来源/化妆品财经在线

作者/张钊

近期，最热闹的社会话题无疑是股市，随着国庆前后股市的全线飘红，有统计数据分析，在这波牛市中，中国股民人均赚了4.7万元。

这一波股市的疯狂，始于9月24日，在国家降息降准的政策利好下，股市开始狂飙，截至10月8日收盘的7个工作日，上证指数从2770.75点（9月24日开盘数据）上涨至3489.78点，并在一天之内创下多项纪录，其中沪深两市成交额史上首次突破3万亿元，达到3.45万亿。

然而在大盘一片叫好之际，10月9日，A股开盘，沪指、深成指、创业板指三大指数开盘均大幅低开，沪深京三市个股近5000只下跌。截止9日收盘，上证指数为3258.86点，下跌6.62%。

受大盘的影响，10月9日的头部化妆品企业在A股股价悉数下跌，其中，珀莱雅下滑9.17%，以110元/股收盘；贝泰妮下滑17.03%，收盘价为58.33元/股。反倒是上美股份、巨子生物，在港股上市的企业，当日再次飘红。

在股市如此反复的形势下，化妆品上市公司也迎来了诸多变数，一是股价持续拉升，使得多个企业的市值突破历史，二是在此起彼伏的涨跌中，也打乱了头部上市公司的市值排名。

01

股市狂飙

头部化妆品公司一周涨了770亿

随着股市的狂飙，国内化妆品公司在资本市场的行情也水涨船高，贝泰妮、华熙生物的股价涨幅均超过40%，其中贝泰妮股价涨幅最高，达到46%。值得一提的是，在今天的大跌之前，贝泰妮市值一举疯涨77%，也是化妆品上市企业中增长最快的一个，股价从9月24日的39.7元/股，涨至10月8日的70.3元/股。

具体来看，头部美妆公司市值增幅数据如下：贝泰妮增长46%、华熙生物增长46%、珀莱雅增长37%、巨子生物增长34%、丸美股份增长30%、水羊股份增长27%、上海家化增长23%、上美股份增长20%、敷尔佳增长16%、福瑞达增长16%。

梳理截至10月8日的涨跌数据，可以发现，化妆品头部公司总市值一周涨了近770亿，统计的前10家化妆品公司总市值接为2330亿。一个交易日之后，今天收盘时前十公司的市值数据为2120亿元，也就说，一天之内，头部化妆品企业市值蒸发了210亿元。

伴随着股价的涨跌，市值排名的“头把交椅”也不断在珀莱雅和巨子生物之间交替。10月4日，巨子生物市值创下历史新高，达到584.54亿港元（约合人民币530亿元），高于同期的珀莱雅市值，但是在8日的下跌之后，巨子生物市值为520亿港元（约合人民币472亿元），略低于珀莱雅当日的480亿元。8日收盘时，珀莱雅股价拉升到121.10元/股，成为化妆品上市公司股价最高的一支。

到了10月9日，珀莱雅跌幅超过9.17%，市值下滑到436亿元，而巨子生物凭借0.89%的上涨，以收盘价51元/股、市值524.9亿港元（约合人民币为472亿元），再次超越珀莱雅，坐上第一的位置。

此番涨跌之下，头部化妆品上市公司市值排名依次为：巨子生物524.9亿港元（约合人民币472亿元）、珀莱雅436亿元、华熙生物322亿元、贝泰妮247亿元，再往下则是上美股份165.18亿港元（约合人民币150亿元）、敷尔佳138亿元、上海家化118亿元、丸美股份112亿元、福瑞达74.92亿元，水羊股份49亿元。

从市值上看，第一梯队的400亿元队伍，仅有珀莱雅和巨子生物，第二梯队为300亿元的企业，仅华熙生物以322亿占据一个席位，贝泰妮（市值247亿元）离此梯队最近。往下则出现断层，敷尔佳、上美股份等企业，市值均未超过200亿元。市值100亿元以下的企业为福瑞达和水羊股份。

02

大涨之下的减持

家家有本难念的经

股市如同潮起潮落，有涨就有跌，在股市疯涨之际，也有业内人士表示出了担忧：“这是一波很诡异而扯淡的‘人造牛市’，将会以什么样的方式收场呢？”

另一业内人士则认为，在化妆品总零售额连续几个月都出现下滑之下，资本市场大幅拉升的市值，对这些化妆品企业而言，到底算不算一件好事？是否会带偏其发展方向，暂不得而知。

事实上，在资本市场飘红的背后，多家企业也陷入了“家家有本难念的经”的境地。以数日前短暂登上市值第一的巨子生物来说，其业绩狂飙的背后，销售费用率逐年增加。其上半年财报数据显示，2019至2022年，巨子生物的销售费用率从9.8%增至29.9%，2023年更是高达33%。另一方面，巨子生物目前营收主要依靠大单品可复美，2023年，可复美的销售收入在巨子生物主营收入中的占比为79.1%。

而贝泰妮虽已接近300亿的市值，但是离2021年7月份超千亿的市值，仍旧相差甚远。其2023年净利润下降28.02%，而上一年的营收和净利均双位数增长，这也导致业界多次传出贝泰妮从高处跌落的声音。

值得注意的是，在市值大涨的背景下，股东“减持”同样高涨，据wind数据，自2020年底以来，方玉友累计减持约2313万股，按照减持均价计算，套现金额超过40亿元。

此外，丸美的一纸公告显示，8月26日至11月25日期间，孙怀庆将减持公司股份1203万股，以当前收盘价29.76元每股来看，透过这份减持计划，孙怀庆可套现超过3亿元。

8日晚间，华熙生物发布股份减持公告，股东国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）拟减持公司股份不超过1204.2万股，减持比例不超过公司总股本的2.5%。据公开消息，国寿成达直接持有华熙生物股份数量为3443万股，占公司总股本的7.15%。以华熙生物当前的股价80.5元算，透过这份减持计划，国寿成达将套现9.7亿元。

在二级市场，股东减持往往会削弱市场投资者信心，更容易导致投资者抛售股票，进而推低股价。当前化妆品市场企业的减持潮，也反映了股市的复杂性和多样性。