来源/斑马消费

作者/陈晓京

6日，绝味食品计划赴港上市公告一出，立即掀起了轩然大波，股吧里吵成一团，股价应声大跌。尽管公司说，去港股的目的较为纯粹，可中小投资者们有自己的判断，更关注自身利益。

绝味作为目前国内最大休闲卤味品牌，经过10多年发展，已拥有近1.5万家门店、年收入超60亿元。但，这不是它的全部。

自2019年开始，公司在卤制品产业上下游频频出手，不仅做LP，还亲自下场投资，在构建美食生态圈的同时，成为投资领域一股低调的资本力量。

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赴港上市背后

昨日绝味食品（603517.SH）股吧里人声鼎沸，一切源于公司6日晚间披露的一则公告：在当天召开的董事会上，已审议通过相关议案，公司着手筹备在港股上市。

鉴于公司在新加坡、加拿大等海外市场已有业务布局，且2017年至2021年海外市场收入复合增长率高达43.23%，此次计划赴港上市，被认为是为了加大融资，推进全球化战略。

投资者担忧的是，港股相较A股在交易流通性有明显差异，港股定价会否摊低A股收益率，是否会步周黑鸭后尘？

在这种情绪左右之下，昨日，公司股价低开低走，盘中一度逼近跌停，最终收报47.00元，跌8.22%，成交额11.40亿元。

在此之前，公司刚刚交出一份上市以来最差的业绩答卷。根据业绩预告，2022年，公司预计实现营业收入66亿元至68亿元，较上年同期增长0.78%-3.83%；预计归母净利润2.20亿元至2.60亿元，同比下降73.49%至77.57%。

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绝味系

绝味食品2005年诞生于长沙街头。创始人戴文军在创业之前，为千金药业市场经理，一个外行闯进卤货行业，当时并不被看好。

销售出身的他，将医药营销思维带入卤货行业，也让绝味的发展，与周黑鸭、煌上煌有了明显区别。

在强烈的版图扩张意愿推动下，绝味创立第二年就走出湖南。2007年确立以加盟模式为主，门店数量迅猛增长。2015年门店规模超过7000家。截至去年6月末，中国大陆地区门店规模达到14921家。

不过，在戴文军看来，门店规模增长并不是终极目的，构建美食生态圈，商业价值才会被无限放大。

2019年，门店规模突破万家，公司正式决定把投资当做第二曲线发力。当时，戴文军对股东们说，绝味要当特色食品、轻餐饮的加速器。

2020年，公司及全资子公司网聚投资，一下子投资了21家企业，包括塞飞亚、和府捞面、绝了基金、阿南物流等。

绝味的投资倾向于4类：卤味主业、调味品、连锁餐饮和产业链上下游。

截至目前，以网聚投资为投资主体，在休闲、佐味卤味领域投出7家，比如阿满百香鸡、廖记棒棒鸡、卤江南、盛香亭等；在大食品领域投出12家，如千味央厨、幺麻子、想念食品、和府捞面等；供应链及物流投出7家，深圳餐北斗、江西鲜配物流等。

另外，还通过参与设立投资基金，变身LP，和湖南肆壹伍、宁波番茄叁号等基金合作，借助外部力量筛选种子企业。巴奴火锅、蛙来哒、酱骨头、书亦烧仙草等，都有绝味的影子。

仅仅3年多时间，绝味在行业上下游渗透，基本实现自内向型服务向开放型对外服务的转变，也成为国内连锁餐饮、食品行业幕后低调且隐秘的资本。

03

投资隐忧

2019年，绝味首战告捷，实现投资收益4899.36万元，占利润总额的4.67%。

在这之后，运气就没那么好了。特别是过去3年，餐饮行业遭遇重创，绝味也受到牵连。

2020年，公司长期股权投资以权益法确认的投资亏损为1.16亿元，2021年-2022年上半年，分别亏损6756.89万元、5129.56万元。

公司通过向被投企业赋能，共享产业链条中从采购到配送的各个环节，同时，对已投企业数字化、资本化改造等，本身是好事，但一些被投资企业的状况并不乐观。

以正在冲刺IPO的藤椒油领域王者幺麻子为例，业绩两度下滑，长期依赖大单品藤椒油短板已显，在巨头夹缝中求存；

再冲A股的想念食品，不论是挂面产品，还是在面粉市场，行业话语权偏弱，在克明食品、金沙河食品等头部玩家面前，处境尴尬。

好在，公司通过投资廖记棒棒鸡、阿满百香鸡等，抓住佐餐卤味的风口；投资盛香亭，业务触角伸进新式热卤赛道；投资中式快餐品牌蒸浏记、淳百味以及幸福西饼等，触达全品类各种美食消费场景。

真金白银砸下去了，也初步构建出餐饮美食帝国雏形，这些企业能否持续为公司贡献更大的收益，还需要时间检验。