出品/36氪

作者/晓曦

9月26日，菜鸟向香港联交所正式递交招股说明书。在母公司宣布“1+6+N”组织变革后，菜鸟成为阿里巴巴第一个启动上市的业务集团。

就在同一日的早些时候，菜鸟刚于杭州总部举行了“菜鸟×速卖通 全球五日达发布会”。一场产品发布，浓缩体现了菜鸟当前重要的两层价值——得天独厚的商流基因和依靠科技改善的时效服务。

结合今年以来的情况看——6月，极兔向联交所递表，8月，顺丰启动二次上市——物流头部企业纷纷走向上市。

招股书显示，菜鸟拥有全球最大的物流网络之一，以及全球最大的跨境电商仓库网络，首轮公开募集的资金计划部分用于发展国际、国内物流能力及网络。可以预见，未来菜鸟还会在物流网络建设上再上层楼。

“电商×科技”基因

作为阿里巴巴第一个启动上市的业务集团，实际上，菜鸟在过去的成长中已经显露出势头。

根据此次招股书，2023财年，菜鸟营收778亿元，近三年复合增长率达到21%。

进入今年，快递行业加速恢复，1-8月，在未计入邮政集团包裹业务的情况下，我国快递业务量累计完成814.6亿件，增长15.9%。8月，阿里发布2024财年第一季度财报，菜鸟在4-6月这一季度实现营收231.64亿元，同比增长34%。

从招股书看，阿里巴巴集团是菜鸟最重要也是最大的股东，在满足阿里巴巴电商生态这一全球最大、也最复杂物流需求的过程中，菜鸟从最初的科技平台逐渐演变成一张全球端到端的智慧物流网络。

面对广大商家和消费者不同的物流需求，凭借对电子商务的深入洞察和科技上的优势，以及此前建立的具备多样化履约模式的综合数字物流设施，菜鸟持续推出创新性解决方案，不仅为淘宝、天猫量身定制服务，在速卖通、Lazada等阿里体系下的众多电商平台的订单也持续增长。

招股书显示，2023财年，菜鸟向逾1.33亿名跨境消费者派送超过15亿件跨境电商包裹，服务超过10万个商家及品牌。根据灼识谘询资料，按2022年包裹量计，菜鸟是全球第一的跨境电商物流企业。

另一方面，从营收构成看，阿里巴巴2023财年财报显示，菜鸟营收的70%来自于外部客户。这意味着，菜鸟在与阿里生态建立战略协同关系的同时，也在公司拆分后具备独立面对市场竞争的实力——招股书显示，菜鸟国际物流业务不仅为包括速卖通、天猫国际及天猫淘宝海外等在内的阿里巴巴体系内各电商平台商家提供服务，也为阿里巴巴生态体系外的平台和商家服务，比如快手。

除了电商基因外，科技实力是菜鸟的另一大标签。2013年初成立时，菜鸟曾被当作智慧物流的代名词，公司最开始的业务重心也是以提供数字化解决方案为主。如今扎进配送一线，“电商+科技”的基因也为菜鸟搭建起更强的物流能力。

进入今年，菜鸟动作不断：3月，菜鸟国内供应链联合天猫超市推出“1212半日达”；6月，自营快递品牌“菜鸟速递”官宣，主打半日达、当次日达和送货上门等品质快递服务；9月，联合速卖通推出“全球五日达”，时效提升进一步拓展至国际市场。

而上述每一项新动态的发布，背后都有技术逻辑。

如菜鸟的“半日达”，背后依靠的即是数智化仓配供应链。在这个系统中有大量SKU运转，根据消费者的下单时间，结合拣选路径进行智能汇单，确保拣货员的路径都是最优解。如今菜鸟应用的人工智能技术令计算优化结果可在10毫秒内完成，确保物流过程中可以实时做到决策优化。

对于商家，优质的服务则意味着更低的退货率和更高的复购率。例如，伊利因菜鸟的优选仓配半日达时效，物流问题投诉下降了30%，与同类店铺相比，退货率少了一倍。此外，基于对电商的洞察和理解，菜鸟也参与到一些平台、商家和品牌的策略制定过程中，例如2023年一季度菜鸟和速卖通Choice一同推出的全托管物流服务，让菜鸟国际业务的包裹量得到显著增长。

这表明，数智化物流对电商平台能起到促进作用。

全球跨境电商物流第一

自成立时携带的电商基因和对人工智能等技术的广泛引用，也让菜鸟的物流经验与能力更容易复制到海外市场。反映到业务数据上，招股书显示菜鸟是全球第一的跨境电商物流公司，在中国出口及中国进口电商物流中均排名第一。

按2022年包裹量计算，菜鸟是全球第一的跨境电商物流公司。受益于此，菜鸟的国际物流收入占比也超过国内物流，招股书显示，菜鸟的国际物流收入占比47.4%，国内物流的46.2%。

菜鸟2017年正式开始海外布局，日均处理的跨境电商包裹量在2017年是70万个，到了2023年中，这个数字已经达到480万个，增长惊人。

在跨境电商物流当中，菜鸟最被津津乐道的是把中国与主要国际目的地之间的快递时间从30至60天缩短至10天甚至更短，价格却低至一杯咖啡钱。这在跨境电商物流领域是颠覆性的。

截至目前，菜鸟针对跨境电商已经设计了一整套解决方案，分为优先跨境快递、标准跨境快递以及经济跨境快递，分别对应不同的时效和目的地，也满足不同的跨境商家需求。

而根据最新动态，9月26日菜鸟又联合速卖通上线“全球5日达”国际快线产品，首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国五个国家。五国消费者在速卖通Choice频道下单带有“5-daydelivery”（五日达）标识的商品，可在5个工作日收到来自中国的包裹。

此外，数智化加海外布局也为菜鸟后续的成长性打开了空间。从资源铺排来看，菜鸟一边跟随阿里电商出海的脚步不断加快其在全球不同市场组网运营的步伐，一边加码基础设施建设，以全链路物流助推国货出海。

菜鸟在全球网络建设上，策略也不同，不追求全自有的重资产运营，而是轻重结合，战略性控制关键节点，同时与合作伙伴建立紧密合作。

截至2023年6月，菜鸟全球网络遍布200多个国家及地区，包括2个15万平米的e-Hub（比利时列日、马来西亚吉隆坡，还有一个在中国香港，预计2024年初投入运营），1650万平方米的1100多个仓库及380多个分拣中心，超4400个国内物流网点及17万个驿站。而且，从去年开始，菜鸟已经开始在海外建立本地化的快递和供应链网络，比如西班牙、法国和波兰。加大海外基础能力建设，也自然会进一步提升菜鸟在海外末端的配送时效。

从财务表现看，菜鸟近来盈利能力正在改善。2023财年，其经调整EBITDA超过28亿元。业内人士认为，未来伴随一次性重资产投入继续摊薄，公司利润则有望持续增厚。

而从组织架构上看，菜鸟集团CEO万霖在今年进入阿里合伙人团队；同时，阿里淘天集团CEO戴珊，国际数字商业集团CEO蒋凡也在菜鸟集团担任董事。未来，随着阿里“1+6+N”组织变革的深化，菜鸟和其他业务集团协作更加顺畅，运营效率有望进一步得到整合提升。

未来，在国内与海外，菜鸟还将继续投入资源发展物流网络及技术研发。招股书披露，本次IPO募集资金，预计将用于进一步发展国际物流能力及网络；进一步发展国内物流能力及网络；以及研发和技术创新。

可以预见，后续菜鸟仍将承担阿里技术与出海的主要落地场景与基础设施角色。而通过电商和科技这两大基因的结合，菜鸟上市，或许也能让投资者重新审视“物流是电商最紧密伙伴”这套逻辑。