来源/青眼号外

撰文/初晓

10月6日，深圳市天图投资管理股份有限公司（下称“天图投资”）正式在港交所敲钟上市。截至发稿，天图投资股价4.91港元/股，总市值34.03亿港元。而随着天图投资的上市，也意味着“美妆创投第一股”的正式诞生。

▍截自同花顺App

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今年上半年，营收同比下滑110.54%

公开资料显示，天图投资创立于2002年，是中国第一家专注于消费领域的投资机构。2015年，天图投资正式在新三板挂牌上市，并于2022年5月20日停牌以筹备港交所上市。2022年7月，天图投资正式向港交所递交招股书申请在主板上市。2022年9月，天图投资正式通过港交所聆讯。

据了解，天图投资目前已投出23家独角兽企业，现管理着8支人民币基金及3支美元基金，累计资产管理规模超过250亿元，累计投资企业超过200家，涵盖食品饮料、服装、美妆等领域。

据招股书显示，2020年-2022年，天图投资的收入分别为0.39亿元、0.35亿元和0.46亿元，投资收益分别为11.57亿元、4.60亿元和3.77亿元，相应的净利润分别为9.20亿元、6.64亿元和7.49亿元。

▍截自天图投资招股书

另据天图投资公布的2023年半年报显示，今年上半年其营收同比下滑110.54%，录得-1.01亿元。实现净亏损1.90亿元，其中归属于挂牌公司股东的净亏损1.94亿元，同比下滑146.19%。对此天图投资表示，“主要原因是本期优诺乳业不在合并范围内，商品销售收入较同期有所下降，而 且公司持有的股票及股权价值有较大的下降。”

而截至2022年年底，天图投资所有投资组合公司平均投资成本为7140万元，平均回报倍数为1.7倍。在这当中，前5%的公司平均投资成本为1.854亿元，投资回报倍数为6.2倍。换句话说，天图投资的前5%的公司为其带来的平均收益达到了11.49亿元。

▍截自天图投资招股书

此外，据灼识咨询资料显示，自2020年至2022年，天图投资在中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资和红杉中国；同期，天图投资在所有专注于消费的私募股权企业中排名第一。

招股书还显示，2020年-2022年期间，天图投资私募股权投资业务收入及收益为12.73亿元、9.07亿元和3.94亿元。

▍截自天图投资招股书

值得一提的是，天图投资在招股书中表示，此次IPO募集所得资金将用于为私募股权基金提供资金、为直接投资提供资金以及用作一般公司用途。

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已投16家美妆相关企业

聚焦到行业，据青眼号外此前不完全统计，天图投资目前在美妆相关领域至少已投资了16家企业，投资范围囊括美妆上下游产业链。其中包括LAN兰、花知晓、花印等8个美妆品牌；2个上游工厂/原料企业；小红书等电商平台和MCN机构；蛋壳肌因等轻医美品牌。

早在2011年，天图投资就投资了从事医疗美容的企业伊美尔。2014年，天图投资首次投资了美妆品牌花印。2021年起，天图投资美妆品牌的动作变得频繁，先后投资了LAN兰（二次投资）、气味图书馆等6个美妆品牌；2022年以来，天图投资则在上游领域和广告营销机构动作较多。

而天图投资的这些美妆品牌，绝大多数都表现亮眼。比如LAN兰定位的“以油养肤”，是近年来较为热门的护肤赛道。据公开资料显示，LAN兰在2022年618天猫精华油预售榜中，LAN兰的时光精华油产品排名第一；花知晓2022年销售额预计突破4亿，进驻海外近1000家线下零售店；据青眼情报数据显示，2023年8月，花知晓以1459.66万元的销售额位列天猫美妆彩妆套装销售额TOP30品牌榜第二，同比增长130.83%。

而今年以来，天图投资最引人注目的动作莫过于在消费复苏不及预期的背景下，完成了新一期15亿元人民币基金募集。据了解，本期基金吸引了包括国资、上市公司、产业资本、银行、证券公司、家族办公室等知名机构的出资，这也是近5年来由国资LP在消费投资领域完成的最高单笔出资。

“在当前消费创投市场环境下能够完成15亿元规模消费基金的募集，充分体现了投资人对我们的信任以及对推动消费产业发展的决心和信心，感谢投资人对天图投资团队的信任，我们也将继续为投资人贡献优秀的业绩和回报。”天图投资管理合伙人潘攀对此公开表示。

潘攀还公开称，“中国依然是全球最大且增长最确定的消费市场，我们非常看好中国消费市场。此外，从供需关系来看，中国的消费市场经历了新一轮洗牌以后，各个品类的创业创新机会依然巨大。”

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中国美妆市场仍是一片热土

中国作为一个大容量的市场，在新消费红利刺激下，美妆也成为资本眼中的香饽饽。但近些年来，经济下行压力加大，市场上的热钱开始变少，“资本不爱美妆”“资本放弃美妆”的声音不绝于耳。

据青眼情报数据显示，今年1—6月，国内美妆圈投融资事件共有34起，同比下滑40.35%。其中，亿元以上投融资事件占比20.6%，下降了7.5个百分点。

不过，进入第三季度后，美妆行业较为注目的投资事件也逐渐多了起来。如8月份，贝泰妮发布公告称，将认缴出资3亿元参投由子公司发起的云重基金，后者除美妆个护外，也将涉足消费医疗、功能性食品等领域。

进入9月份，中国本土网红品牌CODE MINT纨素之肤获得雅诗兰黛集团早期投资和孵化部门New Incubation Ventures的少数股权投资，具体合作细节未披露。据了解，这也是雅诗兰黛首次投资中国网红自创美妆品牌。

同月，欧莱雅中国宣布对中国创新型生物科技公司深圳杉海创新技术有限公司进行少数股权投资，投资额或达数千万元；据了解，这是欧莱雅中国旗下上海美次方投资有限公司进行的首次开放式创新投资，也是四年前欧莱雅在中国发起的“BIG BANG美妆科技创造营”孵化的首个获投项目。

此外，同样也是在9月份，LVMH入局了国内胶原蛋白市场。主营业务之一为胶原蛋白的江苏创健医疗科技股份有限公司（下称“创健医疗”）宣布获得B轮融资，融资金额超2亿元，由L Catterton和中信证券旗下中信里昂资本联合领投，L Catterton则为LVMH旗下私募基金，是全球最大的消费品PE机构。

毋庸置疑，贝泰妮、雅诗兰黛和欧莱雅等中外头部美妆公司的系列投资举动，足以反映出他们对国内美妆市场的前景信心十足。

同时，天图投资也在招股书中表示看好新消费的发展潜力。“在过去几年，中国新消费市场经历了强劲增长，并预计在不久的将来仍将保持稳定增长。”天图投资在招股书中明确表示。

其引用灼识咨询的数据显示，中国新消费市场的规模由2017年的5.3万亿元，增至2022年的10.8万亿元，新消费在中国总消费市场规模中的百分比由12.1%增至19.5%，预计2027年将达到29.2%。

作为中国第一家专注于消费的投资机构，天图投资此次成功上市，无疑能为消费行业以及美妆行业带来利好。这也从侧面说明，中国美妆市场仍是一片热土，问题在于品牌和创投机构能否抓住机会。