11.96亿资金只动用了73.66%共计8.81亿元。
3年过去，包括在IPO前已开业18家，人人乐的“68”计划只完成了46家，即广东实际开业13家，陕西12家，四川7家，广西6家，天津5家，湖南3家， 打了1/3的折扣。
上市以来，2010年人人乐新开10家门店，2011年24家，2012年上半年5家，这样的扩张在业界曾被斥为“自杀式跑马圈地”。在华中某投行人士眼里，“近两年来整个零售行业发生了本质性的变化，电商的崛起带来了不少冲击。”
上市后，人人乐盈利水平在逐年锐减：2010年2.37亿，2011年1.69亿，2012年前三季度-7941万，与上市前三年是天壤之别(2007年2.19亿，2008年2.31亿，2009年2.30亿)。在公开披露中，新店培育成了人人乐业绩缩水的“替罪羊”。
然而据记者统计2012年三季报，A股的75家零售百货上市公司中，仅有5家陷入亏损，人人乐位列倒数第二。
“别的上市超市也在同样的环境下经营，但业绩不会像人人乐差得这么夸张，还是跟它的战略方向和管理效率有关系。”
“68新店计划”仍有22家未兑现之际，人人乐已将手伸向了10.52亿的超募资金。2011年4月起，人人乐计划使用6.2亿元超募资金新增20家门店，其中四川5家，湖南5家，天津及周边地区3家，陕西2家，重庆2家，广西2家，江西1家。按计划将有9家新店在2012年上半年前开业。
而实际进展却遥遥无期。截至2012年年中，仅天津新开1家门店，湖南2家，四川、广西、江西、重庆等地还未新开一家门店。
2013年1月8日下午，记者来到了深圳福田南山前海路心语家园裙楼，人人乐总部，门前高悬的人人乐“logo”红蓝相间，格外显眼。
正对门口并排停满了汽车，穿着笔挺西装的男士在近处，三五成群地聊着什么。记者入内后穿过光线略暗的走廊来到二楼的办公室，被门禁阻挡在外。
“领导不在。”证券部人士与董秘何宏斌沟通后告诉记者。协商后记者寄存在一楼前台处的采访提纲，至截稿日未得到回复。
开业来店面倒闭率达11%
纳入“68”计划的分店之一，深圳城市山林店，就在距离人人乐总部约1000米处。
在1月8日下午的现场调查中，记者发现，该分店附近就有3家华润万家，西北面900米的鼎太店、西南980米处的太子分店、东南面1400米处华润便利店，形成一个三角形地带，将人人乐城市山林店团团包围。
而东南方向1.2公里处、东北面距离1.4公里处，还各有一家沃尔玛，分别是蛇口店和南油大道店。天虹商场(002419)和家乐福则在东北方向3公里处，后海地铁站E出口附近。
竞争之激烈可见一斑。
2012年12月17日，“68”计划囊括的门店之一，湛江新华店关闭的消息袭来，不久之后的31日，巨潮资讯网上挂出了人人乐拟运用1.99亿元超募资金新设5家门店的公告。人 人乐再次被质问，“一批批地大开新店，却有一批批的店面陷入不可救药的边缘”。
招股书显示，人人乐湛江新华店于2009年1月10日开业，预计培育期(连续3个月实现盈利的首月)为24个月，即在2011年初实现较稳定的净利润。
而现实是运营4年之后，2009年上半年湛江新华店仍亏损130.15万元，2011年净利润为-1229.40万元，2012年上半年扭亏为盈，盈利1164.1万元。
至于招股书中预测的1.48亿年销售额，2011年仅实现了4576.48万元，2012年上半年2320.64万元。
记者联系到的湛江本地人士透露，“在湛江人人乐真的没什么人去。是倒闭了，还欠了商家赔偿金不给，经营不善，加上物业收费昂贵和管理低下，没办法啦。”
事实上，人人乐“倒闭潮”已愈演愈烈， 2012年以来已出现了7例。
不久前的2012年12月4日，同样属于“1/68”的湛江柳州时代广场店轰然倒下。
据当地人士讲述，“人人乐在柳州就只有这家分店，附近还有大润发”。该店2011年10月才开张，原定培育期是24个月，投入999万，而实际至2011年末仅投入了133.48万元。
2012年上半年，人人乐的27家主要子公司、参股公司中有18家出现亏损，关闭了5家门店。
包括“68计划”圈定的门店之一，湖南浏阳香山店在2012年4月1日关闭。在此之前，这家店已营业3-4年。记者从当地人士处了解到，“本土超市通程、步步高步步紧逼，人人乐落户浏阳后，生意一直不好。”
运营了7年之久的重庆南坪店在6月22日停止营业，经营了5年多的惠州演达店也以关张收场。当地人士告诉记者，“整个市区新开张的超市就有2-3家，倒闭的那家人人乐，对面就是华润万家。”还有，陕西咸阳人民中路店也画上了句号。
下一家倒下的是谁?
上市以来，“68”计划门店有不少已“消失”。2010年，深圳汇港、广州新塘、西安解放路、东莞寮步4店关闭。2011年，福建晋江店关闭。
加上上市前倒闭的石家庄、天津西青、惠州南坛、东莞巴达4家，1996年开业以来人人乐总共关闭了16个门店。人人乐一共开过141家店，按此计算，关店率是11.35%。
“开店关店很正常，但为什么你关那么多呢?”一名对人人乐超市进行了为期10天观察的券商研究员告诉记者，“跟自身的经营有关系，水果不新鲜，服务员太少，企业文化欠缺，导购甚至还说，超市就是自己选嘛，叫我过来干什么用?”
核心人员大量出走背后
业绩变脸，关店浪潮来袭的同时，人人乐的人事动荡也颇为明显。
自2011年2月首席营运官、连锁超市事业部总裁李彦峰出走后，同样来自连锁超市事业部的采购中心执行总经理王牛崽、副总裁李宽森相继挂印而去。“超市事业部是非常核心的部门，这些高层都是很专业的。”前述华中券商研究员告诉记者。
此三人都是人人乐的元老级人物，供职分别长达10年、11年和8年。
迄今为止，据公告，人人乐已流失了7位高管，创下了零售行业管理层离职的纪录。“我了解的同行上市公司，没有像它人员波动那么大的。”前述华东研究员透露，“还是跟管理有关系”。
记者从中国零售业门户网站联商网中的人人乐论坛上了解到，官方披露的人员流动可能只是冰山一角。
据了解，这个论坛是人人乐内部员工发表意见的集散地。
根据该论坛发布的信息，上市公司层面，财务总监王付国、审计部总监王剑、人力资源部总监苏丽明、监察中心总监吴永等11人已离职。
区级干部方面，华南区招聘部经理田廷学、西南区人力资源部总监张秀杰、西北区招聘部经理陈靖东等6人已离开人人乐。
店长层面的离职名单已长达16人。消息称，深圳现代城店的店长陈信军被华润万家挖角，桃源居店长孔凡超跳槽到了岁宝百货，沙井店店长刘伟峰如今在永辉超市任职。
据记者查阅相关资料，人人乐并没有对中高层员工进行股权激励。而步步高、永辉超市在这一块早已绸缪。
更多的利益还是掌握在一把手手中。人人乐的董事长何金明，副董事长宋琦2011年均从公司领取了131.57万;而步步高董事长王填年薪为40万，永辉超市董事长张轩松34.5万。
“那是因为，其他的竞争对手的股权集中度没有那么高。”前述华中分析师告诉记者。
公开资料显示，人人乐董事长何金明、宋琪(妻)和何浩(子)，三人通过持有浩明投资、众乐通和人人乐咨询三家公司100%股权从而合计持有上市公司75%股份，处于绝对控股地位。
话语权集中下的人人乐非常微妙。“股份过分集中的话，那就很明显，那公司就是控制人说了算，很可能就把亲戚朋友全都安排进去。他们也不真正做事，只是凭借手上的权力。”
在李彦峰等重量级人物出走后，公司连锁超市事业部执行总裁一职则由何金明的妻弟宋涛担任。人人乐的家族化成分越来越浓。
2011年5月深圳证监局的现场检查责令整改报告牵出了人人乐家族式运作的乱象。
截至2010年底，人人乐的董事会审计委员会并没有履行内审职责;预算管理由董事会拍板而非股东大会审批;连锁事业部下设的采购中心缺乏监督制衡。
新设门店方面，超过一定投资额的计划没有按规定提交董事会审议;调整各门店的投资总额，未履行适当审批程序调整募集资金的使用;公司多笔募集资金支出未经总裁审批，等等。
一直到2011年11月29日，上述现象才得以整改完毕。
困扰人人乐的不仅是家族式管理的矛盾，还有企业内部纷争。此前业内早已盛传何家与宋家不和。何金明及儿子何浩在一条战线上，何浩为何金明前妻所生。何金明现任妻子宋琦与其弟宋涛又自成一个派系。控制权之争的阴霾笼罩着人人乐。
