来源/新腕儿

作者/怜舟

在被疫情填充每一寸肌肤的2022年，整个市场遭受剧烈震荡。这股震荡干扰到各行各业，但这场式微也并非是场集体性行动。

疫情对零食品牌的波及面积，正呈现出耐人寻味的走势。

新腕（ID：bosandao）注意到，三只松鼠、好想你和来伊份三家公司发布2022年业绩预告了。

同样是休闲食品行业内的知名品牌，三家完全不同的商业模型，各自呈现出别具一格的业绩成绩。

三只松鼠是一家线上品牌，好想你以加盟门店业态为主，还有来伊份商业模型以自营门店为核心，三家完全不同的业态模型，在疫情结束后，均取得了什么样的成绩？

01

三只松鼠

淘宝电商平台起家的三只松鼠，发布业绩预告了。

新腕儿（ID：bosandao）从三只松鼠2022年全年业绩预告看到，报告期内，该公司归属于上市公司股东的净利润为1.2亿-1.4亿，较上年同期的4.11亿，同比下降65.95%-70.81%；扣除非经常性损益后的净利润为4000万-6000万，同比下降81.23%-87.49%。

三只松鼠利润大幅下降。

针对这份业绩，该公司表示要坚定战略转型方向和决心，继续优化门店，推动SKU结构调整，加大品牌费用投入等。

同时，疫情期间对人力和运力产生的影响，导致报告期内的业绩发生变化。

还提到2022年四季度时，由于疫情放开后，物流干扰高峰，影响到三只松鼠在春节前夕的销售旺季。

近些年，市场对三只松鼠的评价，并不是很乐观。

三只松鼠发布业绩预告后，雪球上，有投资者发文表示，“三只松鼠真不行了！学生时代喜欢三只松鼠，如今面临诸多困境”，还说道“股价其实早已说明了问题，从高点的90多元到如今的20多元，背后的原因有很多。”

言语中，透露出对三只松鼠没有太多信心。

不知从何时起，与三只松鼠有关的新闻，几乎都是负面。

最近的一次是在今年1月17日，三只松鼠公告称，持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED拟减持不超2402.83万股，即不超公司总股本的6%

要知道这家机构隶属于IDG，是三只松鼠刚成立两个月便注资的机构。

IDG的减持，会直接影响到资本市场对三只松鼠的投资价值评判。

在去年到现在一年来，三只松鼠共发布了12次减持类公告，除了NICE GROWTH LIMITED，还有今日资本旗下基金LT GROWTH也在陆续抛售三只松鼠的股票。

想起2019年，三只松鼠登陆创业板后，是当年的“网红零食第一股”，曾收获11个涨停板，股价最高冲到90.87元/股，总市值超过364亿元。而如今，在2月7日，三只松鼠股价报收21.37元/股，总市值85.69亿。

缩水近五成。

三只松鼠被抛弃，表面上看是盈利能力的下降。实质上，公司转型不利，是一项重要因素。

三只松鼠曾经搭乘电商时代东风崛起。

彼时，人们正处于消费启蒙阶段，市场上少见坚果零售品牌，三只松鼠的出现，带人们看到另一种消费生活。也是人们消费升级的一个重要信号。

到了后来，直播带货的崛起，三只松鼠没有抓住这股东风。

一个品牌只有进入线下，才能真正沉淀。作为一家线上起家的品牌，三只松鼠多年来依旧未进入线下，改变自己的体质问题。

三只松鼠的线下失利，导致三只松鼠未能如期长大。

供应链方面同样不成熟，仍然和之前一样，是代加工模式。这种做法最大的缺点是质量问题，会发现，每隔一段时间，就会看到三只松鼠产品质量问题。

渠道、品牌、供应链还停留在三年前，造成了三只松鼠盈利能力退化的今天。

02

好想你

和好想你的业绩做比较的话，三只松鼠也不至于是差等生。

从好想你公布的业绩预告看到，他们去年全年归属于上市公司的净利润亏损了1.38亿-1.98亿，相较于去年盈利的6163.41万元，同比下降了323.9%-421.25%；扣除非经常性损益后的净利润亏损了1.48亿-2.08亿，相较于去年亏损的2547.97万元，同比下降了480.85%-716.34%。

好想你的利润水平，出现了断崖式下跌。

对于如此剧烈动荡的业绩表现，好想你解释了几点原因。

首先表示道，好想你在2022年营收增长了9.85%。即便线下专门店无法正常营业，出现了客流下降的情况。但公司增加在抖音、快手等电商平台的销售力度，一定程度上对冲了疫情带来的负面情况。

在抖音、快手等电商平台直播销售，为好想你增加了营收。

即便收入增加，好想你毛利却在锐减。

2021年四季度，受新疆红枣产量影响，好想你集中采购红枣原料的价格比较高，同时，电力和天然气等能源价格也在上涨，造成公司生产成本的增加，最直接的结果是毛利水平的下降。

还开展了“30年感恩回馈活动”，还有B端的增量业务，都未拉动毛利。

拉动子品牌宣传销售的同时，增加的销售费用，进一步压低毛利水平。

疫情期间，红枣批发市场阶段性关闭，消费低迷，导致红枣的现货和期货价格下跌，公司对部分红枣的存活跌价准备5651万元。

最近两年里，好想你业绩一直在下滑。

根本挡不住。

从雪球APP的好像你业绩数据看到，好想你在2018年和2019年营收还在增长，在2020年和2021年，好想你营收分别为30.01亿和12.81亿，降幅分别达到了49.65%和57.32%。

如此降幅，前两年增幅加起来都比不上。

截图来源于雪球

再看好想你的净利润水平。

在2018年至2020年，好想你的净利润还在增加。

尤其在2020年，好想你净利润增加了1018.8%。

到了2021年，好想你首次出现下滑，为97.14%。

直到2022年三季度，390.18%的巨额下跌，一下子拖垮了好想你。

好想你出现了第一次亏损。

截图来源于雪球

和三只松鼠一样，好想你当年踩中了电商东风，在2019年之前，业绩一路青云直上。

转折点出现在2020年。

好想你卖掉了旗下品牌“百草味”。

而后的两年内，好想你净利率逐年走低。

卖了百草味，好想你也曾公开解释了。

通过出售百草味，将所有精力集中在枣业主业，打造高端红枣品牌优势，同时回笼资金，为下一步健康食品领域扩张做好准备。

然而，疫情后大家的确很重视健康，国内休闲食品行业也很大，发展快。

但整个行业竞争门槛低。

像是良品铺子、三只松鼠、来伊份等休闲食品品牌都推出了红枣产品，瓜分市场。

产品单一、同质化严重，好想你仅凭借红枣产品，难以在休闲食品红海杀出重围。

如今的好想你电商业务的成长，于他们来说，是一次新的机会。

03

来伊份

大疫三年后，有人欢喜，有人忧。

和前两家品牌相比，来伊份着实很幸运了。

从来伊份公布的2022年业绩预告看到，他们去年全年归属上市公司股东的净利润为1亿元，和上年同期相比，增加了6949.9万元，同比增加了224.18%；扣非经常性损益的净利润预计是7426万，和上年相比，增加了1.4亿，同比增长213.38%。

新腕曾梳理过国产零食产业迭代的过程，即《门店，国产零食生意的另一个逻辑》一文，文内提到零食本身可替代性很强，在一片红海中，真正影响一家产业变迁的节点，是渠道。

在2000年之后，城镇化率迅速普及，人们开始在超市这类线下渠道购物时，以来伊份为代表的零食线下门店业态，就此出现了。

来伊份产品性价比并不高，门店一般处于商业街和超市附近，这类选址相对于社区附近，要贵很多。

以至于，来伊份门店销售收入，一直未能覆盖整体支出。

在来伊份2022年Q3财报中也有体现。

当时来伊份营收9.37亿，同比下降1.4%；归属于上市公司股东的净利润为-3981.02万，同比增加了58.33%。

成功扭亏为盈，来伊份的2022年全年业绩财报，值得期待。

结语

同为休闲食品行业，经历了严峻疫情环境的2022年，三家公司发布的财报财务业绩预报结果却截然不同。

会发现，在同样的疫情环境下，三只松鼠和好想你两家公司对业绩下跌的解释，大相径庭。

三只松鼠称是由于疫情解禁后，物流停滞阻碍了他们在春节前夕旺季的销售。

好想你似乎没有受到物流太多的干扰，但红枣价格浮动影响了利润，收购的红枣价格增加，存货的红枣却降价了。

疫情中，红枣原材料难免受疫情波动，但波动幅度大致到什么程度，还需要阅读其财报寻找做深一步了解。

这三家中，来伊份更是一家神奇的公司。

同样是在线下开店销售休闲食品，他们却避开了物流冲击、原材料波动和门店不间断关闭的影响，实现了质的突破。

休闲食品行业三巨头如此业绩，让我们更加期待他们的2022年财报，究竟是怎样一番景象。